稳健成长

核心观点与关键数据

• 营收增长：2024年前三季度公司实现营收14.98亿元，同比增长10.54%，主要得益于存量项目（如北京集电、方正微、武汉楚兴一期）的商业化运营及电子大宗气体业务的拓展。
• 净利润波动：归母净利润1.81亿元，同比减少20.09%，主要受新建电子大宗气体项目产能爬坡影响，氦气收入及毛利下降。
• 业务进展：
  • 电子大宗气体：成功获取武汉楚兴二期、珠海华灿等项目，巩固市场领先地位。
  • 通用工业气体：中标赤峰金通二期铜冶炼项目配套空分项目，市场份额提升。
  • 零售气体：通过智能充装技术推动瓶气业务转型，客户数量增加，实现业务转型突破。
  • 电子特气：合肥、赤峰研发生产基地项目落地，核心产品包括电子级NF3、C4F6等。
  • 氦气：全球供应链布局完善，销售量保持增长，市场影响力提升。
• 财务指标：资产负债率20.5%，市盈率34.48，第一大股东为广州工业投资控股集团有限公司。

研究结论与投资建议

• 未来业绩预测：预计2024-2026年公司收入分别为21亿元、26亿元、32亿元，归母净利润分别为2.4亿元、3.5亿元、5.1亿元。
• 估值与评级：当前股价对应2024-2026年PE分别为54倍、37倍、26倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：核心竞争力风险、氦气采购量减少风险、产能利用率低风险、营运资金风险、安全生产风险、财务风险、行业风险、宏观环境风险。

公司简介

• 中邮证券：中国邮政集团有限公司控股的证券类金融子公司，注册资本50.6亿元，业务涵盖证券经纪、投资咨询、资产管理等，全国设有多个分支机构。