10月社零报告专题：10月社零超预期，关注后续政策持续落地

2024年10月社会消费品零售总额同比增长4.8%，高于市场预期，主要受益于“双11”大促提前和国庆假期消费较好。城乡市场均保持增长，其中乡村市场增速（4.9%）快于城镇（4.7%）。线上消费增速（8.3%）快于线下消费（7.3%）。

餐饮和商品零售同比均上涨，其中餐饮上涨3.2%，商品零售上涨5.0%。可选消费表现亮眼，同比增长13.01%，主要受“双11”大促影响；地产后周期消费受家电补贴政策影响，同比增长8.29%；必选消费增长稳健，日用品类表现较好，同比增长8.50%。

CPI同比上涨0.3%，PPI同比下跌2.9%，PPI-CPI剪刀差为-3.2%。食品类价格同比上涨，但环比回落；非食品类价格同比四涨二跌，教育文化和娱乐、衣着、医疗保健表现较好。10月全国城镇调查失业率为5.0%，环比下降0.1个百分点。

投资建议：关注烟酒类反弹复苏，建议关注高端酒和区域龙头；化妆品国产渗透率提升仍有空间，建议关注产品力强、消费者认可度高的标的。

风险提示：经济恢复不及预期、消费信心修复不及预期、产品价格大幅下降。