一年涨七倍，是否还能买入？

公司YTD股价涨幅已超过700%，成为美股涨幅最高的公司之一，并于2024年11月18日被纳入纳斯达克100指数。分析师认为随着公司关注度提升及强劲业绩表现，公司价值或迎来重估，上调目标价至394美元，重申“买入”评级。

核心观点：

1. 行业领先优势：AppLovin在移动游戏领域建立了显著领先优势，拥有AppDiscovery、MAX、Adjust等核心产品，形成完善产业链布局和协同效应。
2. AI广告引擎驱动增长：自AXON2.0推出以来，业务实现远超行业增长，AXON 2.0采用自学习型技术，推动广告业务收入增长66%，环比加速增长17%。AXON是公司核心竞争力，技术突破将持续带来脉冲式增长。
3. 电商领域拓展：公司正向游戏领域外拓展，电商是当前重点突破领域。前期试点效果出色，覆盖全球14亿日活用户，具备挖掘更多变现机会的潜力，预计明年全面开放并产生实质性贡献。
4. 高利润及高现金流：广告业务低边际成本，3Q24广告业务调整后EBITDA率高达78%，整体自由现金流/调整后EBITDA高达76%，随着业务规模增长和战略收缩，利润率将进一步提升。

研究结论：

• 公司具备行业领先优势和长期发展潜力，持续受益于AI技术突破。
• 当前市场尚未考虑电商业务潜力，公司在电商领域的突破将为新催化剂。
• 提高公司广告业务估值至45x2025EEV/EBITDA，目标价提升至394美元。
• 投资风险包括板块估值回落、移动游戏行业增长放缓、广告行业隐私政策变化、行业竞争加剧、业务拓展不及预期等。

财务预测：

• SPDBI乐观与悲观情景假设已提供，具体数据来源浦银国际预测。