新力量New Force总第4661期

大市分析

港股连续三日上涨，但成交量持续萎缩，市场仍处于谨慎观望状态。恒指在18247点附近获得政策支持，但需宏观面持续改善才能打开向上空间。预计恒指波动范围在18247至20500点之间。医药股表现突出，汽车股普遍回调。

公司研究

网易：第三季度营收262.1亿元，同比下滑3.9%。暴雪系游戏回归带动端游收入增长29.0%至45.5亿元，但手游收入下滑9.7%至143亿元。预计2024财年端游收入下滑12%，手游收入增长5.4%。有道业务经营利润同比增长186%至1.1亿元，智能硬件和广告业务驱动增长。网易云音乐Q3毛利率提升至32.8%。目标价108.00美元/168.05港元，买入评级。

阿里巴巴：第三季度收入2365.03亿元，同比增长5%。淘天集团收入同比增长1%，客户管理收入增长2%。海外电商收入增长29%。阿里云收入增长双位数，AI收入增长三位数。公司积极回购股票，本财年流通股减少4.4%。目标价112.00美元/109.00港元，买入评级。

公司评论

拼多多：预计第三季度总收入同比增长48%，达到1016亿元。线上营销收入增长25%，交易服务收入增长80%。预计全年总收入同比增长71%，达到4236亿元。Temu全球销售额预计达500亿美元，但面临关税风险。当前公司通过牺牲利润换取长期平台生态发展。