港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回落至近19,600點水平；11月8日，全國人大宣佈將連續5年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元人民幣，專門用於化債。再加上批准6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元;9月27日，人民銀行下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供約1萬億元人民幣流動性；中國5月17日出台刺激樓市政策，包括幫助企業去庫存、設立3000億元人民幣保障性住房再貸款、取消全國層面貸款利率政策下限、下調個人住房公積金貸款利率0.25個百份點、下調首付金額至15%等；中國10月下調5年期以上LPR至3.60%，下調1年期LPR至3.10%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲11月減息0.25基點，至4.50%-4.75%區間，會後聲明稱，實現通脹目標面臨的風險大致平衡，就業市場條件已大致放鬆；日本央行7月31日宣佈加息0.15%,至0.25%；英倫銀行11月7日宣佈減息0.25%，至4.75%；美國10月CPI同比2.6%，符於預期的2.6%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指高開123點或0.63%，報19,700點，隨即升幅反覆收窄，並一度倒跌約11點，其後再度回升，最終恆指半日報19,641點，升64點或0.33%；午後升幅擴大，最終恆指全日收19,664點，升87點，或0.44%，大市成交1,220億港元。 國企指數前收報7,082點，升25點或0.36%。恆生科技指數前收報4,395點，升53點或1.23%。 即月期指前收報19,690點，高水26點。 A股，上證收報3,346點，升22點或0.67%;深成指收10,744點，升200點或1.90%。 外圍市況 美國10月建築許可1.416百萬，低於預期的1.440百萬，10月新屋開工1.311百萬，低於預期的1.340百萬，美元指數跌至近106.1，美國十年期國債收益率跌至近4.379%，美股周二個別發展，道瓊斯工業平均指數收43,269點，跌121點或0.28%;標普500指數報5,917點，升23點或0.40%;納斯達克指數報18,987點，升196點或1.04%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 挪威最大油田局部恢復生產，以及俄烏戰事可能惡化等因素相互牽動，國際油價周二反覆微揚。 紐約期油一度下滑1.03%，低見68.45美元，收市倒漲0.33%，報69.39美元；布蘭特期油微升0.01%，收報73.31美元。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年11月18日評級：未評級 騰訊(0700.HK) 騰訊近日公佈截於2024年9月30日第三季度業績，收入按年升8%，至1,672億元人民幣，毛利按年增16%，至888億元人民幣，股東應佔利潤按年增47%，至532億元，每股基本利潤按年增51%，至5.762元。非國際財務報告準則股東應佔盈利按年增33%，至598億元人民幣，非國際財務報告準則每股盈利按年增36%，至6.475元人民幣，整體表現向好。 騰訊微信及WeChat的合併月活躍賬戶數按年增3%，至13.82億戶，QQ移動終端月活躍賬戶按年增0.7%，至5.62億，收費增值服務註冊賬戶數按年增9%，至2.65億。 其中增值服務收入為827億元人民幣，按年增9%，佔總收入49%，網絡廣告收入299.9億元人民幣，按年增17%，佔總收入約18%，金融科技及企業服務收入約530.9億元，按年增2%，佔總收入約32%，其他收入14.2億元人民幣，按年增28%，佔總收入約1%。 計入增值服務收入的遊戲業務收入約518億元人民幣，佔總收入約31.0%，社交網絡收入則為309億元，佔總收入約18.5%。 若計算首九個月業績，收入按年增7%，至4,878億元人民幣，毛利按年按增20%，至2,586億，股東應佔利潤按年增62%，至1,427億元，每股基本利潤按年增65%，至15.346元。 以股價由402.4港元來算，市盈率(TTM)約為19.86倍，近5年平均市盈率(TTM)約為24.65倍，目前估值低於近5年平均水平。 新股動態 新股時間表 打新策略 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： •美國10月獨棟房屋開工驟降6.9%，因颶風影響了南部地區的房屋建造活動，建築許可僅略增0.5%•摩根士丹利：中國第二輪刺激措施預計未來2-3個月發佈•特朗普提名盧特尼克擔任商務部長並直接負責美國貿易代表辦公室•印度債市遭最大單周資金外流，外資拋售加劇經濟放緩擔憂•穆迪：上調蒙古長期發行人評級至“B2”，展望維持“穩定”•穆迪：下調孟加拉長期發行人評級至“B2”，展望調降至“負面”•據財聯社，今日有消息稱，有券商在18日接監管通知，即日起對境外城投債投資實施管控，南向通管道下，各投資機構對城投債投資“只增不減”，即城投債只允許減持或持有至到期，不得新增買入。多方信源確認了該消息。有業內人士指出，該限制主要針對券商跨境收益互換業務，券商在境外城投債標的的收益互換業務規模較小，因此對券商影響不大，但是對於境外城投債持倉占比較高的私募產品而言，後續或將在策略上做出一定程度的結構調整•財政部開展國債做市支持操作•國家外匯局局長朱鶴新：近期出臺的政策效果開始顯現•財政部已將6萬億元債務限額下達各地，部分省份已經啟動發行工作 中資美元債:相對于亞洲其他地區的美元債表現，中資板塊的收益率變動更大。具體的，中資IG和HY美元債收益率整體日變動分別為-4.57bp/6.62bp。亞洲（除中資）板塊中，各國IG收益率普遍下行，各國HY表現存在分化。其中東南亞的HY收益率單日變動最高，達到13.19bp。 來源：DMI 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。 本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。