国金晨讯

行情回顾 研报精选 ➢重点关注 【军工首席分析师杨晨】中航重机公司深度：复盘航空结构件巨头PCC和HOWMET，看中航重机长期价值 ➢行业研究 【金工首席分析师高智威】量化观市：资金回流价值，短期风格或将延续【金工首席分析师高智威】基金量化观察：六只创业板50ETF集中申报【数字未来实验室负责人】AI周观察：本周英伟达财报发布，关注毛利率和后续产品迭代情况 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/11/18），上证指数下跌0.21%，深证指数下跌1.91%，北证50下跌3.64%，科创50下跌1.84%，创业板指下跌2.35%，中小综指下跌1.86%，恒生指数上涨0.77%；沪深两市成交额17577亿元。 板块表现 分板块，11月18日，申万31个一级行业中，煤炭（2.30%）、建筑装饰（2.17%）、银行（2.01%）、钢铁（1.33%）、房地产（0.85%）涨幅居前，计算机（-5.66%）、传媒（-5.24%）、社会服务（-4.55%）、通信（-3.15%）、电子（-2.99%）跌幅居前。 研报精选：重点关注 【军工首席分析师杨晨】中航重机公司深度：复盘航空结构件巨头PCC和HOWMET，看中航重机长期价值 核心观点：中航重机是国内稀缺的航空锻铸造龙头，近年来聚焦主业“瘦身健体”，推动产业链一体化，逐步完成从航空锻造龙头到平台型航空基础结构件主力军的蜕变：建立“材料研发及再生-锻铸件成形-精加工及整体功能部件”的新生态配套环境，向上游增资中航特材打造原材料集中采购平台，参股上大股份、托管聚能钛、安立公司打通返回料循环体系；向中游收购宏山锻造、安吉精铸部分股权，推进募投项目建设；向下游设立安飞公司、检测公司，打通从毛坯交付到精密结构件交付的“最后一公里”。纵观PCC国际巨头发展史，我们认为，产业链一体化并购是锻铸造企业做大做强的有效路径。 风险提示：军费支出不及预期的风险，宏山锻造扭亏减亏风险，大型化锻件产能爬坡不及预期的风险，收购安吉精铸部分股权不及预期的风险。 研报精选：行业研究 【金工首席分析师高智威】量化观市：资金回流价值，短期风格或将延续 核心观点：未来一周，我们建议核心仓位维持大盘成长，而战术性仓位建议切换至红利板块以及有业绩预期的成长板块。另外我们的短期价量行业配置模型，对未来一周给出行业配置建议为：建筑、国防军工、汽车、商贸零售、非银行金融及综合。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为6.04%，略低于除综合金融外的29个行业的平均收益6.42%，超额收益为-0.37%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 【金工首席分析师高智威】基金量化观察：六只创业板50ETF集中申报 核心观点：主题行业ETF上周资金净流入59.76亿元。上周金融地产、医药生物、科技、消费板块ETF资金净流入额分别为28.74亿元、19.84亿元、10.85亿元、10.83亿元，周期、高端制造板块ETF资金净流出额分别为1.50亿元、4.20亿元。中证A500ETF已成为成交最活跃的宽基ETF产品。上周非货币ETF的成交金额合计为10942.14亿元。其中股票型ETF的周成交额为6243.41亿元。在股票型ETF中，宽基ETF的成交额最高，其中A500ETF周成交额最高。在主题/行业ETF中，科技ETF周成交额最高。从ETF融资融券F融资净买入额为17.43亿元，其中中证500ETF融资净买入额为4.31亿元，科技ETF融资净买入额为1.85亿元，相对更获杠杆资金青睐。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 【数字未来实验室负责人】AI周观察：本周英伟达财报发布，关注毛利率和后续产品迭代情况 核心观点：1.AI聊天助手应用热度持续增长。2.视频生成应用发展需要Sora和其他新模型的发布助力。3.存储现货市场持续走跌，AIPC拉货效果不及预期。4.英特尔在24Q3AI笔电中表现良好。5.关注英伟达Blackwell首个交付季度表现。 风险提示：芯片制程发展与良率不及预期，中美科技领域政策恶化。 晨讯报告分析师 军工首席分析师杨晨执业S1130522060001 金工首席分析师高智威执业S1130522110003 军工分析师任旭欢执业S1130524070004 金工分析师赵妍执业S1130523060001 数字未来实验室负责人刘道明执业S1130520020004 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 上海电话：021-80234211邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 深圳电话：0755-86695353邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 北京电话：010-85950438邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧