【策略分析】
今日商品市场整体氛围回暖，黑色系高开后先跌后涨，铁矿石主力I2501合约减仓上行，收盘于776元/吨，涨跌幅+3.05%。产业层面，日均铁水连续两周下滑后再创新高，但短期大幅下滑动力不强，供应端压力难有明显缓解，港口高库存去化仍存压力，抑制矿价。材端矛盾尚可，但淡季阶段考验终端需求对铁水的承接能力，市场逐渐博弈冬储补库逻辑，当前需求维持韧性，宏观政策预期偏暖，盘面下方亦有支撑。铁矿石建议区间内承压震荡思路对待，操作上区间内高抛低吸，多矿空焦炭的套利可继续持有，2501运行区间参考810-700元/吨。
【期货行情】
铁矿石主力I2501合约高开后减仓下行，最终收盘于776元/吨，涨跌幅+3.05%，成交量34.8万手，持仓38.64万手，减仓18515手。持仓方面，前二十名多头持仓减少15852手至234574手，前二十名空头持仓减少19057手至264923手，多减空减。
【基本面跟踪】
外矿发运：11月11-17日全球总量3010.9万吨，环比减少9.8万吨，澳洲发运量1722.6万吨（环比减少224.9万吨，其中对华发运1435.7万吨，环比减少144.6万吨），巴西发运量836.2万吨（环比增加139.7万吨）。
内矿：截止11月14日，全国126家矿山铁精粉日均产量41.71万吨，产能利用率66.12%，环比分别增加0.61万吨/天和0.98个百分点。
港口库存：中国45港铁矿石到港总量2782万吨（环比增加455.0万吨），北方六港到港1497万吨（环比增加267.0万吨）。当前港口库存处于近几年同期偏高水平，非主流矿发运未减量，库存去化压力较大。
需求端：铁水产量高位波动，短期成材供需矛盾尚可，高炉大幅减产动力不强，铁矿需求预计维持韧性。
【研究结论】
铁矿石供应端压力难有实质性缓解，港口高库存持续施压矿价，但材端矛盾尚可、需求韧性及政策预期提供下方支撑。建议区间内承压震荡思路，区间内高抛低吸，多矿空焦炭套利可继续持有，2501运行区间参考810-700元/吨。
