短期承压震荡思路对待，多矿空焦炭头寸继续持有

短期黑色系承压震荡，铁矿石价格重心下移。产业层面，铁水见顶回落但大幅下滑动力不足，供应端压力持续，港口高库存去化缓慢，抑制矿价。外矿发运周环比微降，主要减量来自巴西；到港量回升至年初中等水平。内矿产量和产能利用率小幅上升。供应端压力难有实质性缓解，需求端铁水保持韧性，库存端高位波动对矿价形成压力。政策层面，人大常委会闭幕，化债政策预期兑现，短期宏观交易放缓，但地产和消费政策仍有空间，中期宏观强预期或延续，盘面下方有宏观托底。人民币汇率走高支撑铁矿石表现。操作建议区间内承压偏弱震荡，单边观望为宜，可关注1-5反套、多矿空焦炭套利。2501合约运行区间参考730-810元/吨。

期货行情：铁矿石主力I2501合约微幅高开震荡，收盘766元/吨，涨跌幅+0.26%，成交量30.48万手，持仓42.37万手，前二十名多空持仓均减。 基本面数据：11月4-10日全球铁矿石发运总量3020.7万吨，环比减134.3万吨；中国47港到港总量2490.3万吨，环比增138.4万吨；全国126家矿山铁精粉日均产量41.04万吨，产能利用率65.05%。 研究结论：短期铁矿石价格承压震荡，供应端压力持续，需求端韧性有限，库存高企抑制价格，但宏观政策预期和汇率支撑盘面。建议区间操作，关注套利机会。