固定收益每日市场更新

固定收益每日市场更新巩固收益部市会场报 新SBIIN'29今日上午收窄2个基点。韩国投资级债券市场收窄1-2个基点，而中国投资级债券保持不变。LGFV（地方政府融资平台）市场稳定，呈现双向流动。NWDEVLs（新开发贷款）需求旺盛，上涨0.4-1.5个百分点。 Glenn Ko, CFA 高志和(852) 3657 6235 glennko @ cmbi. com. hk 三年后又一个 LME 。我们对 50% 的本金感到惊讶MDLNIJ: 理发并期望债券持有人的回撤。 MDLNIJ 今天早上保持不变为 + 0.3 pt 。见下面的评论。 Cyrena Ng, CPA(852) 3900 0801 cyrenang @ cmbi. com. hk 媒体报道 ， Seazen 获得了 CBICL 保证信FUTLAN / FTLNHD: 计划高达人民币 15.6 亿元的国内票据 ； 希望在本月晚些时候印刷。消息公布后 ， FUTLAN / FTLNHD 上涨 0.4 - 1.5 pt 。 杰里 · 王王世(852) 3761 8919 jerrywang @ cmbi. com. hk ♪ 交易台评论交易所市场观点点 昨天，SBIIN以CT5+82的价格定价了一笔5年期5亿美元的债券。INDOIS以平价定价了5.5年期、10年期和30年期的债券，收益率分别为5%（CT5+72）、5.25%（CT10+83.4）和5.65%（CT10+103.8）。在中国企业债市场中，BABA和TENCNT的30年期和31年期债券在新发行公告后分别宽出3-5个基点。详见我们的评论。BABAs 的 FV.MEITUA/WB/LENOVO 30s 收益率区间扩大了 2-3bps。HAOHUA 29-30s 收益率区间扩大了 3-5bps，而HAOHUA 28s 收益率区间收窄了 3bps。在金融领域，中国AMCs 的表现不一。GRWALLs/ORIEASs 的前端收益率区间扩大了 1-3bps。CCAMCL/ORIEAS 29-30s 因机构买家的需求而收窄了 1-3bps。在欧盟 AT1s 中，BNP 8/UBS 7.75/INTBED 7.25 Perps 下降了 0.1-0.3pt。在日本，NIPLIF 50-54s 上涨了 0.1-0.2pt。Fitch 将 Nippon Life 的展望从稳定上调至积极。RAKUTNs保持不变至上涨 0.1pt。详见我们的评论。18 Nov ’24在香港地区，NANYANs/PINGINs 收窄了 1-2 个基点。LIFUNG/NANFUN Perps 下跌了 0.4-0.6个百分点。在中国房地产领域，媒体报道 Seazen 已获得 CBICL 的担保函以支持其计划发行人民币 15.6 亿元的国内银行间票据。FTLNHD ’24 上涨了 0.3 个百分点，FTLNHD/FUTLAN 25-26 年期上涨了 0.5-1.4 个百分点。然而，VNKRLE/LNGFOR 27-29 年期下跌了 0.4-0.8 个百分点。在海外物业方面，EHICAR ’26 和 ’27 分别下跌了 2.7 个百分点和 0.4 个百分点。在印度尼西亚，Moderland 推出 LME，并对 MDLNIJ ’25 进行了 50% 的本金折扣。MDLNIJ ’27 和 ’25 保持不变至下跌 1.6 个百分点。详见下方评论。在印度，Adani Renewable RG 单位宣布将发行一只 20 年期的有担保高级债券。ADANEMs/ADGREGs 上涨了 0.2-0 个百分点。8PT 降低。 在国有企业的可转债中，CHCOMU宣布将于12月19日行使对其10亿美元的CHCOMU 3.425可转债的购回权。CHCOMU 3.425可转债/COFCHK 3.1可转债上涨了0.1个点。SPICPT 3.45可转债/CHPWCN 3.45可转债下跌了0.1个点。在地方国企中，SHGUOH ‘26/QDJZWD ‘25/HKIQCL ‘25上涨了0.1至0.3个点。CHDUIN ‘26/ZHHFGR ‘25下跌了0.1至0.2个点。 上个交易日的热门人物 马可新闻回顾 宏- 标普(+ 0.39%) ， 道指(- 0.13%) 和纳斯达克(+ 0.60%) 昨日涨跌不一。昨天 ， 短期 UST 收益率回落 ， 2/ 5 / 10 / 30 收益率达到 4.29% / 4.28% / 4.42% / 4.61% 。 ♪ Desk 分析师评论分分析员市见点 MDLNIJ ： 3 年后的另一个 LME Moderland Realty (MDLN) 发起针对 MDLNIJ 5’25 的要约收购和交换要约，并对 MDLNIJ 5’27 进行同意征求，以避免因未能在 2024 年 12 月 31 日前完成 2亿美元资产销售而产生的技术性违约。要约收购和同意征求将由新借入的 6000 万美元资金资助。据媒体报道，MDLN 自 2021 年 12 月以来仅从资产销售中筹集了 7000 万美元，到财年末（FYE24）还需再筹集 1.3 亿美元才能满足相关约定。新的贷款由Bank JTrust Indonesia 和 ADM Capital 的 Eight Rubies Ltd. 提供，为 2027 年到期的一级定期贷款。我们惊讶于此次直接提供了 50% 的折扣，而去年 12 月 LME 完成的相关交易中两债券并未提供本金折扣，预计债券持有者会对此次提议提出反对意见。 对于MDLNIJ 5’25的投标和交换要约，每100本金单位的投标和交换考虑为48。MDLN将以25个点的现金 upfront支付进行结算，并以23个点交换新的到期时间为2027年4月、附带2年到期延长的新债券。对于早期接受者，将额外支付2个点的现金 upfront。交换得到的新债券将与MDLNIJ 5’27的条款相同（如果获得同意请求，则抵押覆盖率将为100%，与MDLNIJ 5’27相同）。参见表1。投标和交换要约的早期接受截止日期为2024年11月26日。MDLN计划在2024年12月31日前完成这些交易。 关于MDLNIJ 5’27的同意征集，MDLN将支付2个基点的同意费，以寻求放宽新借款限制，并将当前资产销售契约的截止日期从2024年12月31日延长至2027年2月14日，同时优先偿还新借款。同意征集的截止日期为2024年11月29日。 在LME下，MDLNIJ 5’25和MDLNIJ 5’27的担保覆盖将从60%提高到100%。然而，MDLN并未说明覆盖率将如何提高。 MDLN的还款能力仍存在不确定性，鉴于MDLN自2017年以来财务表现不断恶化。MDLN从2018年开始出现净亏损，2024年前九个月的净亏损为IDR166亿。截至2024年9月，MDLN的现金及现金等价物为IDR1110亿，而总债务为IDR6.3万亿。MDLN预计到2024年底，债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率将从2023年底的182倍降至29倍，较低的杠杆率将有助于重新获得传统岸上金融机构的融资渠道。我们估计，在LME（伦敦金属交易所）调整后，MDLN的债务权益比将从2024年9月的160%下降至140%，但仍将保持高位。这些因素将在中期内继续对MDLN的再融资能力和盈利能力构成压力。 〔新闻和市场色彩〕 关于境内主要发行情况，昨日发行了87只信用债券，总额为830亿元人民币。从本月至今来看，共发行了1,021只信用债券，总计募集资金9480亿元人民币，同比增长1.2%。 [CHCOMU]中国交通建设宣布于 24 年 12 月 19 日赎回 10 亿美元 CHCOMU 3.425 PERP [COGARD]媒体报道，Country Garden已确认向主要债权人集团提交了 offshore 债务重组的初步条款。 [FUTLAN / FTLNHD]媒体报道称，Seazen获得了CBICL的担保函，计划发行最高额度为人民币156亿元的国内债券；预计将在本月晚些时候发行。[MDLNIJ]Modernland Realty 计划提供高达 27 ％ 的前期现金 ， 以主要理发交换 MDLNIJ 5 '25[蒙古]蒙古政府回购了 7680 万美元的 2027 年债券 ； 穆迪将蒙古从B3 上调至 B2 ， 前景稳定[SUNHKC]新鸿基公司完成了对所有未偿还的 2.769 亿美元的赎回。[VEDLN]Vedanta Resources 将 于 24 年 11 月 20 日赎回 2028 年到期的 13.875% 债券 2.97 亿美元 固定收益部电话 ： 852 3657 6235/ 852 3900 0801fis @ cmbi. com. hk 中国 Merchants 银行全资子公司中国 Merchants 国际资本有限公司（以下简称“CMBIG”）的全资子公司 CMB International Global Markets Limited（以下简称“CMBIGM”） 作者认证 该研究报告的主要内容由作者负责，对于报告中覆盖的证券或发行人，作者在此郑重声明：（1）所有观点均准确反映作者个人对该证券或发行人的看法；（2）作者的薪酬（直接或间接）与报告中特定观点无关。此外，作者确认，作者本人及其关联方（根据《香港证券及期货行为准则》定义）未因报告中的具体观点获得任何利益。 （1）在本研究报告发布前30个历日内曾交易或交易过本研究报告涵盖的股票；（2）在本研究报告发布后3个营业日内将交易或交易过本研究报告涵盖的股票；（3）担任本报告涵盖的任何香港上市公司董事；（4）拥有本报告涵盖的香港上市公司的任何财务利益。 重要披露 在任何证券交易中都存在风险。本报告中的信息可能并不适合所有投资者的目的。CMBIGM不提供个性化投资建议。本报告未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊需求。过去的表现并不能预示未来的表现，实际事件可能与报告中的内容有实质性差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，并且可能会由于依赖基础资产或其他可变市场因素的表现而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业的财务顾问以做出自己的投资决策。 本报告及其 herein 所含任何信息均仅为CMBIGM 为提供信息给CMBIGM 及其附属公司（如有）的客户而准备。本报告不应被视为购买或出售任何证券或证券利益或进行任何交易的要约或邀请。CMBIGM 及其附属公司、股东、代理、咨询顾问、董事、高级管理人员或雇员对因依赖本报告中包含的信息而产生的任何损失、损害或费用（无论直接或间接）不负任何责任。任何人在完全自行承担风险的情况下使用本报告中包含的信息。本报告中的信息和内容基于被认为公开可用且可靠的分析和解释。 CMBIGM 已尽其所能确保但不保证这些信息、建议和预测的准确性、完整性和及时性或正确性。CMBIGM 提供的信息、建议和预测是以“现状”提供的。相关信息和内容可能会在未作通知的情况下进行更改。CMBIGM 可能会发布其他包含不同信息和/或结论的报告。这些报告在编制时反映了不同的假设、视角和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或持有自营头寸。CMBIGM 可能会为自己和/或代表相关公司在所提及的公司证券上持有仓位、做市或作为主要交易者进行交易。 不时地为其客户提供服务。投资者应假设CMBIGM在其报告中与这些公司存在或寻求建立投资银行或其他业务关系。因此，接收方应意识到CMBIGM可能有利益冲突，这可能影响本报告的客观性，且CMBIGM对此不负任何责任。此报告仅供预定接收方使用，未经CMBIGM书面同意，不得以任何形式全部或部分复制、重印、销售、重新分发或发布。如需了解推荐证券的更多信息，请联系CMBIGM。 免责声明: 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给以下人员（I）根据《2000年