铁矿石周报：交易逻辑回归基本面，铁矿偏弱震荡

交 易 逻 辑 回 归 基 本 面 ， 铁 矿 偏 弱 震 荡20241117 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运有所回落。2024年11月4日-11月10日，全球铁矿石发运总量环比减少69.8万吨至3020.7万吨。其中，澳洲19港发运1947.6万吨，周环比增106.7万吨；巴西19港发运696.5万吨，周环比降135.5万吨；非主流地区发运有所减少，周环比降105.4万吨至376.6万吨。不过本期外矿到港量有所攀升，2024年11月4日-11月10日，中国45港到港量环比增加64.3万吨至2327万吨；本轮北方六港到港总量为1230万吨，周环比增128.5万吨。 ◆需求：截至2024年11月15日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率57.58%，环比下降2.16%，钢厂盈利率继续走低；高炉开工率82.08%，较前周降低0.21%；日均铁水产量环比增加1.88万吨至235.94万吨，铁水产量回升，铁矿石需求表现尚可，但持续性由于季节性问题并不乐观。后续关注季节性压力下铁水回落问题。 ◆库存：截至2024年11月15日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15280.51万吨，周环比增11.45万吨。分国别来看，澳矿库存6920.51万吨，周环比降39.39万吨；巴西矿库存5518.8万吨，周环比增7.05万吨。同期，钢厂进口铁矿库存9053.73万吨，周环比降76.78万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，较前周增加2天。由于近期到港偏低、疏港高位，上周进口铁矿港口库存增幅较小，环比基本持平。 ◆观点：上周铁矿价格震荡下行，主要原因是宏观会议和政策的真空期，宏观情绪有所降温，前期由会议预期带来的溢价被打掉。此外，市场交易逻辑回归弱现实，但目前的供需面也没有突出的矛盾。基本面来看，全球铁矿石发运有所回落，减量主要来自巴西和非主流地区。不过，国内铁矿到港量有所增加，但因疏港回升，港口库存变动不大。需求端铁水产量回升，铁矿石需求表现尚可，但受淡季影响持续性并不乐观，铁矿石在现实基本面预期转弱的情况下走势承压，预计矿价偏弱震荡运行。 ◆策略：铁矿2501合约反弹偏空交易，参考压力位800元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年11月15日，澳矿库存6920.51万吨，周环比降39.39万吨；巴西矿库存5518.8万吨，周环比增7.05万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年11月15日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15280.51万吨，周环比增11.45万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9053.73万吨，周环比降76.78万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，较前周增加2天。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年11月4日-11月10日，澳洲19港发运1947.6万吨，周环比增106.7万吨；巴西19港发运696.5万吨，周环比降135.5万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年11月4日-11月10日，全球铁矿石发运总量环比增加69.8万吨至3020.7万吨。非主流地区发运有所减少，周环比降105.4万吨至376.6万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年11月4日-11月10日，中国45港到港量环比增加64.3万吨至2327万吨；本轮北方六港到港总量为1230万吨，周环比增128.5万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年11月8日，126家矿山企业本轮产能利用率为65.14%，环比增0.09%；铁精粉日均产量为41.1万吨/天，环比增0.06万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年11月15日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率82.08%，较前周降低0.21%，日均铁水产量环比增加1.88万吨至235.94万吨，铁水产量回升，铁矿石需求表现尚可，但持续性由于季节性问题并不乐观。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年11月15日，本轮45港日均疏港量325.66万吨，周环比增11.27万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年11月15日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率57.58%，环比下降2.16%，钢厂盈利率继续走低。吨焦平均利润36元/吨，较前周下降21元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。