2024年三季报点评：业绩承压，静待拐点

医疗服务2024年11月18日 泰坦科技（688133）2024年三季报点评 强推（维持）目标价：31元当前价：23.46元 业绩承压，静待拐点 事项： 华创证券研究所 2024年前三季度公司实现营业收入21.26亿元，同比增长3.49%；实现归母净利润0.10亿元，同比降低86.49%，基本EPS为0.06元。 证券分析师：霍鹏浩邮箱：huopenghao@hcyjs.com执业编号：S0360524030001 其中24年单Q3实现营业收入7.29亿元，同比增长0.48%，归母净利润0.05亿元，同比降低78.48%。 评论： 公司基本数据 受市场需求及竞争影响，毛利率有所下降，导致公司净利润有较大的降幅。受下游需求减弱的影响，24Q1-3公司综合毛利率为19.57%，相较去年同期降低了3.87pct，相较2023年全年平均毛利率水平降低了1.59pct；24Q1-3内公司销售费用/管理费用/财务费用率分别为6.95%/5.11%/1.20%，费用率较上年同期分别变化-0.67pct/+0.52pct/+0.47pct。 总股本(万股)16,443.70已上市流通股(万股)16,443.70总市值(亿元)38.58流通市值(亿元)38.58资产负债率(%)40.97每股净资产(元)16.9112个月内最高/最低价56.61/14.53 虽短期业绩有所承压，但科学服务前景依然明朗。科学服务行业作为服务国家创新驱动、转型升级战略，为产业升级和企业创新提供助力和保障的关键行业。随着全球科研领域的快速发展，西方发达国家的科学服务市场基本已经趋于成熟，但我国作为发展中国家在科学服务领域的起步仍然较晚，与西方发达国家仍存在一定差距，但同时也造就了国内科学服务商较大的发展空间。同时科学服务领域覆盖范围大，前景也更广。 重视研发，持续进行资金投入。2024年前三季度，公司研发费用为1.14亿元，公司加强了产品类技术的投入，围绕合成试剂、生物试剂、高纯溶剂、小型仪器推进研发项目，对现有核心技术进行丰富和完善。同时保持平台类技术持续投入，以应用和效率提升为导向，确保信息平台对公司业务的支撑。 投资建议：虽公司短期业绩承压，但科学服务行业的发展前景依然明朗，静待下游需求修复之后的业绩拐点。预计2024-2026年公司的归母净利润分别为0.20/0.70/1.33亿元，同比变化分别为-73%/258%/90%，对应PE198/55/29倍。由于公司当前业绩承压，采用PS估值，考虑到公司未来变化仍有一定不确定性，给予公司2025年1.7xPS，对应25年目标市值50亿元，25年目标价31元，维持“强推”评级。 相关研究报告 《泰坦科技（688133）2023年三季报点评：Q3业绩承压，不减持承诺彰显信心》2023-11-14《泰坦科技（688133）2022三季报点评：三季度盈利能力改善明显，期待Q4业绩继续高增》2022-10-31《泰坦科技（688133）2022年半年报点评：短期承压不改长期向好，H2业绩有望迎来反弹》2022-08-29 风险提示：国产替代不及预期；行业竞争加剧；区域拓展风险；仓储物流风险等。 附录：财务预测表 环保与公用事业组团队介绍 研究员：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 华创证券研究所