行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

宏观周报：本周看什么？退税政策，外资流入改善

2024-11-18 张浩,戴琨德邦证券 XL

核心观点：本周关注巴菲特减持股票、出口退税政策调整及9-10月外资流入情况改善三个方向。
热点观察1：巴菲特继续减持股票
- 伯克希尔持仓规模略有下滑至2660亿美元，减持苹果和美国银行股票，增持美国短期国债，或示市场担忧。
- 美国经济数据：三季度GDP年化季率2.8%，消费支出增长3.7%，通胀反弹，失业率4.1%。
热点观察2：出口退税政策调整的影响
- 取消铝材、铜材等出口退税，部分成品油、光伏等退税率下调至9%。
- 政策指向新能源，铝企或抢出口支撑四季度出口数据，长期影响需观察价格传导。
热点观察3：9-10月外资流入改善
- 1-10月实际使用外资金额同比下降29.8%，但9月边际改善，受国新办及政治局会议定调积极影响。
- 银行代客结售汇差转正印证改善，高技术制造业外资保持增长。
高频宏观数据
- 生产：钢材产量负增，建材库存回落；消费：乘用车销量正增；投资：专项债发行加速；外贸：出口集装箱运价指数正增；价格：猪肉、蔬菜等同比上行；流动性：R001、R007同比回落，人民币汇率渐稳。
- 行业景气度：文旅、交通运输维持较高景气度，建筑建材、有色、石油化工待修复。
投资建议
- 债市：关注地方债供给压力，10年国债收益率或存在回升动力，信用债需关注厚尾风险。
- 股市：关注中国特色哑铃型配置策略，科技制造+优质红利资产，短期核心资产、顺周期估值修复，中期出口出海公司。
风险提示：政策支持力度不及预期、政策落地执行不及预期、经济复苏进程不及预期。