量化年报：多元CTA策略分析与展望
AI智能总结
CTA策略在经历了连续两年的震荡回撤行情之后，今年开年以来净值得到快速修复，并在商品、股指和国债的趋势行情助攻下创出新高。为了探究CTA复苏之因，本文将从趋势策略、套利策略、基本面量化策略和高频策略四种常见的量化策略角度展开分析，逐一分析其策略环境，探讨表现优劣背后的原因，同时我们认为CTA策略仍将是利率显著下行后为数不多的绝对收益性产品，高度具备配置价值。 机器学习与量化研究 期货市场研究MachineLearningandQuantResearch 本期分析研究员 高天越 从业资格号：F3055799投资咨询号：Z0016156 李逸资 从业资格号：F03105861投资咨询号：Z0021365 联系人 李光庭从业资格号：F03108562 黄煦然从业资格号：F03130959 多元CTA策略分析与展望 摘要 研究院量化组 CTA策略在经历了连续两年的震荡回撤行情之后，今年开年以来净值得到快速修复，并在商品、股指和国债的趋势行情助攻下创出新高。 研究员 高天越电话：0755-23887993邮箱：gaotianyue@htfc.com从业资格号：F3055799投资咨询号：Z0016156 为了探究CTA复苏之因，本文将从趋势策略、套利策略、基本面量化策略和高频策略四种常见的量化策略角度展开分析，逐一分析其策略环境，探讨表现优劣背后的原因。 1.趋势策略表现尤为突出，其得益于交易拥挤度的下降、市场有效波动的提升以及策略适用性的修复，表现强劲，一扫过去两年横盘震荡的颓势。 李逸资 2.套利策略中，传统的跨期策略受到期限结构异常的影响，表现不佳，新兴的跨境策略表现优秀。 电话：0755-23887993邮箱：liyizi@htfc.com从业资格号：F03105861投资咨询号：Z0021365 3.基本面量化策略中，库存策略表现稳健并创出新高，夏普略高于过去两年，而基差策略因为市场定价逻辑的转变，收益较过去两年大幅下降。 4.高频策略由于交易规则与市场环境发生显著变化，也诞生了一定的交易机会。 联系人 李光庭 核心观点 电话：0755-23887993邮箱：liguangting@htfc.com从业资格号：F03108562 整体来看，CTA策略在2024年的复苏态势明显。结合全文对各项细分策略类型的讨论，我们认为CTA策略仍将是利率显著下行后为数不多的绝对收益性产品，高度具备配置价值。 黄煦然 电话：0755-23887993邮箱：huangxuran@htfc.com从业资格号：F03130959 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 目录 摘要.............................................................................................................2核心观点......................................................................................................2一、CTA策略整体表现.................................................................................6二、趋势类型策略.........................................................................................72.1、趋势策略..............................................................................................72.2、反转策略..............................................................................................9三、套利类型策略.......................................................................................133.1、跨期策略............................................................................................133.2、跨品种（跨境）策略............................................................................15四、基本面量化类型策略..............................................................................224.1、库存策略............................................................................................224.2、基差策略............................................................................................24五、高频类型策略......................................................................................265.1、下单策略............................................................................................265.2、股指日内策略......................................................................................295.3、高频因子体系......................................................................................37 图表 图1：CTA指数表现与回撤丨单位：点&%..............................................................................................................................6图2：CTA指数滚动夏普丨单位：点&无.................................................................................................................................6图3：2024年各类资产累计涨跌幅丨单位：%.........................................................................................................................6图4：2024年趋势细分指数累计涨跌幅丨单位：%.................................................................................................................7图5：CTA发行数量与指数表现丨单位：点&只...................................................................................................................8图6：CTA发行数量与市场规模丨单位：百万手&只.............................................................................................................8图7：有效波动与趋势策略夏普丨单位：无.................................................................................................................................9图8：基于反转因子的交易策略净值表现丨单位：无...............................................................................................................10图9：改进前后的策略净值表现对比丨单位：无.......................................................................................................................12图10：展期收益示意图丨单位：无............................................................................................................................................13图11：期限结构指数及分版块累计涨跌幅丨单位：%.............................................................................................................13图12：焦煤的期限结构丨单位：%.............................................................................................................................................14图13：升贴水对比-2024年VS2022年丨单位：元/吨.........................................................................................................14图14：JPX&INE价格丨单位：日元/KG&日元/吨..............................................................................................................16图15：JPX&INE收益率丨单位：%........................................................................................................................................16图16：定性判断交叉相关性|单位：无.......................................................................................
