招财日报2024.11.18 中国经济/阿里巴巴、石药集团公司点评

宏观经济方面，中国经济在10月出现复苏迹象，但未来仍面临挑战。政策刺激带动经济活动，尤其一线城市住房销售和耐用品消费反弹，但固定资产投资增速持平，房地产投资下滑。投资者对中国经济复苏可持续性存疑，预计政策将延续宽松，财政赤字率可能上升，央行或进一步放松流动性。2024年和2025年GDP增长预测分别为4.9%和4.6%。

公司点评方面：

• 阿里巴巴（BABA US）：2QFY25业绩符合预期，总营收同比增长5.2%，经调整EBITA/Non-GAAP净利润同比下滑5.3%/9.0%。客户管理收入变现率稳定，非核心业务有望1-2年内盈利。目标价微调至132.2美元，维持“买入”评级。
• 石药集团（1093 HK）：3Q24业绩未达预期，总收入下降17.8%，归母净利润下降50.4%。老产品销售承压，神经系统、肿瘤等产品销售额下滑，新产品预计2024年销售额20亿元，2025年增长20亿元。与阿斯利康达成协议获1亿美元预付款。目标价下调至5.97港元，维持“买入”评级。预计2024年/2025年收入和净利润分别下降6.3%/2.0%和17.1%/5.8%。