石药集团公司研究

石药集团2022年第一季度业绩低于预期，主要受按公平值计入损益之金融资产公平值变动影响。公司预计2022年第二季度成药销售额将受到全国新冠疫情多点散发的影响。公司正积极通过与零售龙头合作来扩大其零售网络，以获得更大的增长潜力。公司预计由于销售普及和分销费用率减少，全年的分部利润率将趋于稳定。公司正在筹备狂犬病疫苗的新药临床试验申请，预计公司在2022-2026年将有超30多种创新/新制剂药物和60多种仿制药上市。我们预计泽替尼和mRNA COVID-19疫苗将在2022年获批生产。石药集团是中长线投资的一个不错的标的，长期来看，医药制造商的核心竞争力将回归至研发与创新。我们给予石药集团“买入”评级，目标价为11.00港元。

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