计算机行业点评：自主可控，时代的声音·

研报总结

核心观点与驱动因素

• 自主可控产业加速：在信创、新质生产力顶层支持和投资修复等驱动下，自主可控产业将迎来加速发展。重要催化如人大财政决议、美国大选等共振，进一步强化产业趋势。
• 财政政策给力：十四届全国人大常委会批准6万亿元债务限额，叠加未来五年每年8000亿地方政府专项债券用于化债，累计增加10万亿化债资源，显著降低政府债务压力。财政部将实施更给力的财政政策，重点支持科技创新、民生等领域。
• 外部环境加速自主可控：特朗普赢得美国大选，其任期内对中国商品加征关税，包括高科技产品。近期美国商务部工业与安全局（BIS）发布全球出口管制规则，涉及量子计算、半导体等领域，并新增26家中国实体至实体清单，外部环境压力加速自主可控产业进展。

关键数据与研究结论

• 化债政策：2028年前地方需消化隐性债务从14.3万亿元降至2.3万亿元，化债压力大幅减轻。中国政府负债率显著低于主要经济体，仍有较大举债空间。
• 新质生产力：新质生产力是创新主导的先进生产力质态，核心要素是科技创新，发展方向包括自主可控、数字经济等。相关产业政策推动下，新质生产力发展将带动细分领域投资加速。
• 信创产业：2023年中国信创产业规模约12000亿元，万亿级市场空间打开。央企带头采购芯片等创新产品，信创集采时代开启，区县乡级别信创逐步推进。近期订单落地，持续验证信创趋势。

建议关注与风险提示

• 建议关注：国产算力（寒武纪、中科曙光等）、国产软硬件（中国软件、金山办公等）。
• 风险提示：政策推进不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。