2024Q3电子行业持仓分析：基金净值续创新高，电子持仓市值领先

——基金持仓报告 评级：强于大市（维持） 长城证券产业金融研究院电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001 时间：2024年11月 ◆核 心观 点 ◆2024Q3末电子行业持仓市值占比位列市场第一。截至2024Q3末，公募基金的资产净值为32.07万亿元，环比+3.19%。其中，申万一级电子行业重仓市值达4105.41亿元，环比+13.48%；占基金股票投资市值比为10.54%，环比+0.02pct。2024Q3末申万一级行业中，基金重仓市值占比最高的前三名的行业为电子、食品饮料、电力设备，占比分别为13.06%、11.32%、10.89%；基金重仓市值占比环比提升幅度前三名的行业为非银金融、电力设备、房地产，占比分别6.17%/10.89%/1.36%，环比分别提升1.81/1.76/0.44pct。 ◆电子板块持仓结构整体小幅波动。截止2024Q3末，半导体板块持仓市值占比为7.89%，环比+0.16pct；消费电子板块持仓市值占比为2.89%，环比-0.27pct；元件板块持仓市值占比为1.40%，环比-0.25pct；光学光电子板块持仓市值占比为0.59%，环比-0.22pct；电子化学品板块持仓市值占比为0.23%，环比-0.01pct；其他电子板块持仓市值占比为为0.05%，环比-0.05pct。 ◆风险提示：宏观经济波动风险。中美经贸摩擦等外部环境风险。新市场及新产品市场开拓不及预期的风险。汇率波动加大的风险。 现金、股票市值占比提升，债券有所下降。2024Q3末基金资产配置中，债券市值占比最高，为47.99%，同比-5.07pct；现金占比19.21%，同比+1.24pct；股票占比20.10%，同比+3.19pct。 电子行业排名基金重仓第1名。2024Q3末申万一级行业中，基金重仓市值占比最高的前三名的行业为电子、食品饮料、电力设备，占比分别为13.06%、11.32%、10.89%；申万一级行业中基金持仓占比环比提升幅度前三名的行业为非银金融、电力设备、房地产，占比分别6.17%/10.89%/1.36%，环比分别提升1.81/1.76/0.44pct。 电子行业超配边际减仓。从电子行业来看，2024Q3末基金重仓市值达4105.41亿元，环比+13.48%；占基金股票投资市值比为10.54%，环比+0.02pct。2024Q3电子板块超配幅度（公募基金电子板块持仓占比-电子板块/A股流通市值占比）=13.06%-8.70%=4.36%，环比-1.89pct；全基金电子持仓占比13.06%，环比-0.62pct。 2024Q3末电子行业前十大重仓股中，立讯精密、中芯国际位列前两名，持股总市值分别为437.37亿元和327.95亿元。 ◆截止2024Q3末，半导体板块持仓市值占比为7.89%，环比+0.16pct；消费电子板块持仓市值占比为2.89%，环比-0.27pct；元件板块持仓市值占比为1.40%，环比-0.25pct；光学光电子板块持仓市值占比为0.59%，环比-0.22pct；电子化学品板块持仓市值占比为0.23%，环比-0.01pct；其他电子板块持仓市值占比为为0.05%，环比-0.05pct。 电子板块市场表现 ◆二级市场回顾：2024年三季度，上证指数上涨12.44%，深证成指上涨19.00%，沪深300指数上涨16.07%，申万电子板块上涨14.10%。2024年初至2024Q3末，电子板块累计上涨3.75%，同期沪深300指数累计上涨17.10%。 ◆电子板块成交额情况：纵观2024Q3，电子板块成交金额64125.76亿元，占整体A股成交金额比例为15.40%，排名第一。 电子板块市场表现 ◆电子各子行业板块涨跌幅：2024年三季度，电子板块的子行业涨跌情况为半导体（17.27%）、消费电子（10.58%）、电子化学品Ⅱ（13.20%）、元件（9.50%）、光学光电子（11.89%）、其他电子Ⅱ（24.37%）。 电子板块市场表现 ◆二级市场回顾：截止2024Q3，申万电子板块按公墓基金增持数量排名top20个股。 电子板块市场表现 ◆二级市场回顾：截止2024Q3，申万电子板块按公墓基金减持数量排名top20个股。 电子板块市场表现 ◆二级市场回顾：2024年初至2024Q3末，电子板块涨幅前五名，电子板块跌幅前五名。 ◆板块涨幅前五： ◆深圳华强（160.78%）：公司主营业务为面向电子信息产业链的现代高端服务业，为产业链上的各环节提供线上线下交易服务、产品服务、技术服务、信息服务、数据服务和创新创业配套等服务，打造面向电子信息产业的国内一流线下、线上交易服务平台。公司主要产品包括电子元器件授权分销、基于大数据的电子产业链B2B综合服务、电子元器件及电子终端产品实体交易市场、物业经营。 ◆胜宏科技（115.18%）：公司主要从事新型电子器件(高精密度线路板)的研究开发、生产和销售。主要产品为双面板、多层板（含HDI）等，产品广泛用于计算机及其周边、网络通讯、消费电子、汽车、LED、工业控制等下游领域。公司是全球印制电路板制造百强企业（排名36），是CPCA副理事长单位，也是行业标准的指定单位之一。 ◆生益电子（115.04%）：公司始终专注于各类印制电路板的研发、生产与销售业务。公司印制电路板产品定位于中高端应用市场，具有高精度、高密度和高可靠性等特点，产品按照应用领域划分主要包括通信设备板、网络设备板、计算机/服务器板、消费电子板、工控医疗板及其他板等。 ◆寒武纪（114.26%）：公司主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售。目前公司产品广泛服务于大模型算法公司、服务器厂商、人工智能应用公司，辐射互联网、云计算、能源、教育、金融、电信、医疗等行业的智能化升级，支撑人工智能行业快速发展。 ◆沪电股份（81.56%）：公司主营业务为印制电路板的生产、销售及相关售后服务。公司PCB产品以通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子为核心应用领域，辅以工业设备、半导体芯片测试等应用领域。公司还致力于在不同地区和不同产品领域持续开发新客户，实现客户资源的适度多样化。 电子板块市场表现 ◆板块跌幅前五： ◆*ST贤丰（-60.76%）：公司主营业务为兽用疫苗业务。公司主要产品为猪用疫苗。在塑造企业品牌的同时，史纪生物力图打造专业兽医技术服务价值品牌“慧眼实验室”，利用史纪生物拥有的兽医检测诊断中心、完备的细菌种质资源库、标准化兽医审计系统、疫苗质量测评技术平台、磁纳米化学发光IVD平台等多年来的积累。 ◆ST恒久（-58.78%）：公司的主营业务为影像耗材业务和信息安全业务两大产业。公司大部分原材料供应商是多年的合伙伙伴，通过已建立的供应商管理体系对供应商进行技术辅导和质量稽核，与上下游合作伙伴共同降低材料加工成本，具有较高的市场竞争力。 ◆宏微科技（-57.19%）：公司自设立以来一直从事IGBT、FRED为主的功率半导体芯片、单管、模块和电源模组的设计、研发、生产和销售，并为客户提供功率半导体器件的解决方案。主要产品有IGBT、FRED、MOSFET、整流桥、晶闸管、SiC模块等。 ◆杰普特（-53.69%）：公司是从事研发、生产和销售激光器以及主要用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备的公司。公司激光/光学智能装备产品中包括激光光学模组、电路量测系统、运动控制模组、智能信息管理系统等自行研制的核心模组。 ◆茂莱光学（-52.13%）：公司主要业务为精密光学器件，高端光学镜头和先进光学系统的研发、设计、制造及销售。公司主要产品为精密光学器件、精密光学镜头、光学系统。公司2022年认定为国家级专精特新“小巨人”企业。公司正与AR领域下游客户密切沟通，共同致力于产品的升级更新。生命科学和医疗领域收入下降系下游客户受海外市场推广进度受阻及库存周期影响，导致需求放缓。 风险提示 宏观经济波动风险 ◆电子制造行业与技术发展和消费者需求具有较强的关联性。如果全球宏观经济增速进一步下降，导致下游通讯、消费电子、工业电子需求疲弱，则电子行业经营业绩可能面临不利影响。 中美经贸摩擦等外部环境风险 ◆当前中美经贸摩擦仍存在不确定性。基于上述背景，电子行业部分供需或出现较大波动，相关行业面临的供应链风险加大。 新市场及新产品的风险 ◆汽车电子、VR/AR等硬件创新产品，相关客户对产品、技术和质量的需求特点，以及对管理体系方面的要求或与相关公司的现有市场及产品存在差异。在业务拓展早期，可能存在与市场需求不匹配等风险，进而对相关公司的整体盈利能力产生影响。 汇率风险 ◆汇率波动可能会对电子行业的经营结果造成一定的影响。 免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 长城证券投资评级说明 公司评级： 买入——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上;增持——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间;持有——预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间;卖出——预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。 行业评级： 强于大市——预期未来6个月内行业整体表现战胜市场;中性——预期未来6个月内行业整体表现与市场同步;弱于大市——预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。 行业指中信一级行业，市场指沪深300指数 长城证券产业金融研究院 深圳地址：深圳市福田区福田街道金田路2026号能源大厦南塔楼16层邮编：518033传真：86-755-83516207 北京地址：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层邮编：100044传真：86-10-88366686 上海地址