股指衍生品周报：股指震荡回调，波动率高位回落

股指衍生品 股指震荡回调，波动率高位回落 核心观点 股指期货：短期内股指震荡整理为主 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 本周各股指高位回落，普遍下跌，股市成交金额有所缩量。近期国内政策面利好驱动边际走弱，政策落地之后短期内增量因素减少，前期获利资金存在落袋为安的意愿，股指存在技术性整固的需求。不过中长期来看，目前国内在货币政策以及财政政策上空间仍充足，政策面稳增长决心较强，未来财政政策扩张或发力扩大消费，中长期来看股市估值修复与业绩修复的逻辑仍存在。总的来说，政策增量因素减弱，海外美联储降息预期放缓，短期内股指震荡整理为主。中长期来看，股指向上的可能性仍较高。 ETF期权与股指期权：隐含波动率高位回 落 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 近 期期权隐含波动率有所回 落，反映当前市场情绪有所缓和，投资者预期短期内行情偏向清淡，可维持牛市价差的观点。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................112.1 PCR指标................................................................112.2隐含波动率.............................................................133结论.......................................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势..............................................................9图8 IM基差价格走势..............................................................9图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................11图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................12图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................13图25上证50ETF期权波动率......................................................14图26上交所300ETF期权波动率...................................................14图27深交所300ETF期权波动率...................................................14 图28沪深300股指期权波动率.....................................................14图29中证1000股指期权波动率...................................................14图30上交所500ETF期权波动率...................................................14图31深交所500ETF期权波动率...................................................14图32创业板ETF期权波动率......................................................14图33深证100ETF期权波动率.....................................................15图34上证50股指期权波动率.....................................................15图35科创50ETF期权波动率......................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率................................................15 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周各股指高位回落，普遍下跌，股市成交金额有所缩量。近期国内政策面利好驱动边际走弱，政策落地之后短期内增量因素减少，前期获利资金存在落袋为安的意愿，股指存在技术性整固的需求。不过中长期来看，目前国内在货币政策以及财政政策上空间仍充足，政策面稳增长决心较强，未来财政政策扩张或发力扩大消费，中长期来看股市估值修复与业绩修复的逻辑仍存在。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为1.93%,收于2.481；300ETF(上交所)周涨幅为1.76%,收于3.519；300ETF(深交所)周涨幅为1.81%,收于3.658；沪深300指数周涨幅为1.20%收于3472.40；中证1000指数周涨幅为1.40%收于4878.02；500ETF(上交所)周涨幅为1.12%收于4.985；500ETF(深交所)周涨幅为1.17%收于5.171；创业板ETF周涨幅为1.85%收于1.653；深证100ETF周涨幅为2.06%收于2.375；上证50指数周涨幅为1.12%收于2412.62；科创50ETF周涨幅为2.87%收于0.75；易方达科创50ETF周涨幅为2.93%收于0.74。中证1000与中证500相关的期权价格的变化主要来自于标的资产价格的变化；其次期权隐含波动率有所回落，也对期权价格产生一定影响。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种的基差均呈现高位回落走势，由于15日合约换月，当月合约价差波动明显，特别是IC与IM近月转为升水状态。月差方面，当月-次月合约的价差快速上升，反映出合约换月的影响。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1 PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为83.66,上一交易日成交量PCR为85.18；持仓量PCR为91.12,上一交易日持仓量PCR为84.63。上交所300ETF