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创新加速出海，新时代逐步到来
- 普米斯与BioNTech达成股权收购协议，康诺亚与Platina Medicines Ltd达成双抗新药CM336授权交易，显示中外合作步伐加快。
- 2024 Q1-Q3中国license-out交易数量同比增长18%，总交易金额超20亿美元的交易数量3笔，超10亿美元的交易数量13笔，创新药通过出海形成新的资金来源。
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期待医保结果发布，医保政策双向调节
- 预计11月中公布医保谈判结果，谈判旨在提高药品可及性、平衡医保收支、支持企业创新发展。
- 医保支出仍高于收入增长，有效压制非合理增长费用，可持续新增创新药。
- 财政部和医保局发布《关于做好医保基金预付工作的通知》，支持医保谈判品种快速入院。
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流感阳性率环比上升，呼吸道诊断需求旺季将到来
- 近期南方和北方省份流感阳性率环比提升，12月为流感高发季节，支原体肺炎传播增加。
- 2024年前三季度流感发病率低于2023年，但检测量增长，主要驱动因素是送检率提升。
- 海外市场方面，中国企业进军全球呼吸道联检市场，九安医疗单季度收入同比增长60.32%。
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国产GLP-1新药出海值得期待
- 诺和诺德GLP-1中国地区销售额同比增长19%，中国超重肥胖人群和糖尿病人群存在大量未满足需求。
- 恒瑞医药等企业已进行对外授权，博瑞医药、众生药业等发布临床数据，减重效果显著。
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原料药供给端收紧，景气周期延长
- 维生素行业供给出清后进入提价周期，VE后延至2025年7月复产。
- 抗生素中间体价格稳定，原料药行业景气度维持较好，8月出口额同比增长9.2%。
- 川宁生物、浙江医药等财报显示提价带来的业绩增量已显现。
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零售药房出清加速，龙头受益集中度提升
- 2024年是零售药店出清的转折点，新增门店速度显著下降，单店客流和收入下降趋势未改变。
- 医保追溯码推广将加速行业出清，预计到2025年门店总数下滑幅度超过10%。
- 龙头连锁药房有望率先获得客流回升，提升经营效益。
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医药推选及选股推荐思路
- 医保谈判结果即将发布，推荐上海谊众、信立泰，建议关注海思科、康方生物。
- CAR-T细胞治疗和创新疫苗领域，推荐康希诺，关注科济药业。
- 呼吸道检测旺季将到来，推荐英诺特、圣湘生物，关注东方生物、九安医疗。
- 聚焦GLP-1大品种及配套产业链，推荐众生药业，关注博瑞医药、甘李药业、华东医药、美好医疗。
- 专注透皮等特色制剂研发，推荐九典制药。
- 原料药景气度延续，推荐浙江医药，关注花园生物、富祥药业、川宁生物。
- 零售药店面临拐点，建议关注益丰药房、老百姓、一心堂。
- 医疗器械出海有望持续突破，推荐新产业、祥生医疗、美好医疗。
- 医药国企管理考核优化，推荐国药现代，关注华润双鹤、国药一致、新华医疗、千金药业。
- 国内投融资趋势有望逐步见底回升，推荐凯莱英，关注益诺思、药明康德、药明生物。
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风险提示
- 研发失败或无法产业化的风险。
- 销售不及预期风险。
- 竞争加剧风险。
- 政策性风险。
- 推荐公司业绩不及预期风险。
