北交所周报（2024年11月第2周）：北交所开市3周年，后市行情仍可期待

北交所回调后再创新高，流动性行情持续2024.11.10 北交所行情向非北证50指数个股外溢2024.11.03流动性与情绪共振，北证50创历史新高2024.10.27北证50震荡，将从严惩处违规减持2024.10.14市场缩量，主题投资延续事件催化风格2024.08.27 --北交所周报（2024年11月第2周） [table_Authors]周天乐(分析师)0755-23976003Zhoutianle@gtjas.com 登记编号S0880520010003 本报告导读： 北交所成立3周年，专精特新企业占比超55%，成为专精特新主阵地，展望后市，北交所短期内流动性行情仍将持续。 投资要点： 北交所流动性行情短期仍将持续。11月第2周，北交所全市场占比为2.32%，与沪深市场相比，北交所周平均换手率达到57.12%，显著高于上交所的17.69%和深交所的29.99%，更受活跃资金青睐。北交所连续三周，单周的日均成交额突破400亿，流动性已较9.24前的底部扩张20倍，成交额占全市场比重提升至2%以上。此外，北交所成交金额占市场总成交额的比重为2.32%，比11月第1周全市场占比同比上升71.85%。流动性行情下对估值容忍度较高，北交所行情难言结束。 11月第2周，从行业涨跌幅来看，北交所各行业均呈下降态势。其中公用事业涨幅最大，为17.15%。从行业估值来看，传媒市盈率TTM中位数最高，为2227.16倍，社会服务位列第二，为102.20倍，汽车/医药生物/基础化工市盈率TTM中位数分别为26.90/28.49/28.94倍，估值相对较低。从行业结构来看，北交所257只股票的总市值为6787.79亿元，其中机械设备/电力设备/计算机行业市值分别为1164.98/1121.13/869.66亿 元 ， 分 别 占 北 交 所 总 市 值 的17.16%/16.52%/12.81%，传媒/石油石化/纺织服饰行业市值分别为26.98/26.83/18.43亿元，分别占北交所总市值的0.39%/0.39%/0.78%。 北交所主题投资方面，重点关注由技术迭代方向和事件催化的相关公司：1）特斯拉及机器人：受益标的为骏创科技/丰光精密/鼎智科技/苏轴股份；2）AI应用：受益标的为美登科技；3）MR眼镜：受益标的为卓兆点胶/乐创技术；4）固态电池及复合集流体：受益标的为沪江材料；5）商业航天及汽车产业链：受益标的为富士达/奥迪威。 风险提示：1）成交量下滑导致的市场下跌；2）北证50短期涨幅过大导致估值较高。 目录 1.北交所三周年市场活跃，支持中小企业迈向新高..........................................31.1.上市公司营收和利润整体优化，专精特新企业占比超50%..................31.2.北交所257家上市公司中高端制造占优...................................................31.3.北交所上市公司近七成企业半年内完成过会...........................................41.4.北交所全市场占比较上周同比增长71.85%............................................41.5.北交所流动性行情短期仍将持续..............................................................42.主题方便关注有技术迭代方方向的标的..........................................................53.北证50和沪深中证主要指数均呈下跌趋势....................................................53.1.北证50随大盘下跌....................................................................................53.2.北交所行业大多呈下跌态势，个股大多呈下跌趋势...............................63.3.北交所交易规模较上周减少，新三板交易规模减少...............................84.北交所2只股票正在发行中，为胜业电气和万源通......................................95.风险提示...........................................................................................................10 1.北交所三周年市场活跃，支持中小企业迈向新高 1.1.上市公司营收和利润整体优化，专精特新企业占比超50%截止2024年11月15日，北交所开市三周年，上市公司数量已达257家。2021年11月15日北交所正式开市，2023年9月《中国证监会关于高质量建设北京证券交易所的意见》（即“深改19条”）发布，对北交所发行、交易、监管等环节进行了全方位、系统性的深入改革，为北交所持续健康发展奠定了制度基础。 截至11月15日末北交所开市正好三周年，北交所锚定打造服务创新型中小企业主阵地的目标，目前已上市高新技术企业有28家，占比为10.89%，专精特新“小巨人”企业有143家，占比为55.64%，创新型企业特征和专精特新主阵地效果显著。 从北交所全市场角度看，2023年北交所257家公司平均营业收入为6.97亿元，平均净利润为5160.93万元。2021至2023年间北交所收入区间结构持续优化，年营收超过5亿元的企业数量从72家增至87家，而收入低于1亿元的企业数量减少至8家，高收入企业占比呈上升趋势。同时2023年北交所净利润分布进一步改善，高收入和高盈利企业的占比提升高盈利企业（净利润超过5000万元）增至96家，同时净利润低于1000万元的企业数量降至5家。截至2024Q3，北交所上市公司平均营业收入为4.77亿元，平均净利润为0.31亿元。 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 1.2.北交所257家上市公司中高端制造占优 北交所上市公司以高端制造和信息技术产业为主导。专用设备制造业以10.12%的占比位居第一，软件和信息技术服务业占比9.34%，计算机、通信和其他电子设备制造业占比8.56%。从占比来看，制造业和信息技术相关行业在北交所的发行布局中占据绝对主导地位。北交所行业分布突显其服务“专精特新”企业的市场定位，有望吸引更多优质中小企业参与资本市场，提升整体市场竞争力和活跃度。 1.3.北交所上市公司近七成企业半年内完成过会 北交所上市公司68.63%的公司在180天内完成过会。其中39.11%的公司用时在120-180天，另有30.73%的公司用时为60-120天。仅27.37%的公司审核用时超过180天，而用时60天以内的企业占比为2.79%，凸显北交所在优化上市效率方面的显著成效。北交所通过提升审核机制的专业化和精准化，有效缩短了企业融资上市的时间周期。 1.4.北交所全市场占比较上周同比增长71.85% 11月第2周，北交所市场活跃度表现突出，周成交额达到1796.51亿元。与沪深市场相比，北交所周平均换手率达到57.12%，显著高于上交所的17.69%和深交所的29.99%，显示出更高的资金流动性。此外，北交所成交金额占市场总成交额的比重为2.32%，比11月第1周全市场占比同比上升71.85%。 1.5.北交所流动性行情短期仍将持续 北交所成交额底部扩张20倍，更受活跃资金青睐，流动性行情短期仍将持续。截至11.15，北交所连续三周，单周的日均成交额突破400亿，较9.24前市场底部日均20亿左右的成交额，流动性已扩张20倍，成家额占全市场比重提升至2%以上（9.24前为0.5%）。参考上一轮深改19条后的北交所行情，成交量扩张类似（日均10亿到200亿），当时行情持续了53个交易日，最高涨幅58%，随着大盘弱势而结束（大盘从2900跌到2600）。此轮行情大盘强势，且市场流动性充足，北交所9.24至今仅29个交易日，涨 幅131%，流动性行情下对估值容忍度较高，北交所行情难言结束。 2.主题方便关注有技术迭代方方向的标的 北证50指数当周下跌3.38%。11月第2周北证50指数下跌，当周下跌3.38%。北交所周成交额为1796.73亿元，较上周下跌27.89%，其中交易额最高的5只个股为纳科诺尔/聚星科技/华岭股份/艾融软件/华信永道，成交金额分别为56.39/42.52/38.58/31.11/31.02亿元。 主题方面，重点关注由技术迭代方向和事件催化的相关公司：1）特斯拉及机器人：受益标的为骏创科技/丰光精密/鼎智科技/苏轴股份；2）AI应用：受益标的为美登科技；3）MR眼镜：受益标的为卓兆点胶/乐创技术；4）固态电池及复合集流体：受益标的为沪江材料；5）商业航天及汽车产业链：受益标的为富士达/奥迪威。 3.北证50和沪深中证主要指数均呈下跌趋势 3.1.北证50随大盘下跌 11月第2周北证50指数呈下跌趋势，表现弱于沪深主要指数表现，但优于中小盘指数。11月第2周北证50/科创50/中证1000/中证500/沪深300/深证100/上 证50指 数 分 别 变 动 为-3.38%/-3.78%/-4.63%/-4.79%/-3.29%/-2.85%/-3.40%。北证50指数呈下跌态势，表现弱于沪深主要指数，但优于中证500/中证1000等中小盘指数。 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 11月第2周三板成指下跌，三板做市、创新成指上涨，北证50表现弱于三板指数。三板成指/三板做市/创新成指分别变化-0.19%/0.41%/0.41%，与北证50指数下跌3.38%相比，新三板指数表现较好。 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 北交所较上周交易规模减少27.89%。11月第2周，257只北交所上市股票成交金额1796.73亿元，较上周下降27.89%。其中，纳科诺尔成交金额位列头名，成交金额为56.40亿元。活跃度层面，11月第2周，北证50指数周换手率为28.47%，较上周下降17.25pct。 3.2.北交所行业大多呈下跌态势，个股大多呈下跌趋势 11月第2周，从行业涨跌幅来看，北交所各行业均呈下降态势。其中公用事业涨幅最大，为17.15%。从行业估值来看，传媒市盈率TTM中位数最高，为2227.16倍，社会服务位列第二，为102.20倍，汽车/医药生物/基础化工市盈率TTM中位数分别为26.90/28.49/28.94倍，估值相对较低。从行业结构来看，北交所257只股票的总市值为6787.79亿元，其中机械设备/电力设备/计算机行业市值分别为1164.98/1121.13/869.66亿元，分别占北交所总市值的17.16%/16.52%/12.81%，传媒/石油石化/纺织服饰行业市值分别为26.98/26.83/18.43亿元，分别占北交所总市值的0.39%/0.39%/0.78%。 数据来源：Wind，国泰君安证券研究注：行业涨跌幅为该行业所有个股涨跌幅的中位数 数据来源：Wind，国泰君安证券研究注：行业估值为该行业所有个股市盈率的中位数 个股层面，北交所股票上涨比例为36.19%。11月第2周，在北交所上市的257只个股中，大地电气等93只个股上涨，其中大地电气上涨172.72%，涨幅最大；0只个股涨幅为0；迅安科技等164只个股下跌，其中晟楠科技下跌18.75%，跌幅最大。 2024年11月15日，北京证券交易所迎来开市三周年。北交