港股晨报

中州國際證券有限公司研究部 環 球 市 場 指 數 市場判斷及回顧 市場判斷 恆指近日反覆回落至近19,400點水平；11月8日，全國人大宣佈將連續5年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元人民幣，專門用於化債。再加上批准6萬億元債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元;9月27日，人民銀行下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供約1萬億元人民幣流動性；中國5月17日出台刺激樓市政策，包括幫助企業去庫存、設立3000億元人民幣保障性住房再貸款、取消全國層面貸款利率政策下限、下調個人住房公積金貸款利率0.25個百份點、下調首付金額至15%等；中國10月下調5年期以上LPR至3.60%，下調1年期LPR至3.10%；市場消化近年中國的反壟斷法、政策、監管、內房債務等風險因素。 另一方面，美聯儲11月減息0.25基點，至4.50%-4.75%區間，會後聲明稱，實現通脹目標面臨的風險大致平衡，就業市場條件已大致放鬆；日本央行7月31日宣佈加息0.15%,至0.25%；英倫銀行11月7日宣佈減息0.25%，至4.75%；美國10月CPI同比2.6%，符於預期的2.6%；此外以巴及俄烏地緣政治局勢緊張；外圍繼續影響恆指表現。 市場回顧 恆指高開67點或0.35%，報19,503點，隨即升幅收窄並倒倒約103點，其後再度轉升，最多升約173點，最終恆指半日報19,487點，升51點或0.26%；午後再度轉跌，最終恆指全日收19,426點，跌9點，或0.05%，大市成交1,555億港元。 國企指數前收報6,980點，升6點或0.10%。恆生科技指數前收報4,327點，升9點或0.22%。 即月期指前收報19,419點，低水7點。 A股，上證收報3,331點，跌49點或1.45%;深成指收10,749點，跌289點或2.62%。 外圍市況 美國10月零售銷售月環比0.4%，高於預期的0.3%，10月工業生產指數月環比-0.3%，符於預期的-0.3%，美元指數跌至近106.6，美國十年期國債收益率升至近4.429%，美股周五下跌，道瓊斯工業平均指數收43,445點，跌306點或0.70%;標普500指數報5,871點，跌79點或1.32%;納斯達克指數報18,680點，跌428點或2.24%。 活躍交易所買賣基金（ETF）近況︰ 市場憂慮中國原油需求疲弱，以及聯儲局放緩減息步伐也影響美國原油需求前景，國際油價跌逾2%。 紐約期油收市跌1.68美元或2.45%，報67.02美元，上周累跌5%。倫敦布蘭特期油收市跌1.52美元或2.09%，報71.04美元，上周累跌4%。 若持有與石油相關ETF的投資者，可留意上述消息。 港股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 美股精選模擬組合︰ 優勢：各股票相關性不一，降低整個組合波動性；有高增長性、有防守性、穩定派息型股票；行業分散度高，降低行業週期性影響；10只股票，可分散因單一股票下跌而大幅影響表現的風險。 港股點評 2024年11月18日評級：未評級 騰訊(0700.HK) 騰訊近日公佈截於2024年9月30日第三季度業績，收入按年升8%，至1,672億元人民幣，毛利按年增16%，至888億元人民幣，股東應佔利潤按年增47%，至532億元，每股基本利潤按年增51%，至5.762元。非國際財務報告準則股東應佔盈利按年增33%，至598億元人民幣，非國際財務報告準則每股盈利按年增36%，至6.475元人民幣，整體表現向好。 騰訊微信及WeChat的合併月活躍賬戶數按年增3%，至13.82億戶，QQ移動終端月活躍賬戶按年增0.7%，至5.62億，收費增值服務註冊賬戶數按年增9%，至2.65億。 其中增值服務收入為827億元人民幣，按年增9%，佔總收入49%，網絡廣告收入299.9億元人民幣，按年增17%，佔總收入約18%，金融科技及企業服務收入約530.9億元，按年增2%，佔總收入約32%，其他收入14.2億元人民幣，按年增28%，佔總收入約1%。 計入增值服務收入的遊戲業務收入約518億元人民幣，佔總收入約31.0%，社交網絡收入則為309億元，佔總收入約18.5%。 若計算首九個月業績，收入按年增7%，至4,878億元人民幣，毛利按年按增20%，至2,586億，股東應佔利潤按年增62%，至1,427億元，每股基本利潤按年增65%，至15.346元。 以股價由402.4港元來算，市盈率(TTM)約為19.86倍，近5年平均市盈率(TTM)約為24.65倍，目前估值低於近5年平均水平。 新股動態 新股時間表 已通過上市聆訊的待招股股份 每日美元債追踪 隔夜新聞回顧，望投資者留意： ⚫美國10月零售銷售月率錄得0.4%，9月增幅從0.4%上修至0.8%⚫美國11月紐約聯儲製造業指數31.2，預期-0.7，前值-11.9⚫美國10月未季調CPI年率2.6%，預期2.6%，前值2.4%；美國10月未季調核心CPI年率3.3%，預期3.3%，前值3.3%；美國10月季調後CPI月率0.2%，預期0.2%，前值0.2%；美國10月季調後核心CPI月率0.3%，預期0.3%，前值0.3%⚫美聯儲主席鮑威爾週四表示，經濟持續增長、就業市場穩健以及通脹率仍高於2%的目標意味著聯儲無需倉促降息⚫美國至11月9日當周初請失業金人數錄得21.7萬人，為2024年5月18日當周以來新低⚫特朗普任期內閣-提名馬特·蓋茨擔任司法部長；圖爾西·加巴德擔任國家情報總監；瑪律科·盧比奧擔任國務卿⚫面對經濟挑戰，德國將於2月提前大選⚫歐元區9月工業產出月率錄得-2%，為2024年1月以來最大降幅⚫石破茂再次當選日本首相⚫中國央行行長：加力推動增量政策落地見效，完善應對股市異常波動政策工具⚫港交所：債券通“北向通”的日均成交量已由開通首月的15億元人民幣增長至2024年前9個月的439億元人民幣⚫中國證監會依法對和合期貨實施接管⚫中國城中村改造政策支持範圍已擴大到近300個地級及以上城市 中資美元債:美債基準利率上行帶動本周亞洲美元債整體承壓，收益率普遍走高。其中，IG美元債收益率上行幅度普遍大於HY。 在中資美元債券市場中，中資IG和HY美元債的收益率在本周分別變動1.18 bp和26.31bp。在行業層面，金融和地產表現相對較佳，而城投承壓顯著，尤其是城投HY板塊收益率單周平均上行171.14bp。具體來看，中資金融IG和HY收益率分別較上周變動9.38bp和5.29bp；中資城投IG和HY收益率分別較上周變動12.87bp和171.14bp；中資地產IG和HY收益率分別較上周變動5.95bp和-8.96bp。 來源：DMI 昨日新債定價:無 免責聲明及披露 行業投資評級強於大市：未來6~12個月內行業指數相對大盤漲幅10％以上； 同步大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤漲幅-10％至10％之間；弱於大市：未來6-12個月內行業指數相對大盤跌幅10％以上。公司投資評級 買入：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅15％以上；增持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅5％至15％；中性：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至5％；減持：未來6-12個月內公司股價潛在漲幅-5％至15％；賣出：未來6-12個月內公司股價潛在跌幅-15％以上。並無要約/建議/受信關係 本報告所載資料及資料只供參考用途，並不構成任何證券、金融產品或工具要約、招攬、建議、意見或任何保證。相關的資料及資料亦未有考慮任何特定個人的投資目標、財務狀況及具體需要。對部分的司法管轄區或國家而言，分發、發行或使用本報告會抵觸當地法律、法則、規定、或其他註冊或發牌的 規例。本報告不是旨在向該等司法管轄區或國家的任何人或實體分發或由其使用。分析員聲明 本報告準確表述了分析員及其發行人對所提及的證券之個人觀點及意見。分析員所得報酬的任何組成部分無論是在過去、現在及將來均不會直接或間接地與本報告所表述的具體建議或觀 點相聯繫；分析員獨立於任何業務部門並不直接受監管及彙報予投資銀行業務等業務部門。本報告所述任何上市公司或其他協力廠商都沒有或沒有承諾向他們提供與本報告有關的任何補償或其他利益。本報告的分析員並無擔任本報告所述上市公司之高級職員。此外，分析員確認，無論是他們本人還是他們的關聯人士(按香港《證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操 守準則》的相關定義)沒有擔任本報告所述的高級職員；亦無擁有有關證券的任何權益；並沒有在發表本報告30日前處置或買賣該等證券；不會在發表本報告後3個工作日內處置或買賣本報告中所提及的該等股票。風險披露 投資涉及風險，金融產品價格有可能會大幅波動，價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取 利潤，反而可能會招致損失，往績數字並非未來表現的指標。結構性產品可能並無抵押品，如發行人無力償債或違約投資者可能無法收回全部或部分應收款項，產品價格可以急升或急跌，投資者有機會蒙受投資全部損失。投資前應考慮投資產品是否切合本身的投資需要。若有需要應諮詢其他獨立專業人士之意見，方可作出有關投資決定。 權益披露 中州國際證券有限公司(“中州國際”或“本公司”)，為香港證監會第一類及第四類受規管活動之持牌機構。中州國際及其關聯公司為一家綜合性、從事投資銀行、經紀人業務的金融集團，在過去12個月內與報告中提到的公司可能存在投資銀行業務／財務顧問的關係。因此，本公司在於編制本報告時，會盡可能避免利益衝突及影響對相關公司的評價的事件。唯投資者應注意本報告可能存在的可能影響客觀性及利益衝突的情況，本公司將不會承擔任何責任。中州國際及其關聯公司可能持有本報告所述上市公司的任何類別的普通股證券1%或以上的財務權益。 衝突披露 中州國際、其關聯公司和/或其關聯公司的管理人員、董事及員工可能持有本報告所提及的任何證券或任何相關的投資。並可能不時增持或減持此類證券或投資。中州國際和其關聯公司可能是本報告中所提及的任何公司證券或投資的造市商，或者曾經承銷這些公司的證券，或者為這此公司提供或尋求提供任何投資銀行或承銷服務。互聯網通訊並不完全穩妥或保密，相關通訊可能會被截斷、干擾或在傳送時失敗以及亦可會被誤解或出現錯誤。所載資料並無核查 內容純粹為提供資料而編寫，並未經過任何司法管轄區的任何監管機構審閱。所述資料及資料均來自本公司認為可靠的公開來源所得。然而，我們並無核查有關資料，而有關資料可能並不完 整或準確。本公司所提供的資料所載的意見、估計及其他資訊可在未經事先通知的情況下更改或撤回。 本公司及其關聯公司、其董事或雇員（「相關方」）並不就本報告所載之聲明、資料及內容的準確性、及時性和完整性做出任何明示或隱含之聲明或保證。 商標及版權 本報告所載的商標、標識及服務商標乃資料的所有內容的版權均屬於本公司擁有，任何人士及機構在未取得本公 司書面同意前不得更改、複製、發放、刊登或下載，或用於商業或公眾用途。 中州國際www.ccnew.com.hk9地址：香港金鐘夏愨道18號海富中心一座13樓1304室