10月地产链数据解读20241115

2024年11月16日12：43 关键词关键词 房地产投资增速竣工数据价格修复财富效应新房交易二手房交易新增供应量专项债土地收储资产盘活价格触底水泥财政支出广义财政玻璃供需海螺水泥上峰水泥珠三角 全文摘要全文摘要 专业投资者被提醒须遵守合规与保密，避免私自录音录像。会议深入探讨了房地产市场数据及其政策影响，强调了市场风险与投资者自主决策的重要性。专家分析了房地产、水泥、有色金属、家电及轻工等领域的最新动态，指出政策支持与经济复苏为相关行业带来积极前景。 10月地产链数据解读月地产链数据解读20241115_导读导读 2024年11月16日12：43 关键词关键词 房地产投资增速竣工数据价格修复财富效应新房交易二手房交易新增供应量专项债土地收储资产盘活价格触底水泥财政支出广义财政玻璃供需海螺水泥上峰水泥珠三角 全文摘要全文摘要 专业投资者被提醒须遵守合规与保密，避免私自录音录像。会议深入探讨了房地产市场数据及其政策影响，强调了市场风险与投资者自主决策的重要性。专家分析了房地产、水泥、有色金属、家电及轻工等领域的最新动态，指出政策支持与经济复苏为相关行业带来积极前景。建议关注行业龙头企业及市场变化，尽管市场存在不确定性。 章节速览章节速览 ● 00：：00解读地产数据及展望未来趋势解读地产数据及展望未来趋势 海通地产链的分析师涂力磊就最新十月份的地产数据进行了解读，并分享了未来数据及市场信息的展望。他指出，从五月份开始，市场呈现出边际改善和降幅收窄的趋势，房地产板块的业绩也有所提升，跑赢了市场。预计未来这一趋势将继续。会议强调了合规参会和保密义务，提醒投资者市场有风险，需谨慎决策。 ● 01：：40销售数据改善及政策影响分析销售数据改善及政策影响分析从前端销售数据看，10月和11月销量呈现好转趋势，特别是核心城市的同比增速更为显著。本轮政策与以往不 同，未出现预期下的缩量和随后的快速放量现象，而是持续放量，没有蓄水池效应。市场情绪积极，重点城市交易量持续上升，二手房交易量破万套，新房交易量因房票制度的推进而放大。预计11月销售趋势将持续改善。 ● 04：：22房地产市场分析：投资和新开工受房价和流动性影响房地产市场分析：投资和新开工受房价和流动性影响 当前销售端状态影响终端主要为投资，投资和新开工主要受房价和流动性影响。今年去库存未完全，开发商资金和现金流紧张，投资改善不明显。部分二手房市场有所启动，但新房价格修复预期不强。预计明年投资状态不佳，除非价格修复。竣工数据有所改善，暗示保交楼政策或继续支撑。 ● 06：：01 2024年一季度销量基数低促进市场预期回暖年一季度销量基数低促进市场预期回暖展望2024年及2025年，市场对房地产销量的恢复抱有强烈信心。2024 年一季度销量基数较低，预计全年销量仅7.4亿平米，低于多数7亿平米的预期下限。因此，2025年一季度销量基数低将促进数据修复和预期强烈。同时，春节时间点的差异和政策的持续利好，使得市场在2025年二季度开始后修复能力增强。建议在4000点以下买入股票，4000点以上考虑购房，因资本财富效应将推动市场交易量和房地产销量的恢复，特别是在一线城市。预计2024年新开工面积为6亿平米，土地购置预计1.3到1.4万方，2025年新增供应量约为6亿平米，中长期供应量在4亿到5亿平米之间，市场缩量和稳定性增强。预计明年上半年数据将更加清晰，市场触底和行业修复的信心增强。 ● 08：：15明年投资增速可能持续悲观明年投资增速可能持续悲观 专家分析指出，明年投资增速可能仍保持悲观态度，主要受制于价格未修复及拿地量未显著增加。保交楼项目的总量和资金投入有限，预期未来此类项目将减少，影响投资总规模。 ● 09：：19专项债对土地收储对经济影响的分析专项债对土地收储对经济影响的分析讨论关注明年经济中的投资修复，特别强调了专项债在土地收储过程中的作用。投资者普遍认为，专项债可能仅 仅解决了债务问题而未推动经济增长，但实际操作中，政府收储土地后要求开发商继续拿地，这可能导致资产重新配置和市场趋势优化，从而可能拉动投资增速。此外，还探讨了2024年二季度一二线城市房价可能的跌幅以及 三四线城市的现状，预测一二线城市销售情况可能在2025年二季度转正，显示了对经济复苏的积极预期。 ● 11：：52明年地产市场分析及投资策略明年地产市场分析及投资策略 增速可能继续下滑，对经济增长构成压力，特别是新开工项目。3)竣工率预期有所修正，年初对跌幅的预测过高，实际竣工数量可能高于预期，特别是考虑到保交楼政策的影响。4) GDP增长目标设定为5%以上，暗示出口、投资和消费需保持稳健，特别是在投资领域。5)提到了资产盘活和土地收储对市场的影响，以及经济基础和债务管理的加强。6)对股市的建议是，在4000点以下积极投资股票，表明市场可能存在投资机会。7)讨论了政策变化如何刺激资本市场，形成财富效应，进而影响供需结构。 ● 14：：30水泥行业十一月数据解读：基建推动降幅收窄，财政政策影响显著水泥行业十一月数据解读：基建推动降幅收窄，财政政策影响显著水泥行业在十月份的数据显示，降幅收窄明显，从前几个月的持续下滑转为仅下滑7.9% 。主要推动因素是基建投资的增加，基建增速提升至接近六个点，而房地产领域虽然销售有改善，但对水泥需求的影响主要体现在新开工和竣工方面，目前尚未出现显著改善。财政政策的积极影响，尤其是在九月份广义财政支出出现拐点，以及央行增持国债后转移支付的增加，被认为是推动基建需求上升的关键因素。预计后续财政支出将进一步加大，支撑水泥需求回升，四季度及明年一季度水泥行业盈利情况将保持良好。 ● 17：：57玻璃和水泥行业展望及投资建议玻璃和水泥行业展望及投资建议玻璃产量和库存下降导致价格上涨，与水泥行业走势趋同。预计四季度玻璃基本面表现良好。推荐关注海螺水 泥、上峰水泥等内需主导，沿江占比高的公司，以及信义玻璃，这些公司因价格弹性大和较高的股息率，被认为有进一步上涨空间。 ● 20：：14有色工业品市场分析及布局建议有色工业品市场分析及布局建议陈祥龙分析了当前有色工业品市场的情况，指出铜价因美元指数上涨而承压，但铜的基本面依然强劲。预计明年 铜TCRC长协价下滑，导致冶炼厂可能减产。同时，铜金矿供应紧张，预期将推动铜价上涨。此外，特朗普政府的政策可能促进美国对铜的需求，支撑铜价。铝市场方面，明年产能增加有限，需求相对积极，建议关注铜铝行业的龙头企业。 ● 24：：19家电组首席陈子怡发言家电组首席陈子怡发言 陈子怡针对有色整体的观点进行了发言。 ● 24：：28家电销售数据及国补政策影响分析家电销售数据及国补政策影响分析家电销售数据显示，10月零售额增长40%，显著高于社零增速，主要得益于国补政策的刺激。截至11月8 日，已有2025万名消费者参与以旧换新活动，带动销售额1377.9亿元。双十一期间，家用电器 销售额达到1930亿元，占全网零售额16.3%，同比增长26.5%。多个家电品牌双十一成交额破百亿。然而，考虑到去年基数较低，以及目前补贴额度即将用完，市场对于接下来的销售增速和政策延续性存在不确定性。但总体上，对于明年的内销市场仍保持乐观预期，认为稳中有增的可能性较大。 ● 33：：26家具零售额同比增长家具零售额同比增长7.4%，竣工数据和二手房交易回暖助力，竣工数据和二手房交易回暖助力根据最新社零数据，10月家具类零售额同比增长7.4%，增速较9 月提升。分析原因，竣工数据好转、二手房交易活跃及以旧换新政策实施共同作用，提振了市场需求。商品房竣工面积增速虽同比下滑23.9%，但较前月收窄，二手房交易增加，显示下游家居需求边际改善。以旧换新政策首次实质性落地，尤其是在广州市实施的补贴活动，对家具及家居产品销售产生积极影响，龙头企业有望借此扩大市场份额。 ● 37：：46家居股估值底部确认，期待政策推动估值回弹家居股估值底部确认，期待政策推动估值回弹 近期地产数据和相关政策的支持，使得家居股的估值得到进一步支撑，预示着今年三季度可能已是估值底部。随着旧换新政策的落地和地产数据的转好，板块估值有望回弹。建议关注索菲亚、欧派家居、好太太等家居行业龙头。海通研究所将继续提供市场分析，欢迎投资者持续关注。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：对于今天的会议内容，主要会分为哪两部分？问：对于今天的会议内容，主要会分为哪两部分？ 发言人答：今天的会议内容主要分为两部分，第一部分是对十月份地产数据的大致解读，第二部分是对未来数据及相关信息的展望和沟通。 发言人发言人问：从房地产行业的基本面表现来看，目前的情况如何？问：从房地产行业的基本面表现来看，目前的情况如何？ 发言人答：从基本面表现来看，自24年5月份起，房地产板块在下半年呈现出边际改善、降幅收窄的趋势。相较于年初，目前该板块在股票市场的表现已明显跑赢市场。 发言人发言人问：十月份的销售端数据有哪些特点？问：十月份的销售端数据有哪些特点？ 发言人答：十月份的销售端数据有显著的好转趋势，尤其在重点城市和核心城市中，核心城市的同比增速更为明显。11月根据草根调研和现有数据，销售同比依然保持不错的表现，销量呈现改善和上升特征。 发言人发言人问：本轮政策对市场销量的影响与以往有何不同？问：本轮政策对市场销量的影响与以往有何不同？ 发言人答：本轮政策出台后，市场销量呈现持续放量过程，且没有前期预期带来的蓄水池效应。目前以单周重点城市的交易量为例，其活跃度和价格预期激活均有所增强，这与政策推动和部分城市推行房票制度有关。 发言人发言人问：当前投资和新开工情况如何，以及对未来有何预期？问：当前投资和新开工情况如何，以及对未来有何预期？ 发言人答：当前投资和新开工受到房价和流动性影响，但由于去库存未完全完成以及开发商资金水平、现金流状态未见大面积改善，整体投资状态并不理想。明年展望，在价格未修复之前，投资难以有效落地，可能继续拖累经济。 发言人发言人问：竣工数据方面是否存在乐观因素？问：竣工数据方面是否存在乐观因素？ 发言人答：目前看，单月竣工环比有明显改善，全年竣工数据与预期存在较大差异，可能是前期销售缩量导致后期竣工收缩，同时也可能因为保交楼政策力度在11、12月会有继续发力，因此后期竣工数据可能出现乐观因素。 发言人发言人问：对于未来尤其是明年一季度房地产市场的判断是怎样的？问：对于未来尤其是明年一季度房地产市场的判断是怎样的？ 发言人答：对于明年一季度，销量基数较低，且春节位置的不同会影响季度间的数据预期差异，使得从25年二季度开始，数据修复能力和预期会更强。随着政策持续推进，优惠程度逐步释放，预计本轮数据改善的强度和市场修复的信心会更明显。 发言人发言人问：对于房地产市场未来发展有何具体观点？问：对于房地产市场未来发展有何具体观点？ 发言人答：提出的观点是4000点以下买股，4000点以上买房，因为资本上的财富效应将推动二级市场交易量和房地产销量修复，尤其一线城市表现更为明显。预计25年新增供应量有限，市场缩量和稳定度将更加明显，明年上半年数据尤其是二季度以后将更加清晰，对市场触底和行业修复的信心增强。 发言人发言人问：对于明年房地产投资增速的判断，目前市场上的观点是如何的？保交楼对明年投资规模的问：对于明年房地产投资增速的判断，目前市场上的观点是如何的？保交楼对明年投资规模的影响影响是怎样的？是怎样的？ 发言人答：市场上的观点普遍较为悲观，认为在价格未修复之前，明年投资公司难以实现转正，可能仍会经历大两位数或小两位数下滑。这种判断主要基于今年拿地的情况，即在价格未有显著回升且拿地量没有明显增加之前，没有逻辑基础去判断投资增速会有所提升。保交楼的总量和资金投入有其限额，今年有明确的保交楼目标（如360万套），预计四季度可能会集中推动完成部分目标，但明年保交楼量会逐渐减少，因为竣工和已解决问题的项目数量在增加，遗留问题在减少。因此，