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本周，统计局公布10月投资数据，受基数、财政、疫情等因素影响，地产、基建、制造业投资增速仍呈下滑趋势，单月来看仅制造业仍维持正增长。2021年前10月全国固定资产投资（不含农户）同比+6.1%，两年平均增长3.8%，增速与前三季度持平。1）制造业：继续保持两位数增长，前10月累计完成投资额同比+14.2%，增速较上月小幅下滑0.6pct，10月单月同比+10.1%；细分行业中，装备制造业投资累计同比+16.7%，原材料制造业投资同比+14.1%，消费品制造业投资同比+12.1%；2）基建：单月投资再下滑，料全年投资完成额与去年接近持平。前10月广义基建固投完成额累计同比+0.7%，单月同比-4.8%，5月以来单月投资同比均为负值。细分行业中，交通运输、水利环境公共、电热气水投资额累计增速各为+2.3%、-0.4%、+0.4%，增速较上月各放缓0.1pct、1.2pct、1.2pct，环境投资累计增速年内增速首次降至负值。单月来看，三项投资10月同比增速各为+1.6%、-9.3%、-7.2%；3）地产：投资、销售、开竣工单月快速下滑。前10月地产投资累计同比+7.2%，较上月放缓1.6pct，单月同比-5.4%。地产销售额和销售面积累计同比各为+11.8%、+7.3%，增速较上月放缓4.8pct、4.0pct，单月同比各为-22.7%、-21.7%。新开工面积和竣工面积累计同比各-7.7%、+16.3%，增速较上月放缓-3.3pct、-7.1pct，单月同比各为-33.1%、-20.6%。我们认为，在今年原材料、三道红线的多重压力下，地产链的预期基本接近底部，建议关注地产链基本面修复带来的困境反转机会。
