晨化股份机构调研纪要

扬州晨化新材料股份有限公司是一家国家级高新技术企业，主要生产表面活性剂、阻燃剂和硅橡胶产品，产品覆盖全国并出口多国。公司拥有万吨级生产能力和完善的质量控制体系，并通过ISO9001:2015认证。主要产品产能包括特种聚醚（19,000吨/年）、聚醚胺（31,000吨/年）、烷基糖苷（35,000吨/年）、阻燃剂（34,800吨/年）、硅油（4,600吨/年）和硅橡胶（8,500吨/年），产能利用率良好。

公司近期调整聚醚胺产品结构，部分生产线由原用于生产D230的设备转产其他型号产品，非风电用聚醚胺产量提升，原生产线未闲置。公司拥有丰富的聚醚胺产品线和应用客户资源，具备行业领先优势。

2025年利润增长点主要包括：经济向好带动其他产品产能利用率提升、化工产品价格上涨扩大毛利、子公司在建项目产能逐步释放。公司全资子公司淮安晨化在建的年产34,000吨聚氨酯功能性助剂项目进展顺利，安全专篇通过专家审核，环评报告编制中，土建招标完成。

同行业上市公司中，烷基糖苷产品主要竞争对手为传化智联。公司聚氨酯催化剂项目进展良好，关键节点推进中，重大进展将及时公告。