有色金属行业周报：海内外政策持续发力，金价高位震荡

海内外政策持续发力，金价高位震荡（20241104-20241108） 报告摘要 本周（11/04-11/08）行情表现：沪深300指数+5.50%，报4104点；上证指数+5.51%，报3452点；SW有色金属行业指数+3.47%，报4894点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第27；在有色金属二级行业中，能源金属、金属新材料、小金属、工业金属、贵金属周涨幅分别为+7%/+7%/+4%/+3%/-4%。 基本金属：海内外政策持续发力，看好基本金属中长期价格走势。铜：本周，宏观方面，11月6日，特朗普宣布胜选，特朗普胜选让投资者对美国联邦政府扩大财政赤字，以及减税、关税政策预期加强。11月7日，美联储如期降息25个基点，下调联邦基金利率目标区间至4.5%-4.75%，决议声明删除关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述，或暗示对12月暂停降息持开放态度。11月8日，全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，加上自2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元，合计增加地方化债规模10万亿元。随着海外及国内政策持续发力，看好基本金属中长期价格走势。本周铜精矿TC平均价为10.45美元/吨，较上周变动-0.64美元/吨，TC价格持续小幅回落。需求端，SMM预计，11月国内SMM铜线缆企业开工率为75.52%，环比将下降1.46个百分点，线缆行业进入淡季。铝：供应端，本周电解铝运行产能4367.1万吨，环比-1.7万吨，氧化铝价格持续上涨，成本端上升对铝价形成支撑。需求端，下游铝加工企业开工率略有下降。受益标的：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、云南铜业、金诚信、西部矿业、中国铝业、云铝股份、神火股份等。 ◼子行业评级 ◼推荐公司及评级 贵金属：后续降息预期趋弱，金价高位震荡。本周，美联储如期降息25个基点，但受通胀压力，市场对未来降息预期走弱，黄金价格高位震荡。从中长期看，受美元信用弱化及地缘政治频发影响，我们继续看好黄金价格长牛趋势。受益标的：中金黄金、山金国际、山东黄金、湖南黄金、赤峰黄金、兴业银锡、盛达资源等。 相关研究报告 <<【太平洋有色】洛阳钼业2024年三季报深度点评：铜钴产销两旺，五年目标之行始于足下>>--2024-11- 能源金属：价格维持震荡，行业处于周期底部。本周，电池级碳 05 酸锂价格+2.03%至75400元/吨，电池级氢氧化锂价格+0.02%至67060元/吨，电解钴价格+1.43%至177500元/吨，四氧化三钴+0.00%至121000元/吨。供应端面临压力，当前价格触及部分高成本产能成本，企业挺价意愿较强。需求端，随着下游进入淡季，需求趋弱，能源金属价格维持震荡，行业处于周期底部。受益标的：天齐锂业、赣锋锂业等。 <<【太平洋有色】有色金属行业周报（20241028-20241101）：海外核心通胀韧性较强，看好金属价格上涨>>--2024-11-04 <<【太平洋有色】云铝股份2024年三季报业绩点评：产能利用率显著提升，现金奶牛亦有成长>>--2024-10-29 风险提示：需求不及预期；供给超预期释放；美联储紧缩超预期。 证券分析师：刘强电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果电话：E-MAIL：liangbg@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524010001证券分析师：谭甘露 电话：E-MAIL：tangl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190524110001 研究助理：钟欣材电话：E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122090007 目录 一、有色金属板块行情回顾..........................................................6二、基本金属......................................................................8(一)铜.............................................................................9(二)铝............................................................................10(三)锌............................................................................12(四)铅............................................................................13(五)锡............................................................................14(六)镍............................................................................15三、贵金属.......................................................................16四、能源金属.....................................................................18(一)锂............................................................................18(二)钴............................................................................19五、重点标的.....................................................................20六、风险提示.....................................................................20 图表目录 图表1：有色金属与A股综合指数行情回顾...............................................6图表2：申万一级行业周涨幅排名.......................................................6图表3：有色金属申万二级行业周涨幅排名...............................................7图表4：有色金属行业周涨幅前五.......................................................7图表5：有色金属行业周跌幅前五.......................................................7图表6：基本金属价格、库存变化表.....................................................8图表7：LME铜（美元/吨）............................................................9图表8：现货价：铜（元/吨）..........................................................9图表9：LME铜库存（吨）............................................................10图表10：COMEX铜库存（吨）.........................................................10图表11：SHFE铜库存（吨）..........................................................10图表12：铜精矿TC平均价（美元/吨）.................................................10图表13：LME铝（美元/吨）..........................................................11图表14：现货价：铝（元/吨）........................................................11图表15：LME铝库存（吨）...........................................................11图表16：COMEX铝库存（吨）.........................................................11图表17：SHFE铝库存（吨）..........................................................12图表18：氧化铝均价（元/吨）........................................................12图表19：LME锌（美元/吨）..........................................................12图表20：现货价：锌（元/吨）........................................................12图表21：LME锌库存（吨）...........................................................13图表22：COMEX锌库存（吨）.........................................................13图表23：SHFE锌库存（吨）..........................................................13图表24：LME铅（美元/吨）..........................................................14图表25：现货价：铅（元/吨）........................................................14图表26：LME铅库存（吨）...........................................................14图表27：COMEX铅库存（吨）.........................................................14图表28：SHFE铅库存（吨）..........................................................14图表29：LME锡（美元/吨）..........................................................15图表30：现货价：锡（元/吨）........................................................15图表31：LME锡库存（吨）.......................................................