周度评估及策略推荐
政策端与成本端
- OPEC宣布再次延迟增产，原油价格止跌企稳，为成本端提供支撑。
- 聚乙烯（PE）周度现货涨幅大于期货和成本，期货跌幅大于成本和现货；聚丙烯（PP）则相反，期货跌幅大于成本和现货。
- WTI原油和布伦特原油价格分别下跌5.06%和4.06%，煤价、甲醇、乙烯、丙烯和丙烷价格均出现下跌，宏观政策端支撑减弱，盘面交易逻辑更多受供需关系影响。
供应端
- 本周PE产能利用率81.37%，环比上涨1.71%，同比去年下降5.50%，较5年同期下降8.23%；PP产能利用率73.38%，环比下降0.14%，同比去年下降3.01%，较5年同期下降19.33%。
- 四季度聚烯烃供给端压力较高，PE有410万吨产能、PP有565.5万吨产能待投放。
进出口
- 9月国内PE进口113.66万吨，环比下降6.86%，同比下降9.30%，主要来自中东地区；9月国内PP进口18.91万吨，环比下降7.87%，同比下降11.24%。
- 人民币升值推高进口利润，PE北美地区货源增多，进口端压力增大；9月PE出口6.07万吨，环比下降15.38%，同比下降3.11%；9月PP出口17.18万吨，环比下降8.85%，同比上涨54.09%。
- 预计10月PP出口量将环比季节性下滑。
需求端
- PE下游开工率45.04%，环比下降0.38%，同比下降6.83%；PP下游开工率52.64%，环比上涨0.32%，同比下降6.13%。
- 双十一旺季结束，需求端开工或将季节性下行。
库存
- 上游检修高位叠加下游旺季支撑，聚烯烃整体库存得到去化，但基于后期产能投放计划及下游需求即将走出季节性旺季，去库节奏或将放缓。
- PE生产企业库存43.37万吨，环比累库6.56%，较去年同期去库-0.32%；PE贸易商库存4.44万吨，较上周去库-3.54%；PP生产企业库存51.42万吨，本周环比去库-3.91%，较去年同期去库-7.37%；PP贸易商库存11.71万吨，较上周去库-3.86%；PP港口库存6.15万吨，较上周累库0.49%。
小结
- 短期主要矛盾在聚乙烯标品LLDPE市面货源较紧，01合约持仓不断上升，助推LL1-5价差走阔，即LL-PP价差加速上行，但基本面无较大变化，待持仓见顶后盘面价格或将回落。
- 中长期预期上，政策端博弈空间已打开，近月01合约价格受新产能上马可能性影响或已增强，新装置动态关注度提升明显。
- 预计12月供应端检修回归及投产预期转现实与宏观政策利好落地相博弈，盘面或将震荡下行。
下周预测
- 聚乙烯(LL2501)：参考震荡区间（8200-8500）
- 聚丙烯(PP2501)：参考震荡区间（7300-7600）
推荐策略
- 观望LL-PP价差，根据投产落地节奏逢低做多价差。
风险提示
