轻工行业周报：契税调降落地，家具销售回暖

核心观点

本周申万轻工指数收跌3.68%，跑输沪深300指数，轻工制造细分板块普跌。地产税收新政出台，降低购房和二手房交易成本，有望助力房地产市场止跌回稳，建议关注地产后周期家居产业链修复。

关键数据

• 地产数据：10月住宅销售面积同比-0.5%，竣工面积同比-19.5%，新开工面积同比-25.7%，整体仍承压。
• 轻工社零：10月家具类社零同比+7.4%，增速提升7.0pct；前10月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+1.9%/+2.9%/-0.6%。
• 建材家居卖场：9月销售额同比-2.2%，降幅扩大；9月BHI为126.68点，同比下跌4.87点，环比上涨8.54点。
• 出口：10月家具及其零件出口53.88亿美元，前10月同比增长7.2%。
• 原材料价格：TDI价格环比-1.9%，MDI价格环比-0.3%。

研究结论

• 地产后周期家居产业链受地产销售影响较大，需关注地产销售情况。
• 原材料价格波动可能影响企业成本和盈利能力。
• 宏观经济波动下需求承压，可能影响轻工企业经营情况。
• 建议关注一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居、供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际等。

风险提示

• 地产销售下滑
• 原材料价格上涨
• 下游需求不及预期