轻工行业周报：多城跟进降利率，4月家具出口增速转正

周涨跌幅为-5.71%，跑输沪深300指数3.63pct，在31个申万一级行业中排名第31。本周轻工制造细分板块普跌，包装印刷/造纸/文娱用品/家居用品分别-4.53%/-4.55%/-5.36%/-7.23%。 多城跟进下调公积金贷款利率，降低购房成本。2024年5月17日，中国人民银行决定，自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5月17日，广州宣布下调个人住房公积金贷款利率；5月18日，上海、北京、深圳等地也先后宣布下调住房公积金贷款利率，郑州、合肥、长沙等城市亦跟进落实。多城跟进降低公积金贷款利率，有助于降低居民还贷压力，提振居民消费信心，刺激经济活力。地产政策密集出台，推动房地产去库，地产后周期家居板块有望受益，板块有望先后迎来估值和基本面的改善，建议关注基本面稳健的家居龙头标的。 2024年4月家具出口改善，弹簧床垫增速较快。据海关数据，2024年4月家具及其零件出口额62.6亿美元，同比+8.7%（前值-5.2%），增速转正。各品类来看，4月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+33.2%/+3.7%，弹簧床垫出口延续高景气，乳胶床垫增速放缓；4月PVC地板、不锈钢保温杯出口额分别同比-6.3%、-7.8%，降幅均有所收窄。4月弹簧床垫出口表现较优，PVC地板和不锈钢保温杯出口有所改善，建议关注客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头，其外销业务有望实现稳健增长。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.5.20-2024.5.24）申万轻工指数收报2019.12点，周涨跌幅为-5.71%，跑输沪深300指数3.63pct，在31个申万一级行业中排名第31。本周轻工制造细分板块普跌，包装印刷/造纸/文娱用品/家居用品分别-4.53%/-4.55%/-5.36%/-7.23%。 个股方面，本周柏星龙、永吉股份涨幅居前，分别+7.0%/+6.3%，大胜达、四通股份、我乐家居本周分别-19.5%/-17.8%/-16.4%，跌幅居前。 图1.本周（2024.5.20-2024.5.24）申万轻工指数跌5.71%，排名第31 图2.本周申万轻工指数跑输沪深300指数3.63pct 图3.本周轻工子版块普跌 图4.本周柏星龙、永吉股份涨幅居前 图5.本周大胜达、四通股份、我乐家居跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：2024年4月住宅新开工、竣工、销售降幅有所收窄。2024年4月住宅销售面积同比-17.1%（前值为-27.1%），商品房住宅竣工面积同比-13.4%（前值为-25.1%），住宅新开工面积同比-13.7%（前值为-26.7%），降幅较上月均有所收窄。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：2024年4月家具类社零同比+1.2%，增速环比+1.0pct。2024年前4月社会消费品零售总额15.60万亿元，同比增长4.1%。轻工方面，2024年前4月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+2.5%/+1.5%/-7.2%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2024年3月建材家居卖场销售额1196.88亿元，同比下降7.4%，降幅有所收窄。 2024年3月全国建材家居景气指数（BHI）为119.76点，同比下跌9.03点，环比上涨18.25点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2024年4月中国家具及其零件出口62.60亿美元，2024年前4月中国家具及其零件出口237.25亿美元，同比增长16.5%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI价格环比上涨、MDI价格环比回落。截至2024年5月24日，TDI国内现货价为14700元/吨，环比+0.7%，同比-16.0%；MDI国内现货价为17400元/吨，环比-0.6%，同比+13.0%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、合肥市启动商品房“卖旧买新”活动 近日，安徽省合肥市房地产业协会、合肥市房地产中介协会联合开展商品住房“卖旧买新”活动，活动自发布之日起持续到2025年5月14日。房地产中介机构整合资源优势，通过加大房源信息推广，优先帮售等方式缩短旧房售出周期，在约定期限内旧房出售，房地产开发企业和换房人按照约定继续办理购买新建商品房手续；旧房未售出的，退还购房意向金，按约定解除协议或协商续签协议。（来源：安徽交通广播公众号） 2、福州：取消二套房商业房贷利率下限，首套房首付15%、二套25% 近日，中国人民银行福建省分行公布，为适应房地产市场供求关系的新变化、人民群众对优质住房的新期待，促进房地产市场平稳健康发展，根据《中国人民银行关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》、《中国人民银行国家金融监督管理总局关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》等政策精神，福州市住房信贷政策进行调整。福州市首套住房商业性个人住房贷款首付比例调整为不低于15%，第二套住房商业性个人住房贷款首付比例调整为不低于25%。在本政策范围内，商业银行可按市场化、法治化原则，确定具体的新发放首套和第二套住房商业性个人住房贷款首付比例。上述政策自2024年5月22日起实施。（来源：福州日报公众号） 2、尚品宅配首个省级旗舰店试业，活力长辈系列全国首发 近日，尚品宅配活力长辈系列全国首发暨江苏旗舰店试业盛典在南京隆重举行。 尚品宅配以领先的生活方式洞察、Ai设计和定制实力，精准开发适老产品，以活力长辈系列新品抢占市场先机，为活力长辈打造多元活力空间。活动当天，尚品宅配江苏旗舰店开启盛大试业，这是尚品宅配全国首个省级旗舰店，拥有全国最大、新品最全的随心选专区。（来源：尚品宅配公众号） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。