轻工行业周报：9月家具社零增速转正，组合拳助力地产止跌回稳

周涨跌幅为+0.82%，跑输沪深300指数0.16pct，在31个申万一级行业中排名第21。本周轻工制造细分板块涨跌分化，文娱用品/家居用品/包装印刷/造纸分别+1.98%/+1.75%/+1.23%/-1.58%。 政策组合拳出台，推动房地产市场止跌回稳。10月17日，住建部会同有关部门举行新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。会上宣布了一系列政策：1）四个取消：取消限购、取消限售、取消限价、取消普通和非普通住宅标准。2）四个降低：降低住房公积金贷款利率、降低首付比例、降低存量贷款利率、降低“卖旧买新”换购住房税费负担。3）两个增加：通过货币化安置等方式，新增实施100万套城中村和危旧房改造；年底前，将“白名单”项目的信贷规模增加到4万亿元。城市房地产融资协调机制要将所有房地产合格项目都纳入“白名单”，应进尽进、应贷尽贷，满足项目合理融资需求。政策组合拳出台，宽松基调延续，下一步有关部门将紧抓落实，充分释放政策效应，房地产市场有望迎来止跌回稳，家居板块作为地产后周期产业链有望充分受益。 政策发力显效，9月家具类社零同比增速转正。据国家统计局数据，2024年9月家具零售额同比+0.4%（前值-3.7%），增速由负转正；日用品零售额同比+3.0%（前值+1.3%），增速环比+1.7pct；服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比-0.4%（前值-1.6%），降幅延续收窄；文化办公用品零售额同比+10.0%（前值-1.9%），增速环比+11.9pct。2024年9月轻工各品类社零增速均有所回升，其中家具、文化办公用品销售改善明显。据发改委消息，支持消费品以旧换新的1500亿元超长期特别国债资金已于8月初全部下达到地方，官方真金白银促进家装厨卫以旧换新，伴随“金九银十”、“双十一”等重要消费节点到来，促消费政策有望持续发力显效。 投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居 （603833.SH）、 一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居（603816.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2024.10.14-2024.10.18）申万轻工指数收报1850.36点，周涨跌幅为+0.82%，跑输沪深300指数0.16pct，在31个申万一级行业中排名第21。本周轻工制造细分板块涨跌分化，文娱用品/家居用品/包装印刷/造纸分别+1.98%/+1.75%/+1.23%/-1.58%。个股方面，本周柏星龙、松发股份、民士达涨幅居前，分别+24.5%/+21.0%/+20.3%，珠海中富、齐峰新材、高乐股份本周分别-9.3%/-8.9%/-7.9%，跌幅居前。 图1.本周（2024.10.14-2024.10.18）申万轻工指数涨0.82%，排名第21 图2.本周申万轻工指数跑输沪深300指数0.16pct 图3.本周轻工子版块涨跌分化 图4.本周柏星龙、松发股份、民士达涨幅居前 图5.本周珠海中富、齐峰新材、高乐股份跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：2024年9月住宅销售、竣工面积降幅收窄，新开工降幅扩大。 2024年9月住宅销售面积同比-11.0%（前值为-12.6%），商品房住宅竣工面积同比-30.1%（前值为-33.9%），住宅新开工面积同比-17.7%（前值为-17.0%），9月住宅销售、竣工面积降幅收窄，新开工面积降幅扩大，地产数据整体仍承压。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：2024年9月家具类社零同比+0.4%，增速转正。2024年前9月社会消费品零售总额35.36万亿元，同比增长3.3%。轻工方面，2024年前9月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+1.1%/+2.2%/-2.9%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2024年9月建材家居卖场销售额1422.48亿元，同比-2.2%，降幅扩大。2024年9月全国建材家居景气指数（BHI）为126.68点，同比下跌4.87点，环比上涨8.54点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2024年9月中国家具及其零件出口46.60亿美元，2024年前9月中国家具及其零件出口495.44亿美元，同比增长7.7%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI、MDI价格环比回升。截至2024年10月18日，TDI国内现货价为13200元/吨，环比+1.1%，同比-30.0%；MDI国内现货价为18500元/吨，环比+0.5%，同比+23.3%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、住建部：将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造10月17日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，并答记者问。住建部部长倪虹于会上表示，将通过货币化安置房方式新增实施100万套城中村改造、危旧房改造。调查显示，仅在35个大中城市，需要改造的城中村就有170万套，其他城市也有改造需求；全国需要改造的危旧房有50万套。这次提出的新增实施100万套主要针对条件成熟、通过加大政策力度可以提前干的项目，主要采取货币安置的方式，将更有利于群众和自己意愿选择合适方式。（来源：广州日报） 2、央行：正在研究允许银行向有条件企业发放贷款收购存量土地 10月17日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，住房城乡建设部部长倪虹和财政部、自然资源部、中国人民银行、国家金融监督管理总局负责人介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，并答记者问。会议上，中国人民银行副行长陶玲表示，人民银行正会同有关部门抓紧研究，允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款，收购存量土地，人民银行提供必要的再贷款支持。（来源：新京报） 3、“双11”大促启动，家电、住宅家具等热门品类GMV领跑 10月14日晚8点，全网2024年“双11”大促正式拉开帷幕。数据显示，大促开启首4小时，相比2023年大促同期（10月23日晚8到0点），平台GMV（商品交易总额）同比增长58.24%，大家电、生活电器、厨卫大电、手机通讯和住宅家具领跑全场，成为GMV最高的五大二级品类。业界认为，这不仅充分展现了用户消费热情与潜力，也印证了消费品以旧换新补贴政策对于激发消费的直接效果。 （来源：77度官方公众号） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。