2024年10月经济数据点评：政策驱动主要经济指标回升

2024-11-17 郭瑞,张治山西证券 LLLL

核心观点：10月份主要经济指标明显回升，政策驱动是部分数据和市场信心回暖的主要原因，但经济内生动能依然偏弱。
关键数据：
- 社零：同比增长4.8%，加快1.6个百分点；商品零售额同比增长5.0%，加快1.7个百分点。
- 基建：1-10月同比增长4.3%，首次回升。
- 制造业投资：1-10月增长9.3%，加快0.1个百分点。
- 工业增加值：10月同比增长5.3%，略有放缓；装备制造业增长6.6%；高技术制造业增长9.4%。
- 产销率：10月规模以上工业产品产销率97.3%，回升1.3个百分点。
- 房地产：1-10月销售面积降幅收窄1.3个百分点；房价同比下跌6.2%（新建住宅）和8.9%（二手住宅）；投资同比下跌10.3%，跌幅扩大。
研究结论：
- “两新”“两重”政策加力实施，释放消费潜力、拉动投资增长。
- 工业供给稳定，下游需求较好的领域生产增速偏快，价格短期有望企稳。
- 房地产销售回暖、价格趋稳，房企资金流改善，但投资跌幅扩大。
- 后续政策应向居民端倾斜，做好预期管理和供给侧管理，巩固价格企稳和居民收入改善基础。
风险提示：地缘政治风险、居民信心持续偏弱、逆周期政策力度不及预期。