原油：震荡运行

【策略分析】
欧佩克延长减产措施至12月底，短期缓解供应担忧，但利比亚产量恢复、伊拉克和俄罗斯未补减产、美国产量受飓风影响回落等因素影响，供给端变化复杂。需求端，欧美成品油裂解价差低位，汽油消费旺季结束，但美国油品需求意外回升，成品油去库。降息反映经济下滑，若后续应对不力，原油需求将回落；中国经济刺激政策或延后至2025年初，当前原油加工量处于低位。欧佩克、EIA、IEA对2024年全球原油需求增速预期差异显著，美国原油库存累库。地缘风险仍存，特朗普当选或加剧市场扰动，但民主党执政至明年1月，短期扰动减弱。美国停止回购石油战略储备，建议逢高做空。

【期现行情】
原油期货主力合约2412合约下跌0.42%至520.3元/吨，持仓量减少1460手。

【基本面跟踪】

• 需求预期：OPEC下调2024年全球需求增速至182万桶/日，IEA上调至92万桶/日，EIA维持100万桶/日；2025年预期IEA下调至99万桶/日，EIA上调至130万桶/日。
• 库存数据：EIA数据显示美国原油库存增加208.9万桶，超预期；汽油库存减少440.7万桶，精炼油库存减少139.4万桶，整体油品库存去库。
• 供给端：OPEC9月产量上调至2606.9万桶/日，10月产量增加至2653.5万桶/日（利比亚产量恢复带动）；美国原油产量环比减少10万桶/日至1340万桶/日。
• 美国供应：汽油需求环比增加6.29%，柴油需求环比增加20.32%，带动原油产品供应量环比增加。

【结论】
短期供给端变化复杂，需求端复苏不确定性高，地缘风险和宏观经济下滑压力并存，建议逢高做空。需关注特朗普政策影响及中国经济刺激政策落地时间。