电子行业2024年三季报综述：Q3延续增长态势，持续看好AI带来业绩释放

2024年前三季度，电子行业整体实现营业收入24858.1亿元，同比增长18.0%；实现归母净利润1068.8亿元，同比增长31.6%。3Q24单季度实现营收9365.7亿元，同比增长19.1%，环比增长14.2%；实现归母净利润417.7亿元，同比增长21.7%，环比增长12.6%，延续复苏趋势。

核心观点： 电子行业创新动能持续强化，复苏趋势明显。三个方向值得持续关注：（1）云端持续高景气，看好全球AI算力机遇；（2）终端AI引领，重回复苏预期；（3）半导体底部向上趋势确定，政策支撑国产化稳步前进。

关键数据：

• 电子行业： 前三季度毛利率同比下降0.3pct至15.8%，净利率同比提升0.4pct至4.3%。研发费用率保持较高水平，前三季度和单三季度分别为5.5%和5.2%。
• 半导体： 前三季度实现营业收入4304.9亿元，同比增长22%；实现归母净利润290.3亿元，同比增长24%。3Q24实现营业收入1566.6亿元，同比增长21%，环比增长7%；实现归母净利润111.1亿元，同比增长50%，环比下降0.3%。设备/材料板块业绩亮眼，AI算力Q3大幅增长。
• 消费电子： 前三季度实现营业收入11607.7亿元，同比增长22%；实现归母净利润478.4亿元，同比增长17%。3Q24实现营业收入4582.9亿元，同比增长26%，环比增长23%；实现归母净利润196.8亿元，同比增长6%，环比增长34%。AI产业链业绩持续释放。
• 光学光电子： 前三季度实现营业收入5276.8亿元，同比增长6%；实现归母净利润55.5亿元，同比增长248%。3Q24实现营业收入1852.7亿元，同比增长1%；实现归母净利润20.3亿元，同比增长622%。利润率短期承压，静待周期增长。
• 元件： 前三季度实现营业收入2023.0亿元，同比增长18%；实现归母净利润171.0亿元，同比增长24%。3Q24实现营业收入746.1亿元，同比增长17%；实现归母净利润63.6亿元，同比增长9%。AI驱动PCB成长，被动延续复苏趋势。
• 电子化学品： 前三季度实现营业收入441.2亿元，同比提升8%；实现归母净利润42.2亿元，同比提升7%。3Q24实现营业收入154.4亿元，同比增长7%；实现归母净利润14.3亿元，同比增长10%。龙头业绩亮眼，看好下游扩产带来增长。

研究结论： 伴随产业链库存去化、终端需求复苏，半导体板块业绩明显改善。AI算力、AI产业链、需求复苏、国产替代等细分方向值得关注。电子行业整体复苏趋势明显，未来增长动力强劲。