2024三季报点评：三季报业绩改善，生物基新材料打开应用空间

事件概述

凯赛生物发布2024年三季报，2024年前三季度实现营业收入22.15亿元（同比+41.49%），归母净利润3.45亿元（同比+9.97%），扣非归母净利润3.35亿元（同比+25.51%）。第三季度营业收入7.71亿元（同比+44.06%），归母净利润0.98亿元（同比+35.69%），扣非归母净利润0.96亿元（同比+84.38%）。

核心观点

1. 业绩增长驱动因素：癸二酸产能放量带动长链二元酸销售量及销售收入大幅上涨，推动公司整体净利润和每股收益增长。
2. 研发投入加大：2024年前三季度研发投入1.69亿元（同比+33.52%），占营业收入7.62%；第三季度研发投入0.69亿元（同比+70.79%），占营业收入8.92%。
3. 定向增发与招商局合作：公司定向增发申请通过上交所审核，拟引入招商局集团为间接股东，双方在多个下游应用领域取得实质性进展，推动公司产业链拓展。

公司成果展示

1. 中国国际工业博览会：展示生物法单体、生物基聚酰胺纺织材料等四大产品线，应用领域涵盖新能源、现代物流等；构建“自我学习型高通量”AI+BT研究平台。
2. 中国国际复合材料工业技术展览会：展示高性能生物基聚酰胺连续纤维增强复合材料，应用于汽车轻量化、建筑工程等领域。

投资建议

预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.98、6.24、7.23亿元（同比增速36.00%、25.26%、15.73%），当前股价对应P/E为60.54、48.33、41.76倍，维持“买入”评级。

风险提示

放大量产不及预期、新品市场验证不及预期、原材料和能源价格波动、下游客户拓展不及预期、产能建设不及预期。

分析师声明与免责声明

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