营收增速回升，研发持续高投入

华大九天（301269.SZ）软件开发 2024年11月14日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：闻学臣执业证书编号：S0740519090007Email：wenxc@zts.com.cn联系人：刘一哲Email：liuyz03@zts.com.cn 总股本(百万股)542.94流通股本(百万股)262.32市价(元)142.72市值(百万元)77,488.65流通市值(百万元)37,438.52 报告摘要 10月29日，公司发布2024年第三季度报告。24Q3公司实现营收3.00亿元，同比增长27.69%，实现归母净利润2067万元，同比减少76.40%，归母扣非净利润1768万元，同比增长395.75%。2024年前三季度公司实现营收7.44亿元，同比增长16.25%，实现归母净利润5855万元，同比减少65.84%，归母扣非净利润-3356万元。 营收增速回升，研发投入持续高增长。24Q3公司实现营收3.00亿元，同比增速为27.69%，继Q2单季度的-6.01%增速后，单季营收重回较高增长区间。公司持续加大研发投入力度，24Q3公司研发费用1.93亿元，同比增长40.40%，持续高强度的研发投入，也为公司新产品、新技术的研发与迭代提供了坚实的支撑。产业合作、院校推广加速推进。今年7月，公司宣布瑞萨电子已导入华大九天的 EmpyreanSkipper®工具作为其版图管理方案，以协助其更好解决超大规模设计的课题。此次导入进一步印证了公司产品力的竞争力。8月，公司联合电子工业出版社、人民邮电出版社等我国知名出版机构，推出了两本基于华大九天EDA平台编撰的高校教材。该书为电子工业出版社筹划的国产EDA系列教材中的一本，而该套国产EDA教材经过甄选，将分别纳入王阳元院士《集成电路系列丛书》中的IC设计卷和EDA卷，陆续在各大高校、科研机构及产业界推广。 盈利预测与投资建议：我们持续看好公司未来发展前景。考虑到下游客户支出意愿波 动，以及公司今年以来降本控费持续取得较好成效，我们对公司盈利预测做出调整。我们 预计 公司2024-2026年营 业收 入分 别为12.29/15.75/19.69亿元 （前 预测值13.28/17.23/21.86亿 元）， 归 母 净 利 润 分 别 为1.05/2.18/3.27亿 元 （ 前 预 测值0.60/1.52/3.27亿元），维持“增持”评级。风险提示：技术人员流失及技术人员成本上升风险；产品研发与技术升级不及预期的 相关报告 1、《阶段性因素影响营收增速，全年展望仍乐观》2024-08-10 2、《全流程布局持续加码，研发投入持续加强》2024-05-293、《EDA系列报告之二——华大九天：薪火相传，翱翔九天》2024-04-03 风险；EDA市场规模相对有限及高集中度导致的竞争风险；投资并购开展遇阻或业务协同不顺带来的风险；国际贸易摩擦的风险等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。