国泰君安期货商品研究晨报：农产品
观点与策略 棕榈油：关注马来产量和出口数据2豆油：油强粕弱有所变化2豆粕：美豆收跌，偏弱震荡4豆一：偏弱震荡4玉米：震荡运行6白糖：巴西库存预期偏低7棉花：受整体商品市场情绪影响8鸡蛋：震荡调整10生猪：现货仍需调整11花生：关注基层上货情况12 2024年11月15日 棕榈油：关注马来产量和出口数据 豆油：油强粕弱有所变化 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的11月预测数据显示：预计2024/25年度巴西大豆产量达到1.661434亿吨，较10月份预估上调8.95万吨；预计2024/25年度巴西大豆播种面积达到4735.65万公顷，同比增加120.77万公顷，较10月份预估增加2.47万公顷；预计2024/25年度巴西大 豆单产为3.51吨/公顷，较10月份预估增加0.061千克/公顷。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年11月15日 豆粕：美豆收跌，偏弱震荡 豆一：偏弱震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 11月14日CBOT大豆日评：国内需求担忧，美元走强，大豆连续四日下跌。据2024年11月15日消息：周四，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货连续第四个交易日下跌，因为美元指数继续上涨，国内生 物燃料需求担忧。一位分析师称，本周初当选总统唐纳德·特朗普宣布，他将选择反对生物燃料的李·泽尔丁担任美国环境保护署署长。这一消息打压了大豆和玉米市场人气。人们认为长期以往生物燃料贸易和国内需求都会受到压制，这抵消了基本面的任何利多因素。在美国，豆油是生物燃料的主要原料。交易商还担心，如果特朗普对中国进口产品征收拟议的关税，那么将会引发中国的报复，并重新引发中美贸易战，美国的出口需求可能会下降。美国农业部发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告向未知目的地销售176,000吨大豆，在2024/25年度交货。周四美国中西部地区大豆现货基差上涨，因为一些经销商提高价格，吸引农户销售供应。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：-1；豆一趋势强度：-1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年11月15日 玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2090-2110元/吨（新作挂牌），水分15%，较昨日持平，集装箱集港2130-2150元/吨，较昨日上涨10元/吨；广东蛇口散船2250-2270元/吨，集装箱新作报价2380-2400元/吨。东北玉米价格下跌居多，黑龙江深加工潮粮折干收购1900-2000元/吨，吉林深加工玉米主流收购1930-1990元/吨，较昨日下跌10元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1950-2040元/吨；华北玉米深加工玉米价格出现反弹，山东2050-2280元/吨，优质猪料玉米价格2300元/吨，河南2100-2250元/吨，河北2020-2100元/吨。美国高粱12月船期报价2250元/吨，阿根廷高粱12月船期报价2000元/吨以下；2025年2-3月船期进口大麦（非俄罗斯）预售2050元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20241115 白糖：巴西库存预期偏低 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：国内市场高度关注进口政策；11月8日开始，广西产区糖厂陆续开榨；巴西产区10月降水正常；巴西中南部10月下半月食糖产量同比下降24.30%，MIX同比下降2.73个百分点；巴西10月出口373万吨，同比增加29%；外媒消息称印度考虑连续第二年延长食糖出口禁令并提高MSP。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，23/24榨季全国共生产食糖996万吨（+99万吨），全国累计销售食糖961万吨（+107万吨），累计销糖率96.41%。中国海关数据显示，中国9月份进口食糖40万吨，23/24榨季累积进口食糖475万吨，基本接近预期的500万吨。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺358万吨。UNICA数据显示，截至11月01日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加0.88个百分点，累计产糖3738万吨（+11万吨），累计MIX同比下降0.80个百分点；10月下半月甘蔗压榨量同比下降21.62%，食糖产量同比下降24.30%。ISMA/NFCSF数据显示，截至5月31日，23/24榨季印度产糖3167万吨，预计全榨季产糖3213万吨（-116万吨）。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年11月15日 棉花：受整体商品市场情绪影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo025132@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货整体成交清淡，主要成交量集中于个别大型贸易商，基差维稳；24/25北疆兵团机采4129/29B杂3内成交价在CF01+800-850左右，疆内库。国产棉一口价贸易商报价较少，价格高于基差报价；2024/25南疆喀什手摘3129/29B杂1.5内报价在15000元/吨左右，疆内库。纺企采购谨慎2024/25南北，疆机采4129/29B杂3.5内较多销售基差在CF01+700及以上，少量同品质低基差在CF01+600~700，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场交投不佳，成交量萎缩。棉纱价格阴跌，重心持续下移。全棉坯布市场整体走货平淡，库存压力趋势在增加中。价格方面因销售不快，价格多可协商。织厂在机生产常规品种。订单方面，织厂外销订单稀少，内销订单起色不大。 美棉概况：昨日ICE棉花继续偏弱走势，受美元强势影响，整体商品市场走势偏弱。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年11月15日 鸡蛋：震荡调整 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年11月15日 生猪：现货仍需调整 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao023978@gtjas.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年11月15日 花生：关注基层上货情况 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南皇路店地区麦茬通米收4.35—4.4左右；开封地区大花生通米4.3左右，基层农户和商贩不认卖情绪较为坚定，整体上货量有限，需求方拿货谨慎，按需采购，买卖两难现象普遍，多数地区报价平稳，实际议价成交。辽宁地区整体上货量不大，锦州市姜屯308通米4.0-4.2左右，铁岭地区308通米好货4.2-4.3左右，兴城小日本通米4.17-4.18左右，交易一般，多数地区价格基本稳定，个别地区308仍显偏弱趋势。吉林多数地区干货少，整体上货量小，扶余市308通米好货4.2-4.25左右，9616通米好货4.2-4.3左右，四粒红通米好货4.8-5.0左右，目前质量差异大，成交以质论价，部分308价格稳中偏弱，四粒红价格平稳。山东多数地区农户出货意愿不强，整体上货量小，临沂市海花通米好货4.0左右，平度市潍花8通米4.5-4.6左右，成品以质论价，持货商好货报价坚挺，整体交易一般，价格平稳。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、
