24年三季报点评：业绩承压，合同负债企稳回升

2024-11-14 周新明德邦证券好运联联-小童

公司业绩表现：2024年前三季度，公司营业收入41.71亿元（同比-18.75%），归母净利润-1.87亿元（同比-165.18%），扣非归母净利润-2.11亿元（同比-174.74%）；Q3单季营业收入13.42亿元（同比-24.49%），归母净利润-1.05亿元（同比-617.33%），扣非归母净利润-1.10亿元（同比-874.01%）。
业绩下滑原因：下游市场需求疲软、行业竞争激烈导致公司调价保规模，综合毛利率同比下降4.93 pct；项目交付进度延迟拖累营收；研发投入增加导致成本上升。
改善措施：公司将持续推动四大措施改善经营状况，包括拓展国际市场、提升订单及合同质量、提升交付效率、实施精细化管理降本增效。

行业地位与竞争优势：公司作为行业内的领先企业，研发投入带来的竞争优势将支撑业务修复。
合同负债触底反弹：2022Q4至2023Q3合同负债逐季度环比下降，2024年以来逐季度回升，预计未来将体现在营业收入上，带动业绩反转。
盈利预测与投资评级：预计2024-2026年归母净利润为-2.5/3.0/4.0亿元，当前市值对应2025-2026年PE为16/12倍，维持“买入”评级。
风险提示：市场需求恢复不及预期、国际化战略不及预期、行业竞争加剧等。