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所长早读 今日发现 财政政策支持房地产健康发展信号明晰 观点分享： 中国证券报发文，近期财政加力稳楼市信号密集释放，相关税收政策调整、专项债参与“收储”等财政政策支持房地产健康发展信号明晰。专家认为，为激发房地产市场交易活力，普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税、土地增值税两项税收政策有望调整。此外，专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备力度将加大，推动专项债收购存量商品房用作保障性住房的举措有望加快落地。 所长首推 黑色：弱现实强预期，关注节奏变化。宏观面强预期：中央加杠杆通过货币和财政双驱动，使得通胀温和回升；年底是宏观政策密集出台期，12月中的中央经济工作会议和明年两会市场依然会留有一定期待。进入12月钢厂或将陆续开启冬储补库进程。基本面弱现实：钢材需求处于旺季后半程，库存去化放缓，钢厂利润受到挤压后复产增速放缓，炼钢原料需求逐步见顶，产业链负反馈压力增强。预期和现实不共振，导致单边行情不流畅，日内大幅波动后不建议追赶。后期关注需求延续性和国内政策驱动。 所长首推 生猪：博弈延续。自11月初以来，需求端口缓慢增量，然而，集团缩量，散户放量，现货价格延续弱势运行。近期期现呈现背离格局，因市场提前交易供应存在左移迹象，且月底需求存在增量预期，交割承接力偏利多，基差持续收敛为主，短期1月合约或维持博弈格局；临近月底，3月及5月合约即将进入增仓阶段，盘面仍有一定套保利润，继续关注套保节奏。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分14黄金：11月FOMC会议召开，再降25bp6白银:震荡回落6铜：美元持续上涨，施压价格8铝：随有色板块回落10氧化铝：期货价格出现回落，现货价格依然坚挺10锌：区间调整12铅：重心上移，关注补库需求13镍：累库趋势尚未改变，宏观情绪决定边际14不锈钢：原料支撑或有所松动，钢价短期低位震荡14锡：震荡回落16工业硅：弱势格局，关注市场情绪变化18碳酸锂：市场情绪仍偏强20铁矿石：宏观事件靴子落地，偏弱震荡22螺纹钢：预期落地，震荡调整23热轧卷板：预期落地，震荡调整23硅铁：预期与现实博弈，偏弱运行25锰硅：预期与现实博弈，偏弱运行25焦炭：焦钢博弈，宽幅震荡27焦煤：焦钢博弈，宽幅震荡27动力煤：需求维稳，震荡偏弱29玻璃：沙河成交放缓30对二甲苯：趋势偏弱31PTA：趋势偏弱31MEG：多MEG空PTA31橡胶：震荡偏弱33合成橡胶：偏弱运行，下方空间收窄35沥青：多头仍强势，产业不乐观37LLDPE：中期震荡市39PP：现货维持，市场一般41烧碱：宽幅震荡市42纸浆：震荡偏强44甲醇：短期震荡运行，趋势偏强46尿素：区间震荡运行48苯乙烯：中期偏弱50纯碱：市场成交气氛一般51LPG：成本回落，走势企稳52PVC：偏弱震荡54 燃料油：短线反弹，盘面波动放大56低硫燃料油：夜盘仍然转弱，外盘高低硫价差收窄56集运指数（欧线）：近月多单持有，远月空单酌情减仓57短纤：短期震荡市60瓶片：短期震荡市60棕榈油：相比其他油脂仍偏强61豆油：油强粕弱有所变化61豆粕：美豆收跌&汇率波动，连粕或震荡63豆一：偏弱震荡63玉米：震荡运行65白糖：巴西高频食糖产量大幅下降66棉花：受整体商品市场情绪影响67鸡蛋：区间震荡69生猪：期现继续背离70花生：关注基层上货情况71 2024年11月13日 黄金：11月FOMC会议召开，再降25bp 白银:震荡回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、比特币史上首次升破8万美元。 2、全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。财政部长蓝佛安：化债思路根本转变，将直接增加地方化债资源10万亿元，新增6万亿地方债限额分3年安排。 3、中国10月CPI同比上涨0.3%，环比下降，PPI同比降幅扩大至2.9%。 4、美国密歇根大学11月消费者信心指数初值升至七个月高点。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年11月13日 铜：美元持续上涨，施压价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美联储-卡什卡利：若通胀在12月之前出现意外上升，这可能会暂停降息。(金十数据APP) 微观方面，海关总署网站11月7日发布数据显示，中国10月未锻轧铜及铜材进口量为50.6万吨，1-10月累计进口量为460万吨，较去年同期的449.1万吨增加2.4%。（SMM） 智利10月铜出口量为206067吨，对中国出口铜58927吨。智利10月铜矿石和精矿出口量为1375542吨，对中国出口铜矿石和精矿996494吨。最近几个月智利铜和铜矿对中国出口量都出现反弹姿态。（SMM） 美国法官缩小投资者对力拓蒙古Oyu Tolgoi铜金矿诉讼范围。（SMM） 智利Codelco以每吨89美元的溢价向中国客户提供铜，与一年前基本持平。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20241113 铝：随有色板块回落 氧化铝：期货价格出现回落，现货价格依然坚挺 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 1.【印尼某中印合资电解铝项目预计25年底投产】据SMM调研了解，印尼北加里曼丹国家级绿色工业园区某中印合资的电解铝项目目前处于正常建设中，预计2025年底投产，该项目总规划建成产能150万吨，一期规模50万吨/年，配套建设辅料与自用码头。（上海有色整理） 2.【贵州某氧化铝厂因煤气炉故障焙烧停炉一台】SMM 10月31日讯：贵州地区某氧化铝厂因煤气炉故障焙烧停炉一台，影响产能50万吨/年，预计持续时间在一周左右。（上海有色整理） 20241113 锌：区间调整 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 特朗普继续敲定内阁人选。佛州众议员或将出任美国国家安全顾问。鲍尔森放弃竞争下任美国财政部长，特朗普幕僚支持贝森特。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20241113 铅：重心上移，关注补库需求 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 特朗普继续敲定内阁人选。佛州众议员或将出任美国国家安全顾问。鲍尔森放弃竞争下任美国财政部长，特朗普幕僚支持贝森特。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年11月13日 镍：累库趋势尚未改变，宏观情绪决定边际 不锈钢：原料支撑或有所松动，钢价短期低位震荡 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi020696@gtjas.com张再宇（联系人）期货从业资格号：F03108174zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据SMM了解，印尼某重要内贸红土镍矿供应商所涉及今年配额由之前1600万湿吨的数量级增至3200万湿吨的数量级，且2024年至2026年三年均已拿到该量级的红土镍矿批复配额。 根据钢联资讯，海外消息报道，巴西矿业公司淡水河谷（Vale）周日晚些时候在一份证券备案文件中表示，在强风破坏了当地的一个输电网络后，该公司暂时中断了位于帕拉州的Onca Puma镍矿的运营。淡水河谷估计，这将对其第四季度镍产量产生1500至2000吨的初步影响，但指出这并不意味着将改变其全年15.3万至16.8万吨的产量预测。这家矿业巨头表示，预计输电网络将在10月15日之前恢复，并将 “继续评估对镍生产的影响以及恢复受影响运营流程所需的措施”。 俄罗斯总统普京于周三（2024年9月11日）表示，俄罗斯可能考虑限制镍、钛、铀出口，不急于商讨大宗商品出口限制。据Mysteel调研数据显示，2024年前二季度俄罗斯精炼镍产量累计6.69万吨，同比减少1.01%；预计全年计划产量14万吨，同比减少9.39%。 2024年9月10日上午，格林美股份有限公司（以下简称“公司”）下属控股子公司PT.QMB NEWENERGYMATERIALS(中文名：青美邦新能源材料有限公司，以下简称“青美邦”）镍资源二期湿法冶炼(1168m3反应器)（HPAL）产线开通仪式在IMIP园区成功举行。 7月24日，江苏省响水县人民法院发布公告称，已立案审查德龙镍业、响水恒生不锈钢铸造有限公司、响水巨合金属制品有限公司、响水德丰金属材料有限公司四家公司破产重整案。 PT Trimegah Bangun Persada Tbk ( NCKL )或Harita Nickel今年的镍产量将增加。这是因为最后一条或第三条高压酸浸(HPAL)冶炼线的建设将于2024年8月开始运营，并于2024年10月或11月全面运营。 必和必拓宣布，Nickel West业务和West Musgrave项目（西澳镍业）将于2024年10月起暂停。必和必拓打算在2027年2月之前重新审查暂停西澳镍业的决定。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年11月13日 锡：震荡回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、比特币史上首次升破8万美元。 2、全国人大常委会批准增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务。财政部长蓝佛安：化债思路根本转变，将直接增加地方化债资源10万亿元，新增6万亿地方债限额分3年安排。 3、中国10月CPI同比上涨0.3%，环比下降，PPI同比降幅扩大至2.9%。 4、美国密歇根大学11月消费者信心指数初值升至七个月高点。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2024年11月13日 工业硅：弱势格局，关注市场情绪变化 张航投资咨询从业资格号：Z0018008zhanghang022595@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 11月7日，川投集团马尔康7＃8＃9＃地块大藏光伏项目开工仪式在大藏乡春口村九大湾隆重举行， 该项目是川投集团在阿坝州第一个正