社会服务业行业研究：25年法定假期延长，看好旅游板块弹性

事件与政策调整

国务院发布决定，修改《全国年节及纪念日放假办法》，将从2025年1月1日起实施。主要调整包括：春节放假4天（农历除夕、正月初一至初三），劳动节放假2天（5月1日、2日），并新增条款鼓励通过调休和带薪年休假形成更长的假期，同时规定法定节假日前后连续工作一般不超过6天。

核心观点与影响

国内旅游需求约三成在法定节日释放，假期延长将直接利好旅游板块。根据文旅部数据，2019年和2023年法定假期旅游人次分别占全年旅游人次的29%和33%，旅游收入占比分别为29%和27%。若仅计算休闲目的旅游，占比可能进一步上升。当前旅游需求持续较强，延长假期将：

1. 直接推动休闲游人次和收入释放，尤其利好公务员、事业单位工作人员、教师等群体。
2. 平抑假期内游客数波峰波谷，改善旅游体验，并提升部分热门景区（如长白山、黄山）的承接能力。

投资建议

预计国内旅游景气度持续性强，建议关注：

1. 景区公司，特别是当前热度强的目的地（如冰雪游）或旺季在Q4、明年Q1的自然景区标。
2. OTA平台，受益于休闲需求释放，且竞争格局稳中向好。

风险提示

政策刺激效果不及预期，存在客单价下行风险。

数据支持

图表显示，2019年和2023年法定假期旅游人次占全年约三成。

投资评级说明

买入：预期未来3-6个月行业上涨幅度超大盘15%以上；增持：5%-15%；中性：-5%-5%；减持：下跌幅度超大盘5%以上。