大陆区经营景气度回升，研发设计、AIOT业务高成长

核心观点与关键数据

• 整体业绩表现：2024年第三季度，公司实现营收5.69亿元，同比增长11.63%；归母净利润745万元，同比下降41.42%。前三季度累计营收15.73亿元，同比增长11.21%；归母净利润4989万元，同比增长2.15%。
• 区域增长情况：大陆区单季经营景气度回升，前三季度营收7.35亿元，同比增长11.33%；非大陆区持续稳健增长，前三季度营收8.38亿元，同比增长11.11%。其中，中国台湾地区营收同比增长32%，东南亚地区中企出海营收同比增长58%。
• 业务板块表现：研发设计类业务和AIoT类业务保持高增长，前三季度分别实现营收0.84亿元和4.04亿元，同比增长23.17%和41.83%。研发设计类业务签约金额同比增长超30%，AIoT领域通过生态合作和软硬融合解决方案拓展市场。
• AI业务进展：鼎捷雅典娜平台持续研发迭代，在大陆和台湾地区打造多个标杆案例。AI业务收入同比增长102.08%，呈现高增长态势。

研究结论与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年总收入分别为24.88/28.62/33.78亿元，归母净利润分别为1.77/2.16/2.73亿元，对应PE分别为40.3/33.0/26.2倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 下游行业及客户景气度恢复不及预期。
• 行业竞争加剧、自研产品研发迭代不及预期。
• 大陆市场拓展不及预期。