国金晨讯

行情回顾 图表1：11月11日主要市场指数行情回顾 2024/11/11 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 3,470.07 11,388.57 1,402.30 1,073.84 2,392.44 11,891.40 20,426.93 当日涨跌幅 0.51% 2.03% 0.79% 4.70% 3.05% 1.78% -1.45% 年初至今涨跌幅 16.64% 19.57% 29.52% 26.04% 26.49% 11.86% 19.82% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 重点关注 【策略首席分析师张弛】四季度反弹仍有望延续，如何基于“回购”因子获取超额？ 【金工首席分析师高智威】量化观市：“靴子落地”，市场风格如何切换？ 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/11/11），上证指数上涨0.51%，深证指数上涨2.03%，北证50上涨0.79%，科创50上涨4.70%，创业板指上涨3.05%，中小综指上涨1.78%，恒生指数下跌1.45%；沪深两市成交额25077亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 3,470.07 17.77 0.51% 10,243.35 16.64% 399001.SZ 深证成指 11,388.57 226.86 2.03% 14,833.93 19.57% 899050.BJ 北证50 1,402.30 10.95 0.79% 394.05 29.52% 000688.SH 科创50 1,073.84 48.20 4.70% 2,219.00 26.04% 399006.SZ 创业板指 2,392.44 70.86 3.05% 7,067.63 26.49% 399101.SZ 中小综指 11,891.40 207.50 1.78% 4,710.80 11.86% HSI.HI 恒生指数 20,426.93 -301.26 -1.45% 929.38 19.82% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 板块表现 分板块，11月11日，申万31个一级行业中，电子（4.65%）、计算机（4.35%）、传媒（4.30%）、电力设备（3.24%）、汽车（2.80%）涨幅居前，煤炭（-1.54%）、银行（-1.40%）、房地产（-1.05%）、交通运输（-0.87%）、石油石化（-0.84%）跌幅居前。 图表3：申万一级行业日涨跌幅 日涨跌幅 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% 电子计算机传媒 电力设备 汽车 通信机械设备国防军工 环保社会服务 综合医药生物基础化工轻工制造公用事业有色金属纺织服饰建筑装饰家用电器非银金融美容护理商贸零售农林牧渔建筑材料 钢铁 食品饮料石油石化交通运输房地产银行 煤炭 -2.0% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：重点关注 【策略首席分析师张弛】四季度反弹仍有望延续，如何基于“回购”因子获取超额？ 核心观点：如何构建回购组合获取超额收益？中美比较，A股市场“回购贡献”占比提升空间较大，适逢政策支持将大有可为。我们构建的“回购TOP10”、“回购TOP20”组合，2023年至今（2024.11.6）绝对收益41%/29%相比中证A500的超额收益高达35%/24%，回撤较低，具备实战意义。回购公司的财务意义有三：1、资本结构更优，现金流情况更良好；2、业绩增速更高，盈利能力更强；3、分红意愿更高，且与回购形成正向循环。筛选逻辑步骤：（一）5因子构建回购股票池；（二）3因子剔除股票池基本面较差公司；（三）3因子打分构建回购TOP10~20公司组合。11月行业配置：重视科技主线（一）首选成长：1、TMT，尤其电子、计算机；2、国防军工；3、医药生物等。（二）次选消 费：1、社服；2、医美；3、白酒；4、轻工。（三）底仓配置依然是黄金+创新药。风险提示：美国经济“硬着陆”加速确认，超出市场预期；国内出口放缓超预期。 【金工首席分析师高智威】量化观市：“靴子落地”，市场风格如何切换？ 核心观点：未来一周，我们建议核心仓位维持大盘成长，而战术性仓位建议继续围绕有政策预期的地产链、家电和汽车等板块进行配置。另外我们的短期价量行业配置模型，对未来一周给出行业配置建议为：建筑、国防军工、汽车、商贸零售、非银行金融及综合。回顾上周表现，上期推荐的六个行业的平均收益为6.04%，略低于除综合金融外的29个行业的平均收益6.42%，超额收益为-0.37%。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 晨讯报告分析师 策略首席分析师张弛执业S1130523070003 金工首席分析师高智威执业S1130522110003 特别声明： 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。 本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。 在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评 级高于C3级(含C3级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。 若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。 此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。 上海北京深圳 电话：021-80234211 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn邮编：201204 地址：上海浦东新区芳甸路1088号 紫竹国际大厦5楼 电话：010-85950438 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn邮编：100005 地址：北京市东城区建内大街26号 新闻大厦8层南侧 电话：0755-86695353 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn邮编：518000 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心 18楼1806 敬请参阅最后一页特别声明 5 【小程序】 国金证券研究服务 【公众号】国金证券研究