【每日市场研报】2024年3月26日

市场综述

截至3月26日，美国三大股指小幅收跌，道指跌0.41%，标普500指数跌0.31%，纳指跌0.27%。美元指数跌0.19%报104.23，非美货币多数上涨，离岸人民币兑美元涨232个基点报7.2529。国际油价全线上涨，美油5月合约涨1.7%，报82.00美元/桶；布油6月合约涨1.41%，报86.03美元/桶。国际贵金属期货收盘涨跌不一，LME期铜跌0.04%报8863美元/吨，COMEX黄金期货涨0.6%报2173美元/盎司，COMEX白银期货跌0.03%报24.835美元/盎司。5月ICE原糖期货合约收涨0.5%，结算价报21.95美分/磅。ICE 5月期棉期货合约收涨0.5%，结算价报92.02美分/磅。

消息回顾

• 美联储理事库克表示，谨慎逐步放松政策可以确保通胀可持续回归2%，同时努力维持强劲劳动力市场。强劲的生产率增长可能意味着工资增长加快，而不是通胀。
• 美国2月季调后新屋销售年化总数为66.2万户，预期为68.0万户，前值66.1万户。
• 美国3月达拉斯联储商业活动指数为-14.4，预期-11.5，前值-11.3。
• 德国主要研究机构预计，2024年德国GDP将增长0.1%，低于此前的预测；预计2025年德国GDP增速为1.4%。
• 英国3月CBI零售销售差值2，为去年4月以来新高，预期-14，前值-7。
• 贝恩公司报告显示，2023年亚太地区私募股权交易总额下降逾23%至1470亿美元，创2014年以来最低，比2018年至2022年均值低35%，比2021年3590亿美元峰值低近60%。日本2023年的交易价值同比增长183%，首次成为亚太地区最大的私募股权市场。
• 韩国和欧盟启动了双边数字协议第三轮会谈，双方正在数字领域寻求更广泛的合作伙伴关系。
• 日本财务大臣铃木俊一表示，将尽可能减轻日元疲软的负面影响，汇率过度波动是不可取的。
• 日本2月企业服务价格指数同比升2.1%，预期升2.1%，前值升2.1%；环比升0.2%，前值降0.5%。

今日关注

• 美元指数：截至周二美元指数跌0.19%报104.23，非美货币多数上涨。美联储理事库克表示谨慎逐步放松政策可以确保通胀可持续回归2%，同时努力维持强劲劳动力市场。整体发言相对中性，侧面反映当前美联储对降息幅度决策或仍摇摆不定。短期内美国经济数据仍显示整体经济韧性尚存，叠加市场对非美国家降息预期升高，利差预期或持续扩大，美元指数或持续得到一定支持。
• S&P500：截至3月26日，标普500指数收跌0.31%至5218.19点；迷你标普500主力合约收跌0.17%至5280.75点。美股周一收跌。本周美股交易时间因节假日缩短，投资者将从美联储首选的2月个人消费支出（PCE）价格指数中进一步了解通胀路径与美联储的降息前景。策略上，逢低试多。
• 富时中国A50：截至3月25日，富时中国A50指数收跌0.28%至12083.87点；新交所富时A50期指主力合约收跌0.06%至12125点。政策海外预期波动，美股降息时点及幅度不确定性上升，扩大全球风险资产波动，离岸人民币亦波动放大，叠加短线资金获利兑现，市场做多情绪近期明显降温。基本面政策平稳落地、与市场预期一致，财政政策力度中性、房地产延续弱势、经济持续修复但结构性改善仍需时间。策略上，短线观望为主。
• 铜：隔夜美元指数震荡走弱，交投于104.22。基准10年期美债收益率重回4.2%关口上方，报4.246%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率报4.63%。库存方面，截至3月25日，LME铜库存为117900吨，环比+4050吨。3月22日当周，上海期货交易所阴极铜库存为285090吨，周环比-1305吨。外盘持仓方面，根据CFTC公布的数据显示，截至3月19日当周，非商业多头持仓124316手，空头为92391手，净多持仓为31925手，较上周净多增加26498手。隔夜COMEX铜震荡偏强，其中2405合约报收4.011美元/磅，涨跌幅+0.07%。国际方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申预计今年只会有一次降息；“大鸽派”古尔斯比继续坚守2024年进行三次降息的预期；美联储理事库克认为住房通胀将继续下降，但需要在降息方面谨慎行事。多为官员在降息次数上出现分歧，不确定性开始加剧。国内方面，央行行长潘功胜：未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备。目前法定存款准备金率平均为7%，后续仍有降准空间。基本面供给端1-2月表观消费量整体小幅下降，加之铜矿端的偏紧供应会致使冶炼厂减产预期提升，需求上看，下游铜材加工厂对精铜的价格接受度和外采情况或因价格走高而有影响。整体来看，宏观环境呈现偏暖局面，供给预期偏紧，而需求在政策指引下预期提振。操作上，建议COMEX铜2405合约轻仓逢低短多交易，注意交易节奏及风险控制。
• 黄金：消息面，昨日美联储理事库克表示谨慎的逐步放松政策可以确保通胀可持续回归2%，同时努力维持强劲劳动力市场；过早降息可能会造成通胀变得根深蒂固的风险；而晚于降息则将不必要地伤害到美国经济；通胀已大幅下降，但劳动力市场仍然强劲；强劲的生产率增长可能意味着工资增长加快，而不是通胀。整体发言相对中性，侧面反映当前美联储对降息幅度决策或仍摇摆不定。短期内美国经济数据仍显示整体经济韧性尚存，叠加市场对非美国家降息预期升高，利差预期或持续扩大，美元指数及美债收益率或持续得到一定支持，贵金属价格或相对承压。操作上建议，日内轻仓做空，请投资者注意风险控制。
• 原油：由于预计西方主要经济体将在夏季开始降息，加上东欧和中东的地缘政治紧张局势持续升级，而欧佩克联盟延长减产计划，有助于推动原油期货稳步上涨。消息人士称，俄罗斯已下令生产商在第二季度减少原油产量，以便履行对欧佩克联盟的减产承诺，在6月底之前将产量降至900万桶/日的目标。分析师表示，俄罗斯致力于履行减产承诺，主要是着眼于欧佩克联盟的团结。日产证券旗下NS交易公司总裁菊川弘之表示，乌克兰和俄罗斯针对能源设施的袭击引发了供应担忧。周末期间，乌克兰对俄罗斯一家炼油厂的无人机袭击导致该炼油厂损失了一半的产能。乌克兰的袭击已经导致俄罗斯总炼油产能的7%下线。俄罗斯在上周和周末也对乌克兰的发电和输电设施实施报复性冬季，导致乌克兰许多地区停电。周一联合国安理会通过一项决议，要求以色列和哈马斯立即停火，并释放所有人质，此前一直支持以色列的美国在此次投票中没有像以往那样使用否决权，而是投了弃权票，这标志着以色列遭遇国际社会的空前孤立。在美国持续数月的巴以冲突中，至今已有三万多名巴勒斯坦人丧生，一半以上为儿童。美国利普石油合伙人公司总裁安德鲁利普表示，接下来需要观察联合国停火决议在加沙的实际效果如何，以及这是否最终会导致哈马斯武装停止对红海油轮的袭击。也门胡塞武装一直加大了对穿越红海的船只的攻击力度，以支持深陷人道主义危机的加沙巴勒斯坦人。如果胡塞武装通过允许船只使用苏伊士运河，意味着美国等国家的船只不再需要绕道非洲好望角，有助于缓解供应瓶颈。纽约商品期货交易所（NYMEX）的西德克萨斯中质原油（WTI）5月合约较上一交易日上涨1.32美元或1.64%，报收81.95美元/桶，短期呈现高位震荡走势。支持位：79.9；压力位：83。
• ICE原糖：洲际期货交易所（ICE）原糖期货周一收高，陷入近期交投区间内。交投最活跃的ICE5月原糖期货合约收盘上涨0.1美分或0.50%，结算价每磅21.95美分。操作上，建议5月ICE原糖短期暂时观望。
• ICE棉花：洲际交易所(ICE)棉花期货周一上涨，受其他市场带动，同时投资者关注本周报告出炉前轧平头寸。交投最活跃的ICE5月期棉上涨0.49美分或0.50%，结算价报92.02美分/磅。操作上，建议5月ICE期棉短期暂时观望为宜。