【每日市场研报】2024年3月26日

市 场 综 述 截至3月26日，美国三大股指小幅收跌，道指跌0.41%，标普500指数跌0.31%，纳指跌0.27%。美元指数跌0.19%报104.23，非美货币多数上涨，离岸人民币兑美元涨232个基点报7.2529。国际油价全线上涨，美油5月合约涨1.7%，报82.00美元/桶；布油6月合约涨1.41%，报86.03美元/桶。国际贵金属期货收盘涨跌不一，LME期铜跌0.04%报8863美元/吨，COMEX黄金期货涨0.6%报2173美元/盎司，COMEX白银期货跌0.03%报24.835美元/盎司。5月ICE原糖期货合约收 涨0.5%，结 算 价 报21.95美 分/磅 。ICE 5月 期 棉 期 货 合 约 收 涨0.5%，结 算 价 报92.02美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美联储理事库克：谨慎逐步放松政策可以确保通胀可持续回归2%，同时努力维持强劲劳动力市场，强劲的生产率增长可能意味着工资增长加快，而不是通胀。】 【美国2月季调后新屋销售年化总数为66.2万户，预期为68.0万户，前值66.1万户。】 【美国3月达拉斯联储商业活动指数为-14.4，预期-11.5，前值-11.3。】 【德国主要研究机构预计，2024年德国GDP将增长0.1%，低于此前的预测；预计2025年德国GDP增速为1.4%。】 【英国3月CBI零售销售差值2，为去年4月以来新高，预期-14，前值-7。】 【贝恩公司报告显示，2023年亚太地区私募股权交易总额下降逾23%至1470亿美元，创2014年以来最低，比2018年至2022年均值低35%，比2021年3590亿美元峰值低近60%。日本2023年的交易价值同比增长183%，首次成为亚太地区最大的私募股权市场。】 【韩国和欧盟启动了双边数字协议第三轮会谈，双方正在数字领域寻求更广泛的合作伙伴关系。】 【日本财务大臣铃木俊一表示，将尽可能减轻日元疲软的负面影响，汇率过度波动是不可取的。】 【日本2月企业服务价格指数同比升2.1%，预期升2.1%，前值升2.1%；环比升0.2%，前值降0.5%。】 今 日 关 注 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 二 美 元 指 数 跌0.19%报104.23， 非 美 货 币 多 数 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.27%报1.0837， 英 镑兑 美 元 涨0.28%报1.2635， 澳 元 兑 美 元 涨0.39%报0.6540， 美 元 兑 日 元 跌0.02%报151.42。 昨 日 美 联 储理 事 库 克 表 示 ， 谨 慎 的 逐 步 放 松 政 策 可 以 确 保 通 胀 可 持 续 回 归2%， 同 时 努 力 维 持 强 劲 劳 动 力 市 场；过 早降 息 可 能 会 造 成 通 胀 变 得 根 深 蒂 固 的 风 险 ； 而 过 晚 降 息 则 将 不 必 要 地 伤 害 到 美 国 经 济 ； 通 胀 已 大 幅 下 降 ，但 劳 动 力 市 场 仍 然 强 劲 ； 强 劲 的 生 产 率 增 长 可 能 意 味 着 工 资 增 长 加 快 ， 而 不 是 通 胀 。 整 体 发 言 相 对 中 性 ， 侧 面 反 映 当 前 美 联 储 对 降 息 幅 度 决 策 或 仍 摇 摆 不 定 。 往 后 看 ， 短 期 内 美 国 经 济 数 据 仍 显 示 整 体 经 济 韧 性尚 存 ， 叠 加 市 场 对 非 美 国 家 降 息 预 期 升 高 ， 利 差 预 期 或 持 续 扩 大 ， 美 元 指 数 或 持 续 得 到 一 定 支 撑 。 S&P500 截 至3月26日 ，标 普500指 数 收 跌0.31%至5218.19点；迷 你 标 普500主 力 合 约 收 跌0.17%至5280.75点 。美 股 周 一 收 跌 。本 周 美 股 交 易 时 间 因 节 假 日 缩 短 ，投 资 者 将 从 美 联 储 首 选 的2月 个 人 消 费 支 出（PCE）价 格 指 数 中 进 一 步 了 解 通 胀 路 径 与 美 联 储 的 降 息 前 景 。策 略 上 ，逢 低 试 多 。详 细 支 撑 阻 力 位 请 见 图 表3。 富 时 中 国A50 截 至3月25日 ， 富 时 中 国A50指 数 收 跌0.28%至12083.87点 ； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 收 跌0.06%至12125点 。 政 海 外 预 期 波 动 ， 美 股 降 息 时 点 及 幅 度 不 确 定 性 上 升 ， 扩 大 全 球 风 险 资 产 波 动 ， 离岸 人 民 币 亦 波 动 放 大 ，叠 加 短 线 资 金 获 利 兑 现 ，市 场 做 多 情 绪 近 日 明 显 降 温 。基 本 面 上 ，政 策 平 稳 落 地 、 与 市 场 预 期 一 致 ，财 政 政 策 力 度 中 性 、房 地 产 延 续 弱 势 、经 济 持 续 修 复 但 结 构 性 改 善 仍 需 时 间 。策 略 上 ，短 线 观 望 为 主 。 详 细 支 撑 阻 力 位 请 见 图 表4。 铜 隔 夜 美 元 指 数 震 荡 走 弱 ，交 投 于104.22。基 准10年 期 美 债 收 益 率 重 回4.2%关 口 上 方 ，收 报4.246%， 对 美 联 储 政 策 利 率 最 敏 感 的2年 期 美 债 收 益 率 收 报4.63%。 库 存 方 面：截 至3月25日 ，LME铜 库 存 为117900吨 ， 环 比+4050吨 。3月22日 当 周 ， 上 海 期 货 交 易所 阴 极 铜 库 存 为285090吨 ， 周 环 比-1305吨 。 外 盘 持 仓 方 面：根 据CFTC公 布 的 最 新 数 据 显 示 ， 截 止 至3月19日 当 周 ， 非 商 业 多 头 持 仓124316手， 空 头 为92391手 ， 净 多 持 仓 为31925手 ， 较 上 周 净 多 增 加26498手 。 隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 强 ， 其 中2405合 约 报 收4.011美 元/磅 ， 涨 跌 幅+0.07%。 国 际 方 面 ， 亚 特 兰大 联 储 主 席 博 斯 蒂 克 重 申 预 计 今 年 只 会 有 一 次 降 息；“大 鸽 派”古 尔 斯 比 继 续 坚 守2024年 进 行 三 次 降 息的 预 期 ； 美 联 储 理 事 库 克 认 为 住 房 通 胀 将 继 续 下 降 ， 但 需 要 在 降 息 方 面 谨 慎 行 事 。 多 为 官 员 在 降 息 次 数上 出 现 分 歧 ， 不 确 定 性 开 始 加 剧 。 国 内 方 面 ， 央 行 行 长 潘 功 胜 ： 未 来 仍 有 充 足 的 政 策 空 间 和 丰 富 的 工 具储 备 。 目 前 法 定 存 款 准 备 金 率 平 均 为7%， 后 续 仍 有 降 准 空 间 。 基 本 面 上 ， 供 给 端1-2月 表 观 消 费 量 整 体小 幅 下 降 ， 加 之 铜 矿 端 的 偏 紧 供 应 会 致 使 冶 炼 厂 减 产 预 期 提 升 ， 需 求 上 来 看 ， 下 游 铜 材 加 工 厂 对 精 铜 的价 格 接 受 度 和 外 采 情 况 或 因 价 格 的 走 高 而 有 所 影 响 。整 体 来 看 ，宏 观 环 境 呈 现 偏 暖 局 面 ，供 给 预 期 偏 紧 ，而 需 求 在 政 策 指 引 下 预 期 提 振 。 操 作 上 ， 建 议COMEX铜2405合 约 轻 仓 逢 低 短 多 交 易 ， 注 意 交 易 节 奏 及风 险 控 制 。 黄 金 消 息 面：昨 日 美 联 储 理 事 库 克 表 示 ， 谨 慎 的 逐 步 放 松 政 策 可 以 确 保 通 胀 可 持 续 回 归2%， 同 时 努 力 维持 强 劲 劳 动 力 市 场 ； 过 早 降 息 可 能 会 造 成 通 胀 变 得 根 深 蒂 固 的 风 险 ； 而 过 晚 降 息 则 将 不 必 要 地 伤 害 到 美国 经 济 ； 通 胀 已 大 幅 下 降 ， 但 劳 动 力 市 场 仍 然 强 劲 ； 强 劲 的 生 产 率 增 长 可 能 意 味 着 工 资 增 长 加 快 ， 而 不是 通 胀 。 整 体 发 言 相 对 中 性 ， 侧 面 反 映 当 前 美 联 储 对 降 息 幅 度 决 策 或 仍 摇 摆 不 定 。 短 期 内 美 国 经 济 数 据 仍 显 示 整 体 经 济 韧 性 尚 存 ， 叠 加 市 场 对 非 美 国 家 降 息 预 期 升 高 ， 利 差 预 期 或 持续 扩 大 ， 美 元 指 数 及 美 债 收 益 率 或 持 续 得 到 一 定 支 撑 ， 贵 金 属 价 格 或 相 对 承 压 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 轻 仓做 空 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 原 油 由 于 预 计 西 方 主 要 经 济 体 将 在 夏 季 开 始 降 息 ， 加 上 东 欧 和 中 东 的 地 缘 政 治 紧 张 局 势 持 续 升 级 ， 而欧 佩 克 联 盟 延 长 减 产 计 划 ， 有 助 于 推 动 原 油 期 货 稳 步 上 涨 。 消 息 人 士 称 ， 俄 罗 斯 已 下 令 生 产 商 在 第 二 季 度 减 少 原 油 产 量 ， 以 便 履 行 对 欧 佩 克 联 盟 的 减 产 承 诺 ，在6月 底 之 前 将 产 量 降 至900万 桶/日 的 目 标 。 分 析 师 表 示 ， 俄 罗 斯 致 力 于 履 行 减 产 承 诺 ， 主 要 是 着 眼 于欧 佩 克 联 盟 的 团 结 。 日 产 证 券 旗 下NS交 易 公 司 总 裁 菊 川 弘 之 表 示 ，乌 克 兰 和 俄 罗 斯 针 对 能 源 设 施 的 袭 击 引 发 了 供 应 担 忧。 周 末 期 间 ， 乌 克 兰 对 俄 罗 斯 一 家 炼 油 厂 的 无 人 机 袭 击 导 致 该 炼 油 厂 损 失 了 一 半 的 产 能 。 乌 克 兰 的 袭 击已 经 导 致 俄 罗 斯 总 炼 油 产 能 的7%下 线 。俄 罗 斯 在 上 周 和 周 末 也 对 乌 克 兰 的 发 电 和 输 电 设 施 实 施 报 复 性 冬 季 ， 导 致 乌 克 兰 许 多 地 区 停 电 。 周 一 联 合 国 安 理 会 通 过 一 项 决 议 ， 要 求 以 色 列 和 哈 马 斯 立 即 停 火 ， 并 释 放 所 有 人 质 ， 此 前 一 直 支 持以 色 列 的 美 国 在 此 次 投 票 中 没 有 像 以 往 那 样 使 用 否 决 权 ， 而 是 投 了 弃 权 票 ， 这 标 志 着 以 色 列 遭 遇 国 际 社会 的 空 前 孤 立 。 以 色 列 随 后 宣 布 取 消 一 个 政 府 代 表 团 对 美 国 的 访 问 。 在 持 续 数 月 的 巴 以 冲 突 中 ， 迄 今 已有 三 万 多 巴 勒 斯 坦 人 丧 生 ， 一 半 以 上 为 儿 童 。 美 国 利 波 石 油 合 伙 人 公 司 总 裁 安 德 鲁 利 波 表 示 ， 接 下 来 需 要 观 察 联 合 国 停 火 决 议 在 加 沙 的 实 际 效 果如 何 ， 以 及 这 是 否 最 终 会 导 致 胡 塞 武 装 停 止 对 红 海 油 轮 的 袭 击 。 也 门 胡 塞 武 装 一 直 在 加 大 对 穿 越 红 海 的 船 只 的 攻 击 力 度 ， 以 支 持 深 陷 人 道 主 义 危 机 的 加 沙 巴 勒 斯 坦人 。 如 果 胡 塞 武 装 通 过 允 许 船 只 使 用 苏 伊 士 运 河 ， 意 味 着 美 国 等 国 家 的 船 只 不 再 需 要 绕 道