医药行业2024年三季度业绩综述收入端企稳利润端可期20241111

医药生物板块2024年前三季度业绩综述

核心观点
2024年前三季度，医药生物板块整体承压，但呈现收入端企稳、利润端可期的趋势。板块营收轻微下滑0.39%，归母净利润下降9%，主要受宏观环境、政策及高基数影响。随着不利因素减弱，行业有望复苏，当前处于投资价值明显的底部区间。

关键数据

• 整体业绩：432家医药生物上市公司前三季度合计营收1.8万亿元（下降0.39%），归母净利润1450亿元（下降9%）。
• 季度表现：Q1至Q3收入增速分别为-0.4%、-1.5%、0.8%（Q3转正），但利润端仍呈负增长。
• 子板块分化：创新药（收入增速超40%）、医疗耗材（增速12.61%）、原料药（增速26.57%）、连锁药店（增速6.66%）表现突出；化学制剂（营收增长2.86%，净利润增长15.13%）亦有所回升。

研究结论

• 估值：截至11月6日，医药生物板块PE为27.83倍，处于十年间31.60%分位，2021年以来估值显著回调。
• 趋势：毛利率和净利率有所下降，但销售费用率下降明显（政策影响）。未来随着政策支持力度加强，医药行业预计进入快速发展期。
• 细分领域：建议关注创新药、设备耗材、医疗湖、二类疫苗、连锁药店及原料药等细分领域，推荐特宝生物、贝达药业等个股。

Q4及未来展望
预计Q4业绩将逐步企稳，全年营收和净利润有望恢复平稳增长。医药板块面临行业政策、竞争加剧等挑战，但长期仍具增长潜力，当前适合谨慎布局。