【每日研报20240718】美联储褐皮书预示经济放缓，芯片股大跌引纳指重挫

市场综述 美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.59%报41198.08点，标普500指数跌1.39%报5588.27点，纳指跌2.77%报17996.92点。美元指数跌0.48%报103.73，非美货币多数上涨，离岸人民币对美元涨172个基点报7.2721。国际油价全线上涨，美油8月合约涨2.9%，报83.10美元/桶。布油9月合约涨1.74%，报85.19美元/桶。COMEX黄金期货跌0.19%报2463.1美元/盎司，COMEX白银期货跌2.98%报30.52美元/盎司。LME期铜跌0.49%报9616美元/吨。ICE10月原糖期货合约收跌1.30%报19.36美分/磅，ICE12月期棉期货合约收涨0.98%报72.07美分/磅。 消息回顾 【美联储发布经济状况褐皮书。据褐皮书显示，大多数地区的经济活动在近期保持了轻微到适度的增长速度，7个地区报告经济活动有一定程度的增加，5个地区表示经济活动持平或下降。由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通货膨胀的不确定性，预计未来六个月的经济增长将放缓。】 【纽约联储主席威廉姆斯表示，近几个月的通胀数据令人感到鼓舞，但他希望在未来几个月看到更多暗示通胀将顺利降至2%的经济证据，以获得降低借贷成本所需要的信心。】 【美联储理事沃勒你是，越来越接近需要降息的时间，近期的数据让他对实现2%的通胀率更有信心。重要的是沟通不同的政策路径。】 【日本数字化大臣河野太郎呼吁日本央行提高利率，以提振日元汇率，降低能源和食品成本。他表示，虽然日元贬值有助于提振出口，但目前对日本好处有限。】 【亚洲开发银行发布《2024年亚洲发展展望（7月版）》，将亚太地区发展中经济体在2024年的经济增长率从此前预测的4.9%上调为5.0%，2025年的经济增长率预期则维持4.9%不变。】 【美国6月新屋开工年化总数135.3万户，预期130万户，前值127.7万户。美国6月营建许可年化总数初值144.6万户，预期139.5万户，5月终值139.9万户。美国MBA30年期固定抵押贷款利率跌至6.87%，为3月初以来最低水平。】 【美国6月工业产出环比升0.6%，预期升0.3%，前值从升0.9%修正为升0.7%；制造业产出环比升0.4%，预期升0.2%，前值升0.6%。】 【英国6月CPI同比上涨2%，幅度与前值持平，略高于市场预期的1.9%。服务业通胀持平于5.7%的高位。数据发布后，市场对8月英国央行降息预期回落。】 【英国6月零售物价指数环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.4%；同比升2.9%，预期升2.9%，前值升3.0%。核心零售物价指数环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.4%；同比升1.9%，前值升1.9%。】 今 日 关 注 观点汇总 美 元 指 数 截 至 周 四，美 元 指 数 跌0.48%报103.73，非 美 货 币 多 数 上 涨，欧 元 兑 美 元 涨0.37%报1.0939，英 镑 兑 美 元 涨0.27%报1.3010， 澳 元 兑 美 元 跌0.07%报0.6729， 美 元 兑 日 元 跌1.32%报156.26。昨 日，美 联 储 理 事 沃 勒 表 示，降 息 的 时 机“越 来 越 近”，但 经 济 前 景 的 不 确 定 性 使 得 何 时 降 息尚 不 明 确 ， 将 在 接 下 来 的 几 个 月 内 关 注 数 据 ， 评 估 当 前 的 数 据 是 否 与 实 现“软 着 陆”的 目 标 一致 。FOMC票 委 、 里 奇 蒙 德 联 储 主 席 巴 尔 金 表 示 ， 通 胀 下 降 已 开 始 普 及 是“非 常 鼓 舞”的 ， 并希 望 看 到 这 种 趋 势 继 续 。 与 此 同 时 ， 摩 根 大 通 首 席 执 行 官 戴 蒙 ， 据 传 是 特 朗 普 认 定 下 届 美 国 财政 部 长 的 人 选 ， 则 表 示 美 联 储 在 下 次 利 率 调 整 时 应 保 持 耐 心 ， 以 应 对 动 荡 世 界 中 通 胀 再 次 上 升的 可 能 性。数 据 公 布 方 面，美 联 储 的 褐 皮 书 报 告 称，美 国 经 济 活 动 从5月 底 到7月 初 以 略 微 到 温和 的 速 度 扩 张 ， 企 业 报 告 显 示 就 业 市 场 继 续 走 软 的 迹 象 ， 这 强 调 了 美 联 储 最 近 更 加 密 切 评 估 劳动 力 需 求 放 缓 ， 以 确 保 随 时 降 息 可 能 性 。 非 美 国 家 货 币 方 面 ， 欧 元 在 周 四 欧 洲 央 行 政 策 会 议 前 小 幅 上 涨 ， 市 场 普 遍 预 计 欧 央 行 将 保持 利 率 不 变。日 元 在 最 近 几 天 出 现 了 几 次 大 幅 波 动，从 上 周 四 和 周 五 从161.96兑 美 元 的38年 低点 急 剧 升 值 ， 投 资 者 称 这 些 突 然 的 涨 势 表 明 日 本 央 行 具 有 干 预 的 迹 象 。 英 镑 因 英 国 通 胀 数 据 高于 预 期 而 上 涨 。 往 后 看 ， 美 联 储 官 员 的 言 论 巩 固 了 市 场 对9月 份 美 国 降 息 的 押 注 ， 尽 管 周 二 的 美 国 零 售 销售 数 据 显 示 出 消 费 者 的 韧 性 ， 并 提 振 了 全 球 最 大 经 济 体 第 二 季 度 的 增 长 前 景 ， 但 这 未 能 显 著 改变 市 场 对 美 联 储9月 降 息 的 预 期 。 短 期 看 美 元 偏 低 位 震 荡 。 资料来源：wind、瑞达国际 S&P500 截 至7月18日 ， 标 普500指 数 下 跌1.39%至5588.27点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌1.27%至5643点。美 股 三 大 股 指 涨 跌 不 一，道 指 创 历 史 新 高，标 普、纳 指 大 幅 回 调。美 股 科 技 股 七 巨头 集 体 回 落 推 动 标 普、纳 指 下 行。美 联 储 理 事 沃 勒 表 示 对 通 胀 回 落 至2%有 信 心；纽 联 储 主 席 威廉 姆 斯 亦 表 示 近 期 通 胀 数 据 令 人 感 到 鼓 舞 ； 两 位 官 员 均 暗 示 可 能 在9月 份 降 息 。 根 据 互 换 合 约显 示 ， 交 易 员 押 注 美 联 储9月 降 息 的 概 率 接 近100%。 策 略 上 ， 建 议 逢 低 做 多 为 主 。 富 时 中 国A50 截 至7月17日 ， 富 时 中 国A50指 数 上 涨0.46%至12267.18点 ； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合约 上 涨0.67%至12244点。6月 份 及 上 半 年 经 济 数 据 显 示，GDP、工 业 增 加 值、消 费、投 资 同 比增 速 均 较 前 值 有 所 回 落 ， 房 地 产 市 场 仍 处 于 探 底 阶 段 ， 通 胀 低 位 运 行 ， 仅 进 出 口 数 据 表 现 较 好 ，整 体 经 济 数 据 仍 然 偏 弱 。 目 前 ， 市 场 交 投 谨 慎 ， 等 待 三 中 全 会 政 策 指 引 ， 若 政 策 刺 激 的 预 期 落空 则 有 回 调 的 可 能 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 资料来源：wind、瑞达国际 铜 观 点 ：隔 夜COMEX铜 震 荡 走 弱 ， 报 收4.417美 元/磅 ， 涨 跌 幅-0.74%。 国 际 方 面 ， 美 联 储发 布 经 济 状 况 褐 皮 书 。 据 褐 皮 书 显 示 ， 美 国 经 济 略 有 增 长 通 胀 降 温 。 由 于 即 将 到 来 的 选 举 、 国内 政 策 、 地 缘 政 治 冲 突 和 通 货 膨 胀 的 不 确 定 性 ， 预 计 未 来 六 个 月 的 经 济 增 长 将 放 缓 。国 内 方 面 ，2024年 中 国 经 济上 半 年，工 业 运 行 平 稳 向 好。政 策 推 出 到 各 地 市 逐 步 落 地，推 进 工 业 领 域 设 备更 新 实 施 方 案 、 扩 大 制 造 业 有 效 投 资 等 ，多 措 并 举下进 一 步 巩 固 和 增 强 工 业 经 济 回 升 向 好 态 势 。库 存 方 面 ， 截 至7月17日 ，LME铜 库 存 为221100吨 ， 环 比+4625吨；COMEX铜 库 存11192短吨 ， 环 比+566短 吨 ；SHFE每 日 仓 单252802吨 ， 环 比-1148吨 。 美 国 经 济 出 现 疲 软 迹 象 ， 美 联储 降 息 预 期 回 暖，美 元 指 数 跌 至 四 个 月 最 低 点，最 终 收 跌0.49%，报103.73。基 准 的10年 期 美债 收 益 率 收 报4.1610%， 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报4.4460%。操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低短 多 交 易 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 消 息 面 ： 美 联 储 发 布 经 济 状 况 褐 皮 书 显 示 ， 大 多 数 地 区 的 经 济 活 动 在 近 期 保 持 了 轻 微 到 适度 的 增 长 速 度 ，7个 地 区 报 告 经 济 活 动 有 一 定 程 度 的 增 加 ，5个 地 区 表 示 经 济 活 动 持 平 或 下 降 。由 于 即 将 到 来 的 选 举 、 国 内 政 策 、 地 缘 政 治 冲 突 和 通 货 膨 胀 的 不 确 定 性 ， 预 计 未 来 六 个 月 的 经济 增 长 将 放 缓。经 济 数 据 方 面，美 国6月 工 业 产 出 环 比 升0.6%，制 造 业 产 出 环 比 升0.4%，两 者较 前 值 有 所 下 滑 但 高 于 预 期 ， 或 侧 面 反 映 整 体 经 济 需 求 有 所 回 落 。 昨 日 数 位 美 联 储 官 员 同 样 于公 开 演 讲 中 发 表 了 最 新 言 论 ， 纽 约 联 储 主 席 威 廉 姆 斯 表 示 ， 近 几 个 月 的 通 胀 数 据 令 人 感 到 鼓 舞 ，但 他 希 望 在 未 来 几 个 月 看 到 更 多 暗 示 通 胀 将 顺 利 降 至2%的 经 济 证 据，以 获 得 降 低 借 贷 成 本 所 需要 的 信 心。美 联 储 理 事 沃 勒 你 是，越 来 越 接 近 需 要 降 息 的 时 间，近 期 的 数 据 让 他 对 实 现2%的 通胀 率 更 有 信 心 。 重 要 的 是 沟 通 不 同 的 政 策 路 径 ， 两 者 发 言 均 相 对 中 性 外 盘 持 仓 方 面 ： 截 至7月16日 ，SPDRGoldTrust黄 金ETF持 仓 量 为842.02吨 ， 较 上 一交 易 日 持 平 。 。 往 后 看 ， 短 期 内 在 市 场 对 美 联 储 降 息 及 美 国 宽 财 政 预 期 增 加 的 影 响 下 美 元 指 数 及 美 债 收益 率 或 相 对 承 压 ， 贵 金 属 价 格 或 多 得 到 一 定 支 撑 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 逢 低 做 多 ， 请 投 资 者 注 意风 险 控 制 。 原 油 国 际 原 油 期 货 上 涨 ， 截 至 收 盘 ，WTI原 油8月 合 约 上 涨2.59%， 报82.85美 元/桶 ， 为7月5日 以 来 高 点 。9月 布 伦 特 原 油 上 涨1.61%， 报85.08美 元/桶 。 鲍 威 尔 表 示 抗 通 胀 之 路 取 得 进 展 ，美 国 零 售 销 售 数 据 好 于 预 期 ， 通 胀 回 落 增 强 美 联 储9月 降 息 预 期 ， 美 元 指 数 先 扬 后 抑 。 欧 佩 克联 盟 部 长 级 会 议 同 意 将 自 愿 减 产 措