【每日研报20241024】美褐皮书显示经济温和，加央行大幅降息止衰退

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ， 道 指 跌0.96%报42514.95点 ， 标 普500指 数 跌0.92%报5797.42点 ， 纳 指 跌1.6%报18276.65点 。 美 元 指 数 涨0.33%报104.42， 非 美 货 币 多 数 下 跌 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 持 平 报7.1357。 国 际 油 价 全 线 下跌 ，美 油12月 合 约 跌0.96%，报71.05美 元/桶 。布 油12月 合 约 跌1.16%，报75.16美 元/桶 。COMEX黄 金 期 货 跌1.12%报2729美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌3.3%报33.885美 元/盎 司 。ICE3月 原 糖 期 货 合 约 收 涨2.80%报22.34美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 涨0.6%美 分 报72.51美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美联储褐皮书显示，总体来看，自九月初以来，几乎所有地区的经济活动变化不大，不过有两个地区报告了适度增长。尽管不确定性依然较高，但受访者对长期前景的看法略显乐观。通货膨胀继续温和，据报告，大多数地区的销售价格以轻微或温和的速度增长。】 【英国央行行长贝利表示，英国的反通胀进程速度比官员们预期的要快，这可能是央行下个月将继续降息的最新暗示。】 【欧洲央行首席经济学家连恩称，对通胀回落的进展充满信心；近期一些数据对经济增长预测提出了质疑；经济不会出现剧烈疲软；经济良好复苏仍然是合理的基线。】 【加拿大央行将关键利率下调50基点至3.75%，符合市场预期，为连续第四次降息。】 【日本央行行长植田和男表示，正在思考未来政策正常化的适当规模，以及如何最好地分配各个时期的加息总量；对过去几个月美国经济发生的状况感到担心；日本央行很难提前确定合适的加息幅度。实现2%可持续通胀的目标仍需时间；在存在巨大不确定性的情况下，通常希望采取谨慎和渐进的方式推进。】 【欧洲央行管委诺特：对于通胀率在2025年达到2%相当有自信，若要进行更大幅度的降息，需要出现严重的经济恶化，50个基点的降息在考虑之中，数据将决定降息幅度。】 【美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率为6.52%，前值6.52%；申请活动指数为214.8，前值230.2；购买指数为131.3，前值138.4；再融资活动指数为672.6，前值734.6。】 【美国9月成屋销售年化总数384万户，预期386万户，前值从386万户修正为388万户；环比降1.0%，预期升0.7%，前值从降2.5%修正为降2.0%。】 【新加坡9月CPI同比升2.0%，预期升1.9%，前值升2.2%。】 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 四 ， 美 元 指 数 涨0.33%报104.42， 非 美 货 币 多 数 下 跌 ， 欧 元 兑 美 元 跌0.16%报1.0782， 英 镑 兑 美 元 跌0.49%报1.2921， 澳 元 兑 美 元 跌0.9%报0.6626， 美 元 兑 日 元 涨1.11%报152.76。 昨 日 美 元 指 数 继 续 四 周 以 来 的 上涨 。 美 国 国 债 收 益 率 在 过 去 良 好 的 经 济 表 现 以 及 大 选 的 带 动 下 上 升 进 而 推 动 美 元 走 高 。 同 时 ， 部 分 原 因 也 来 自 于美 联 储 和 其 他 主 要 国 家 央 行 在 降 息 步 伐 上 的 预 期 持 续 分 化 。 在 连 续 三 次25个 基 点 的 降 息 后 ， 加 拿 大 央 行 加 快 了 货币 政 策 宽 松 的 步 伐 ， 将 隔 夜 利 率 目 标 下 调50个 基 点 至3.75%。 符 合 市 场 预 期 。 而 周 三 发 布 的 美 联 储“褐 皮 书”显示 ，从9月 到10月 初 ，经 济 活 动 变 化 不 大 ，但 企 业 招 聘 有 所 增 加 ，延 续 了 近 期 的 趋 势 ，这 强 化 了 市 场 对 美 联 储 将 在降 息 问 题 上 采 取 渐 进 式 方 式 的 预 期 。相 较 之 下 ，美 国9月 成 屋 销 售 数 据 意 外 下 降 至14年 来 的 最 低 水 平 ，削 弱 了 美 元涨 幅 。 欧 元 区 方 面 ， 欧 洲 央 行 行 长 拉 加 德 表 示 ， 央 行 在 决 定 进 一 步 降 息 时 需 要 谨 慎 ， 并 依 据 即 将 发 布 的 数 据 做 出判 断 。 日 元 方 面 ， 日 本 将 于10月27日 举 行 大 选 。 最 新 民 调 显 示 ， 自 民 党 与 公 明 党 的 执 政 联 盟 可 能 会 失 去 多 数 席 位 。这 种 少 数 派 联 合 政 府 的 风 险 增 加 了 政 治 不 稳 定 的 可 能 性 ， 这 将 使 日 本 央 行 减 少 对 货 币 刺 激 依 赖 的 努 力 变 得 更 加 复杂 。 展 望 未 来 ， 美 元 短 期 内 走 强 的 偏 向 可 能 更 多 来 自 对 特 朗 普 的 对 冲 预 期 。 特 朗 普 胜 选 的 预 期 在 最 近 几 天 有 所 增加 ， 而 预 计 他 可 能 会 实 施 关 税 等 通 胀 性 政 策 。 美 元 指 数 在 大 选 的 带 动 下 波 动 震 荡 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 资料来源：wind、瑞达国际 S&P500 截 止10月24日 ， 标 普500指 数 下 跌0.92%至5797.42点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌0.76%至5842点 。 美 国 三大 股 指 集 体 收 跌 。 大 选 方 面 ，11月 份 美 国 总 统 大 选 特 朗 普 当 选 概 率 上 升 ， 市 场 对 通 胀 反 弹 预 期 有 所 增 强 。 货 币 政策 层 面 ， 美 国 近 期 经 济 数 据 整 体 较 好 ， 美 联 储 年 内 大 幅 降 息 的 可 能 性 不 大 。 资 金 面 ， 美 国 十 年 期 国 债 收 益 率 持 续走 高 ， 收 盘 升 破4.25%， 为7月26日 以 来 高 点 ， 市 场 重 新 审 视 之 前 对 股 市 的 估 值 ， 股 市 承 压 下 跌 。 个 股 方 面 ， 本 周将 有114家 标 普500成 分 股 公 布 财 报 ， 需 警 惕 财 报 不 及 预 期 和 财 报 公 布 前 投 资 者 获 利 了 结 带 来 的 抛 压 。 当 下 投 资 者围 绕 大 选 、 货 币 政 策 以 及 三 季 度 财 报 进 行 交 易 ， 市 场 多 空 因 素 交 杂 。 策 略 上 ， 建 议 暂 时 观 望 。 富 时 中 国A50 截 止10月23日 ，富 时 中 国A50指 数 上 涨0.37%至13627.34点；新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 上 涨0.545%至13658点 。 国 内 方 面 ，9月 份 社 会 零 售 总 额 、 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 速 均 较 上 月 加 快 ， 房 地 产 投 资 、 销 售 降 幅 亦 有 一 定 程度 收 窄 ， 经 济 基 本 面 呈 现 企 稳 回 升 态 势 。 政 策 层 面 ，LPR大 幅 调 降25个 基 点 ， 降 息 落 地 对 市 场 情 绪 起 到 利 好 刺 激 。本 周 ， 国 内 市 场 进 入 数 据 真 空 期 ， 市 场 围 绕 政 策 进 行 交 易 ， 在 此 前 的 政 策 刺 激 陆 续 落 地 后 ， 市 场 风 险 偏 好 预 计 持续 回 升 ， 同 时 ， 宏 观 基 本 面 也 将 在 政 策 带 动 下 企 稳 复 苏 ， 股 指 具 备 上 涨 动 能 。 策 略 上 ， 建 议 轻 仓 逢 低 买 入 。 铜 观 点：隔 夜COMEX铜 震 荡 偏 弱 ， 报 收4.333美 元/磅 ， 涨 跌 幅-1.1%。 国 际 方 面 ， 美 联 储 褐 皮 书：自9月 初 以 来， 几 乎 所 有 地 区 的 经 济 活 动 都 基 本 没 有 变 化 ， 大 多 数 地 区 的 制 造 业 活 动 有 所 下 降 。 相 对 积 极 的 经 济 数 据 促 使 市 场调 降 对 美 联 储 降 息 幅 度 和 速 度 的 预 期 。 国 内 方 面 ， 工 信 部 ： 培 育 壮 大 低 空 经 济 、 商 业 航 天 、 生 物 制 造 等 新 产 业 新赛 道 ； 多 措 并 举 扩 大 汽 车 消 费 ， 新 启 动 一 批 公 共 领 域 车 辆 全 面 电 动 化 试 点 。 库 存 方 面 ， 截 至10月23日 ，LME铜 库存 为279625吨 ， 环 比-475吨；COMEX铜 库 存82479短 吨 ， 环 比+798短 吨；SHFE每 日 仓 单58557吨 ， 环 比-773吨。 美 元 美 债 方 面 ， 美 元 指 数 延 续 涨 势 ， 在18个 交 易 日 内 第16日 上 涨 ， 最 终 收 涨0.33%， 报104.41。 美 债 收 益 率 同 样 飙 升 ， 基 准 的10年 期 美 债 收 益 率 收 报4.2430%； 对 货 币 政 策 更 敏 感 的 两 年 期 美 债 收 益 率 收 报4.0950%。 操 作 建议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 逢 低 短 多 ， 仅 供 参 考 。 黄 金 夜 盘 沪 市 贵 金 属 普 遍 收 跌 ， 沪 银 跌 幅 较 大 。 昨 日 公 布 的 美 联 储 褐 皮 书 显 示 ， 自 九 月 初 以 来 ， 几 乎 所 有 地 区 的经 济 活 动 变 化 不 大 ， 不 过 有 两 个 地 区 报 告 适 度 增 长 。 尽 管 不 确 定 性 依 然 较 高 ， 但 受 访 者 对 长 期 前 景 的 看 法 略 显 乐观 。 通 货 膨 胀 继 续 温 和 ， 据 报 告 ， 大 多 数 地 区 的 销 售 价 格 以 轻 微 或 温 和 的 速 度 增 长 ， 整 体 需 求 水 平 展 现 出 一 定 韧性 。 地 产 数 据 方 面 ， 美 国9月 成 屋 销 售 年 化 总 数384万 户 ， 预 期386万 户 ， 前 值 从386万 户 修 正 为388万 户 ； 环 比 降1.0%，预 期 升0.7%，前 值 降2.0%，整 体 地 产 销 售 数 据 仍 低 于 预 期 侧 面 反 映 行 业 景 气 相 对 萎 靡 。往 后 看 ，短 期 内 地缘 冲 突 虽 仍 在 持 续 ， 但 整 体 贵 金 属 价 格 受 美 元 指 数 及 美 债 收 益 率 大 幅 上 涨 或 相 对 承 压 。 操 作 上 建 议 ， 日 内 轻 仓 做空 ， 请 投 资 者 注 意 风 险 控 制 。 原 油 IMF预计今明两年全球经济增速3.2%，下行风险变得更加显著；市场预期美联储将放缓降息步伐，美元指数升至近三个月高位；中国下调基准贷款利率以提振经济。欧佩克联盟将自愿减产措施延长至11月底；10月初伊朗对以色列发动大规模导弹袭击，消息称以色列计划打击伊朗的军事目标，而非石油设施目标，中东地缘局势导致供应中断风险有所缓和，中国原油加工量数据仍呈放缓，全球需求放缓忧虑叠加美原油库存增加抑制市场，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2412合约企稳10日均线，上方测试550区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。 ICE原 糖 洲 际 期 货 交 易 所（ICE）原 糖 期 货 周 三 大 幅 走 高 ，因 有 报 道 称 原 糖 库 存 减 少 ，且 最 大 出 口 国 巴 西 的 产 量 前 景 疲弱 。交 投 最 活 跃 的I