美联储褐皮书显示美经济呈温缓和态势

每日头条 2020年10月22日星期四 1 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 美联储褐皮书显示美经济呈温缓和态势 各國指數收市價日變動%年初至今%恒生指數247540.75-12.19國企指數100780.90-8.81上證綜合指數3325-0.098.01滬深300指數4793-0.0114.22創業板指數2701-1.4653.91日經225指數236390.31-5.32道瓊斯指數28211-0.35-7.00標普500指數3436-0.220.86納斯達克指數11485-0.2817.50羅素2000指數1604-0.86-10.06德國DAX指數12558-1.41-3.22法國CAC指數4854-1.53-17.05富時100指數5777-1.91-18.71俄羅斯指數2786-0.60-4.18預期估值PE(X)PB(X)股息率(%)恒生指數14.741.242.09國企指數12.201.251.87上證綜合指數15.911.512.11MSCI中國指數14.841.502.04道瓊斯指數27.516.081.72波幅指數收市價日變動%年初至今%VIX指數29.350.5874.89VHSI指數21.52-0.0952.34商品收市價日變動%年初至今%CBOT大豆連續10720.7513.68LME銅連續69921.3413.24COMEX黃金連續19250.7426.66COMEX白銀連續25.201.0441.33ICE布油41.73-3.31-36.77利率收市價日變動%年初至今%5年期美國國債0.353.27-79.5010年期美國國債0.802.04-58.215年期中國國債2.85-4.45-1.3910年期中國國債3.17-0.890.66資料來源：彭博、西證證券經紀 投研要点： 如市场有短期调整，不改变长期看法。  A股：对当前行情持谨慎乐观的态度。对上证权重板块相对乐观，应警惕板块炒作过热的风险。幷认为市场存在结构性风险和结构性机会。前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。当前人民币存在升值压力，看好优质的人民币资产。货币政策从宽货币向宽信用转变，幷注重精准导向。7.30政治局会议关于货币、财政政策的表述没有边际放松，甚至有所收敛。未来政策边际变化视乎海外疫情走向，及国内经济恢复情况。随着大选的临近，特朗普面临的压力越大，做出超预期、激进动作可能性越大。中印冲突再起，但不认为会有较大升级的可能。近期台海局势紧张，市场风险因素增加。  港股：看多低估值蓝筹板块。看好互联网、科技等新兴板块，同时应警惕美股震荡对其带来的影响。  美股：当前存在调整风险。9月16日美联储议息会议如期将利率维持在0%-0.25%不变，靴子落地。随后9月17日我们提示美股调整风险。后期政策将与复苏微妙权衡。美股局部板块前期估值泡沫较大，存在一定的调整风险。10月2日美国总统特朗普确诊感染新冠病毒，亦增加市场不确定性。 行业研判：  面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。短期看中美博弈加剧，海外收入占比较大的面板公司可能存在一定风险。  LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。  玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自 2 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。  新能源汽车板块：新能源汽车产业链预计迎来基本面复苏，由于2019年上半年基数较高，叠加今年疫情影响，上半年新能源汽车销量下滑37%，随着下半年疫情的好转和去年下半年的低基数，预计从2020年第三季度开始新能源汽车迎来销量拐点，下半年国内同比增速有望回升到20-30%，新能源汽车上游和中游都将迎来需求复苏期。且欧洲的传统汽车厂商均在转型往新能源汽车方面发展，无论在企业端还是政府端都在力推清洁能源汽车，转型决心坚决，长期看好行业的发展。 关键资讯：  美联储周三发布经济景气状况褐皮书报告。报告认为，美国经济继续从冠状病毒疫情中复苏，全国整体经济保持增长，但增长形势并不均匀。报告显示，“活动情况因行业而有显着不同。所有地区的经济活动都在继续增长，其增长速度在大多数地区都表现为轻微到缓和。”就业人数几乎在所有地区都有所增加，但增长仍然缓慢.  IMF21日发布的亚太地区经济展望报告预计，2020年亚太地区经济或萎缩2.2%，较今年6月的预测下调了0.6个百分点。2021年有望增长6.9%。报告认为亚太地区经济已开始恢复但仍不均衡。  10月21日，2020金融街论坛年会开幕式暨全体大会在北京举行，以“全球变局下的金融合作与变革”为主题。会议指出，前三季度新增减税降费超过2万亿元，下一步要保持宏观政策连续性有效性，继续抓好财政资金直达机制落实，更好发挥积极财政政策效能。国务院副总理刘鹤演讲时表示，我国主要经济指标逐季度向好，实现全年经济正增长是大概率事件。  农业农村部：三季度末外出务工农村劳动力达到1.79亿人，环比增加200万人；月均收入4035元，同比增长2.1%；预计前三季度规模以上农产品加工业实现营业收入超过10万亿元；农产品线上销售保持两位数增长，前三季度网络零售额料超3000亿元。 风险提示： 以上投研要点、行业研判是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。幷非在掌握全部市场信息下做出的理 3 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 解。市场可能会出现超过预期的因素及投资机会。同时旧数据亦可能不时被供应方修订。请阅者留意。 4 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 當天重要資料日期國家指數前值預測今值10/22美國10月16日EIA庫存周報:成品汽油(千桶)(千桶)23,036 23,612 10/22美國10月16日柴油産量:DOE(千桶/日)4,199 4,060 10/22美國10月16日俄克拉何馬庫欣原油庫存量(千桶)59,442 60,417 10/22美國10月16日汽油産量:DOE(千桶/日)9,240 8,933 10/22美國10月16日汽油庫存量:DOE(千桶)225,121 227,016 10/22美國10月16日燃料乙醇産量(千桶/天)937 10/22美國10月16日燃料乙醇庫存(千桶)20,008 10/22美國10月16日商業原油庫存量(千桶)489,109 488,107 10/22美國10月16日原油産量:DOE(千桶/日)10,500 9,900 10/22美國10月16日原油和石油産品庫存量(千桶)2,043,185 2,035,184 10/22美國10月10日持續領取失業金人數:季調(人)10,018,000 10/22美國10月17日當周初次申請失業金人數:季調(人)898,000 10/22美國9月成屋銷售:環比折年率(%)2.39 10/22美國9月成屋銷售折年數(萬套)600 資料來源：彭博、西證證券經紀 5 请参阅后文之财务权益、商务关系披露及免责声明 AH股H股H股日变动H股对A股H股H股日变动H股对A股代号收市价%溢价%代号收市价%溢价%第一拖拉机382.970.34-77.47中联重科11577.800.25-18.20东北电气420.48-2.17-76.89兖州煤业11715.350.84-48.65四川成渝1071.780.00-52.62中国铁建11865.17-0.97-44.89青岛啤酒16865.40-0.87-24.02比亚迪1211139.501.82-8.18江苏宁沪1777.78-1.62-25.09农业银行12882.750.36-22.46京城机电1871.38-1.52-67.39新华保险133630.851.16-59.83广州广船3178.050.00-73.54工商银行13984.590.64-17.74马鞍山钢铁3231.76-0.48-39.89丽珠医药151336.30-0.93-34.64上海石油化工3381.461.76-61.14中国中冶16181.310.76-55.76鞍钢股份3472.220.00-24.18中国中车17663.171.49-48.86江西铜业3589.430.86-42.87广发证券177610.582.21-40.52中国石油化工3862.98-0.58-31.37中国交通建设18004.041.14-51.63中国中铁3903.590.64-39.83晨鸣纸业18123.35-1.65-43.75广深铁路5251.37-0.68-47.46中煤能源18981.931.06-57.08深圳高速5487.40-0.56-24.06中国远洋19194.286.46-35.55南京熊猫电子5535.02-0.60-41.22民生银行19884.300.00-27.93郑煤机5649.244.57-22.35金隅股份20091.491.83-56.36山东墨龙5680.720.00-81.06中集集团20399.52-2.21-14.69北京北辰实业5881.540.00-45.55复星医药219633.854.37-47.90中国东方航空6703.350.00-39.48万科企业220224.101.64-21.06山东新华制药71916.985.1551.41金风科技22089.211.46-23.39中国国航7535.241.04-34.85广汽集团22387.517.36-40.64中兴通讯76319.044.76-49.51中国平安231884.600.36-7.08中国石油8572.19-0.37-51.77长城汽车233313.420.75-50.57白云山87419.181.99-45.41潍柴动力233815.800.82-8.68东江环保8956.230.21-42.81中国铝业26001.761.48-46.37华能国际电力9022.94-1.20-48.23中国太保260125.751.32-31.82安徽海螺水泥91451.902.36-13.13上海医药260712.141.91-48.34海信科龙92110.664.55-26.24中国人寿262818.481.55-67.81建设银行9395.66-0.34-20.33上海电气27272.160.00-61.97大唐发电9910.980.00-61.60中海集运28660.830.00-64.23安徽皖通高速9953.690.00-35.53大连港28800.690.00-68.30中信银行9983.330.89-42.59中海油田28835.18-1.42-60.70仪征化纤10330.500.00-75.27紫金矿业28995.860.64-23.91重庆钢铁10530.723.70-55.97交通银行33283.890.46-23.46中国南方航空10554.350.56-34.16福耀玻璃360628.255.96-18.05浙江世宝10570.