核心观点与关键数据
- 国内经济:10月经济数据表现疲软,制造业PMI下跌,出口、投资、消费增速放缓。国务院部署促进消费措施,但经济基础仍待夯实。国家发改委研究制定价格无序竞争成本认定标准。
- 美联储政策:12月降息概率提升至70%以上,多位官员释放降息信号。美国9月PPI上涨,通胀抬头但劳动力市场放缓。美联储褐皮书显示消费支出下降,主席候选人特朗普或影响后续政策节奏。
- 国际市场:英国股债汇同步承压,日本出现“股债汇”三杀。欧元区制造业PMI重回荣枯线下方,欧洲央行警告金融稳定风险。中国延长对华关税豁免至2026年11月10日。
商品板块分析
- 通胀预期博弈:关注有色和贵金属板块。黑色板块受下游需求拖累,有色板块供给受限但受宽松预期提振。能源板块中期供给偏宽松,OPEC+增产。化工板块关注甲醇、烧碱等品种的“反内卷”空间。农产品关注中美和谈及天气预期。贵金属可逢低买入。
策略与风险
- 策略:商品和股指期货整体中性。
- 风险:地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。