科技引领周期与成长共振20241110

2024年11月10日22：09 关键词关键词 浙商证券周期性行业工业机械造船工程机械工业气体轨道挖掘机政策地产基建徐工机械三一重工钢铁光伏锂电轨交军工人形机器人新能源汽车 全文摘要全文摘要 浙商证券的研究人员和分析师们深入探讨了制造业、工业机械、科技周期及新能源汽车等多个领域的市场趋势和政策影响。特别指出，10万亿划债政策对工程机械和工业气体等行业构成利好，预示着周期性行业的复苏。讨论还覆盖了新技术、新材料的应用，如人形机器人和光伏行业的新技术，强调了政策导向、技术创新及市场需求对行业发展的重要驱动作用。 科技引领：周期与成长共振科技引领：周期与成长共振20241110_导读导读 2024年11月10日22：09 关键词关键词 浙商证券周期性行业工业机械造船工程机械工业气体轨道挖掘机政策地产基建徐工机械三一重工钢铁光伏锂电轨交军工人形机器人新能源汽车 全文摘要全文摘要 浙商证券的研究人员和分析师们深入探讨了制造业、工业机械、科技周期及新能源汽车等多个领域的市场趋势和政策影响。特别指出，10万亿划债政策对工程机械和工业气体等行业构成利好，预示着周期性行业的复苏。讨论还覆盖了新技术、新材料的应用，如人形机器人和光伏行业的新技术，强调了政策导向、技术创新及市场需求对行业发展的重要驱动作用。整体而言，团队对各领域未来市场表现持乐观态度，看好在政策支持和技术进步下的增长潜力。 章节速览章节速览 ● 00：：00浙商大制造周会议科技引领周期主题分享浙商大制造周会议科技引领周期主题分享本次浙商大制造周会议邀请了专家梁世梁总，主要围绕科技引领周期与成长共振的主题进行分享。会议强调了合 作与遵守法律的重要性，并对参与者的理解与配合表示感谢。会议旨在通过科技引领，促进周期与成长的共振，为投资者提供深入的行业洞察。 ● 00：：32工业机械和造船行业分析与展望工业机械和造船行业分析与展望浙商研究所的邱世良分享了对周期性行业的最新思考。最初，工业机械和造船被推荐，但9月24 日后，推荐转向了更受中国宏观经济影响的工业气体和轨道行业。近期，工业机械板块出现反弹，而造船行业则相对滞后，主要受全球宏观经济环境影响。邱世良强调，徐工机械等公司表现接近历史高点，暗示工程机械行业正在反转。同时，政策环境、降息周期和市场需求的提升被看作是支持工业机械行业增长的因素。此外，讨论还涉及了房地产和基建领域的政策变化，以及这些变化对市场的影响。最后，钢铁供给侧改革和气价企稳等其他因素也被视为对行业有利的信号。 ● 07：：08 2025年市场期待的科技板块展望年市场期待的科技板块展望对话中讨论了几个在2025年前备受期待的科技板块，包括工业机械、半导体、轨交、军工指数、锂电和光伏等。 特别是指出工业机械和半导体表现出色，军工指数后来居上超越船舶产业。强调了人形机器人和新能源汽车供应链的共振，以及2025年作为成长性板块的关键年份。同时，讨论了政策动向、供给侧改革对市场的影响，以及对2025年市场整体趋势的乐观预期，认为熊牛转换已完成，牛市开始兑现。 ● 12：：18 10万亿划债政策对工程机械等行业影响万亿划债政策对工程机械等行业影响上周政策重点讨论了10万亿划债政策及其对周期性行业如工程机械、工业气体、电梯等的潜在影响。预计政策将 缓解工程款和房地产基建压力，提升企业估值，特别是在25年开始，工程机械的内生更换需求预计将增加。此外，工业气体行业也显示出了价格拐点，氧气价格的上涨被认为是趋势向好的信号。 ● 16：：51国防军工和机械行业投资前景展望国防军工和机械行业投资前景展望 讨论了国防军工行业在珠海航展期间的新装备亮相及其对订单预期的正面影响，特别强调了歼35等新装备的重要性。同时，展望了机械行业的发展，提及了上海机电、广日股份等公司的利好，以及珠海航展和其他行业活动的安排。此外，还提到了低空经济和其他相关公司的活动，表示对行业前景持乐观态度，并推荐关注相关公司。 ● 19：：46龙盛科技及浙江永泰的未来发展战略与估值分析龙盛科技及浙江永泰的未来发展战略与估值分析 讨论了龙盛科技近期的重点发展策略和业绩增长点，包括与重庆当地企业成立合资公司，进一步拓展西部市场和驱动电机业务，以及与银河航天的战略合作，进入低轨卫星通信领域。强调了龙盛科技在新领域的潜力及其估值增长空间。同时，分析了浙江永泰作为高端材料平台型公司的未来发展，特别是在非云母材料领域的拓展，预计其业绩增长和估值都有较大提升空间。 ● 23：：32光伏行业新技术及供给侧改革成为关注焦点光伏行业新技术及供给侧改革成为关注焦点陈明宇老师强调光伏行业的两大关注主线：新技术与供给侧改革。新技术主线中，特别推荐关注DC 产业链及未来市场潜力大的组材。供给侧改革方面，重点是产业链上下游龙头企业的表现。建议重点关注汉代技术及聚合材料，预期这些领域的技术和产业将有显著进展，同时供给侧改革的推进也将为行业带来确定性机会。 ● 31：：13政策补贴推动电视机销售增长政策补贴推动电视机销售增长 讨论了政策补贴对于电视机销售的影响，尤其是对于能效等级较高的电视产品的购买补贴，导致了电视机销售的快速增加，尤其是miniLD背光电视这一新技术产品的渗透率显著提升。补贴政策的实施促使电视机的购买价格降低，加速了市场对新技术产品的接受和采纳速度，对电视产业链的业绩产生了积极影响。 ● 37：：34明年家电产业值得重点关注明年家电产业值得重点关注 明年家电产品的性价比有望提升，尽管政策持续性存在不确定性，但预计政策的积极效果将促进家电产品的渗透率继续增长。此外，政府可能加大对家电行业的扶持力度，预期明年政策的持续性和支持力度将超过市场预期，因此家电产业值得继续关注。 ● 39：：12行业分析与个股推荐行业分析与个股推荐本次讨论涵盖了两个主要话题：一是关于VLD 产业的分析，强调了光源和技术膜材料供应商的重要性，以及该行业未来可能的高增长预期。二是对天意数码公司的深度分析，指出其业绩强劲增长的潜力，并讨论了其面对国际政治经济变动时的应对策略。分析认为，尽管存在不确定性，但该公司的国际市场份额分散和产能布局优化使其面临的风险可控，同时国内政策和国产化替代的积极发展将是其增长的有利因素。最后，根据目前的估值，认为该股具有投资价值。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在本次会议上，您们对周期性行业的看法是如何变化的，特别是工业机械和造船行业的表问：在本次会议上，您们对周期性行业的看法是如何变化的，特别是工业机械和造船行业的表现？现？ 发言人答：我们之前一直在推荐工业机械和造船行业，其中在上半年或9月24号之前，造船和工程机械行业表现领先，甚至优于大部分周期性和成长股。但9月24号后，风险点出现，我们开始偏向推荐其他行业。近期，我们观察到工业机械行业的反弹幅度较大，尤其是华策股，而造船行业则因全球宏观经济环境的影响而滞后。 发言人发言人问：您们提出的关于工程机械反转的观点是否成立？有哪些证据支持这一观点？问：您们提出的关于工程机械反转的观点是否成立？有哪些证据支持这一观点？ 发言人答：我们认为工程机械是处于反转阶段，并以徐工机械为例，其股价已经接近或超过了21年的高点，这表明我们的观点是成立的。三一重工等公司虽然还未达到21年的高点，但由于经历了几年的下跌，目前也显示出反转迹象。此外，国内外数据显示，挖掘机等品种的需求在正增长，加上全球降息周期的开启以及中国市占额的提升，工业机械反转的概率正在增强。 发言人发言人问：关于最近的政策变化，比如化债政策，您们如何解读其对工业机械行业的影响？问：关于最近的政策变化，比如化债政策，您们如何解读其对工业机械行业的影响？ 发言人答：我们认为，在政策反转期，政策的态度方向和性质比细节更为重要。化债政策的出台预示着一个政策拐点的到来，对于工业机械行业而言，这意味着地产政策、货币政策和财政政策都在积极转向，将有利于基建和地产领域的边际改善，从而确立底部并进入更新需求叠加保有量需求的双向拐点。 发言人发言人问：在卖方盈利指引方面，您们如何看待未来几年（如问：在卖方盈利指引方面，您们如何看待未来几年（如2025年、年、2026年）的预期情况？年）的预期情况？发言人答：如果当前预测成立，那么在2025年和2026年的盈利实际可能会超出我们的预期，尤其是以代表性的工程机械行业为例。 发言人发言人问：为什么会在问：为什么会在9月月10号将一些行业放在工业之前，推荐优先关注？号将一些行业放在工业之前，推荐优先关注？ 发言人答：这些行业的边际弹性较大，且有多个逻辑支持其发展。例如，钢铁供给侧改革、气价企稳等都对工业气体等行业有利。同时，这些行业的盈利预测更多基于年初规划和去年线性外推，而一旦这些预测实现，未来几年的盈利增长将超出预期。 发言人发言人问：光伏和锂电指数为何表现不佳，而其他一些行业如工业机械和军工指数表现较好？问：光伏和锂电指数为何表现不佳，而其他一些行业如工业机械和军工指数表现较好？发言人答：光伏和锂电指数跑输大盘较多，而工业机械指数已位居前列，主要原因是这些行业正从基本面上由心动到风动，甚至开始出现翻动迹象，还有轨交（轨道交通）指数也表现出色，超越了曾经领先的造船指数。 发言人发言人问：针对光伏行业，有哪些具体的政策或信号表明其正经历由心动到风动的转变？问：针对光伏行业，有哪些具体的政策或信号表明其正经历由心动到风动的转变？ 发言人答：解到协会发布的光伏组件价格信息，以及硅料政策上的一些信号，显示行业内部正在做供给侧改革，这表明光伏行业正逐渐进入由心动到风动的环节，未来价格和销售量可能会上升，进一步推高估值和弹性空间。 发言人发言人问：在机器人领域，您有哪些重要的观点和推荐？问：在机器人领域，您有哪些重要的观点和推荐？ 发言人答：我认为人形机器人是巨头不可错过的投资方向，它标志着低空经济的新连体。目前头部公司纷纷加入人形机器人的研发，这使得该领域比市场预期更快地到来，包括自动驾驶在内。此外，人形机器人与新能源汽车、低空经济的供应链产生共振，这些板块作为成长性板块值得投资者重视。特别是在产业链方面，华为链以及汽车产业链都值得关注。 发言人发言人问：对于问：对于2025年有哪些科技发展趋势值得关注？年有哪些科技发展趋势值得关注？ 发言人答：2025年被认为是通用人工智能（AGI）实现的元年，与人形机器人的发展同样令人期待。同时，周期与成长性市场在经历了波动后开始崛起，熊牛转换基本完成，进入牛市的可能性较大。 发言人发言人问：在机械行业，上周最重要的是什么政策或事件？如何看待工程机械行业的前景及推荐哪些问：在机械行业，上周最重要的是什么政策或事件？如何看待工程机械行业的前景及推荐哪些公公司？司？ 发言人答：上周最重要的是12亿划债政策的出台，重点聚焦于周期性行业如工程机械、工业气体和电梯等行业。这一政策将对地方政府财政产生影响，并可能通过工程款的支付缓解房地产基建领域的压力，从而对相关供应商企业如徐工机械、建设机械等带来积极影响。工程机械行业正迎来出口内需改善和更换周期的上升阶段。随着10万亿划债政策的实施，内需预期有望改善，特别是对房地产基建的压力缓解将有利于提升估值。推荐标的包括徐工、三一、柳工等企业，同时关注重组的大集团小公司，例如三推股份、建设机械等。 发言人发言人问：工业气体行业近期有哪些重要动态？问：工业气体行业近期有哪些重要动态？ 发言人答：工业气体行业中，氧气价格拐点已现，同比转正，这标志着价格趋势的重要转折。液氧价格环比上涨，同比上涨3%，液氮和氩气价格也呈现下降后逐渐收窄的态势。基于此，对远大亚相关产品趋势持乐观态度，持续加强推荐衡阳股份。 发言人发言人问：对于电器和国防军工板块有何看法和推荐？问：对于电器和国防军工板块有何看法和推荐？ 发言人答：在电器板块，上海机电、广日股份和康奈电器等公司受益相对较大。而在国防军工方面，珠海航展将展示新装备，如歼35等，反映出国防军工订单在未