2024年年会董事总经理全球政策议程：确保软着陆，打破低增长高债务的道路

从低增长 - 高债务的道路上确保软着陆和突破 全球经济需要摆脱低增长 - 高债务的道路。中期增长前景依然不温不火五年期前景预测降至几十年来的最低点。持续低增长将抑制就业创造、加剧贫困、扩大不平等，并减少应对包括气候变化在内的结构性挑战的能力。全球公共债务，由于各国应对 successive shocks（连续冲击），该指标已达到历史高位，并预计到2030年将达到世界GDP的100%左右，其中美国和中国占大部分增长。高企的债务服务成本，加之利率上升，正在挤占许多国家的关键投资和社会支出，易受冲击的经济体正面临融资压力，这阻碍了可持续发展目标（SDGs）的实现。此外，地缘经济碎片化正在重新配置全球贸易和资本流动，威胁着逆转数十年来跨境经济整合带来的成果。同时，正在进行的转型变化——绿色转型、人口变化和数字化 ， 包括人工智能 (AI)- 准备重塑全球经济 ， 既带来挑战 ， 也带来机遇。 全球经济保持韧性 ， 软着陆触手可及。尽管面临连续的冲击 ，到目前为止 ， 全球增长已经证明是有弹性的 ， 预计将保持稳定在2024年和2025年分别增长3.2%。发达经济体的活动正在变得更加同步，随着经济增长在美国放缓，欧元区的增长有所回升。新兴市场（EMs）总体上表现出一定的韧性，尽管增长主要由新兴亚洲推动，存在显著的差异性。低收入国家（LICs）继续复苏，但许多国家仍然脆弱，近期冲击造成了显著的伤痕效应。全球通胀持续温和得益于紧缩的货币政策和供应冲击逐渐消退，尽管进展不一，但因服务通胀黏性较大，去通胀势头已有所放缓。 但不确定性仍然很大 ， 风险倾向于下行。随着通胀压力缓解，市场注意力转向劳动力市场和经济活动比预期更快地冷却的风险。金融市场的波动性可能出现突然飙升，如八月所示，以及资本流动的破坏性影响可能对融资条件和投资产生负面影响。正在进行的战争和冲突——包括俄罗斯在乌克兰的战争和中东地区的冲突扩大——继续对人类和经济造成沉重的代价，并对全球经济产生溢出效应，包括大宗商品价格可能出现的上涨。政策不确定性仍在上升SOCIAL不满意度以及地缘政治和贸易紧张局 势带来的下行风险。另一方面，投资更快的复苏和改革力度的增强带来了上行风险。 国际货币基金组织将继续适应变化，帮助成员国应对当今和未来的经济挑战，这一做法已持续80年。忠实履行其使命并得益于近乎普遍的会员国支持，国际货币基金组织（IMF）仍然致力于推动宏观经济稳定和包容性增长，促进国际贸易的均衡扩张，并确保国际货币体系（IMS）的顺畅运行。随着全球经济经历重大转变，IMF 将以中长期视角为导向，进一步增强其支持成员国应对宏观经济挑战和适应不确定且易受冲击的世界中深刻变革的能力。IMF 将继续利用其召集能力，倡导国际合作以构建集体韧性和共享繁荣。 国家可以通过改善工人的技能和整合新劳动力到劳动力市场来应对劳动力减少的影响，同时产品市场的改革可以增强竞争并提高生产率。缩小性别机会差距可以提高劳动参与率和产出。专注于治理、企业监管和数字化的改革可以提升竞争力，尤其是在新兴市场和发展中国家，并改善其在全球价值链中的融合。这些改革可能在社会和政治上具有挑战性，但却是必要的。我们的分析shows that there are significant medium - term benefits when they are well sequenced and packaged. recentIMF 工作关于结构性改革的社会接受度研究表明，早期与关键利益相关方进行沟通并密切关注分配影响——再加上有效的沟通策略——有助于建立共识。 从低增长 - 高债务的道路上确保软着陆和突破 各国需要优先解决其增长和债务挑战。在过去五年中，政策制定者不得不应对一系列冲击以保护生命和经济。如今，随着通胀担忧的缓解，他们应当确保经济软着陆，并尽快制定并实施一项改革策略以提升经济增长前景并在中期确保债务可持续性。在许多国家社会紧张局势加剧的背景下，赢得公众广泛支持对于改革的成功实施至关重要。为此，政策应确保公平分担负担、保护弱势群体、改善治理、打击腐败，并有效沟通。 •货币政策必须确保通胀回归目标。在价格压力基础有所缓解的情况下，转向更加中立的政策立场是合理 •金融部门政策必须防范风险。这需要为潜在的金融波动做好准备，包括通过使用宏观审慎政策来增强韧性，并确保决策者拥有有效的工具以作出响应。密切监控脆弱性至关重要，尤其是在商业地产、较弱的银行和非银行金融机构等领域，这些领域已变得规模庞大且可能高度杠杆化。从中长期来看，必须继续加强金融监管和监督，包括反洗钱/反恐怖融资（AML/CFT）、利用新技术（从人工智能到数字货币和加密资产）带来的好处同时减轻相关风险，并确保金融部门支持绿色转型。 的，这将有助于经济增长和就业。在通货膨胀持续存在的经济体中，紧缩的政策立场可能仍然必要。正如近期抗通胀的经验所示，中央银行的独立性和清晰沟通对于增强可信度和控制通货膨胀的能力至关重要。当不同国家去通胀速度不一且政策立场存在差异导致资本流动和汇率波动时，综合政策框架 (IPF)提供了如何应对的指导。 •财政政策应果断转向巩固 ， 以保障债务可持续性。渐进但持续的财政调整在许多发达国家和发展中经济体和新兴市场国家中是必要的，这些调整需得到可信的中期计划的支持，以重建耗尽的缓冲并确保债务走上可持续的道路。短期内，在货币政策立场相对宽松的背景下，财政调整的速度应根据各国的具体情况来调整，并在控制债务风险和支撑私人需求之间取得平衡。对于高风险或市场准入受限的国家来说，可能需要更前置性的调整。为了使改革持久化，政策制定者应力求通过保留优先投资来减轻对经济增长的影响，并建立适当的制度性护栏和基层参与机制。维持社会凝聚力要求改革措施能够提高生产率、实现公平分担负担并保护弱势群体。 需要作出多边努力 ， 以促进全球繁荣和应对共同挑战。确保全球和平remains 对于构建繁荣所必需的经济和社会稳定性至关重要。迫切需要集体努力来解决债务脆弱性、保障全球贸易、利用变革带来的好处的同时减轻其风险。 沿地缘政治线进行贸易，这可能会降低市场效率并增加绿色转型的成本。为了防止进一步升级，各国应避免采取歧视性行动，遵守WTO规则，并将工业政策的使用限制在解决明确识别的市场失败和减轻失真及负面影响方面。 •利用数字化的优势 ， 包括 AI ：新技术有望提高生产率和促进增长。然而，它们也带来了重大挑战，可能取代工作岗位并加剧不平等。最近IMF 研究显示人工智能可以通过提升交易和市场效率来transform金融市场，但同时也可能导致波动性增加、透明度下降以及操作风险和网络安全风险的上升。为了应对这些变化，各国应投资于技能和基础设施，并制定法规以减轻风险。国家层面的努力必须与多边合作相辅相成，以确保全球范围内人工智能的安全和负责任使用。AI 准备指数由基金组织工作人员根据一套宏观结构指标来衡量这些领域的进展。 •支持有债务脆弱性的国家 ：共同努力以通过采取防止流动性挑战演变为偿债危机或迫使国家放弃关键气候和可持续发展目标（SDG）支出的行动，帮助债务仍可持续的脆弱国家实现稳定增长。对于面临不可持续债务的国家而言，及时且充足的债务重组仍然是最高优先事项，国际社会的支持至关重要。 •加快应对气候变化的努力 ：气候变化构成了一种存在性威胁，尤其对小岛屿国家和欠发达经济体构成了威胁。为了确保向低碳全球经济的有序过渡，适应与减缓措施的平衡组合至关重要。国内碳定价、非定价工具以及绿色投资，通过全球协调制定差异化的碳价格下限、绿色技术扩散和气候融资，可以进一步推动绿色转型中的公平进展。 • 保护全球经济一体化带来的收益 ： 地缘经济碎片化通过扰乱贸易和金融、减缓知识和技术的扩散，威胁着全球经济。尽管到目前为止保护主义措施对全球贸易流量的影响似乎有限，但它们正在重新塑造全球贸易格局。 •促进增长的改革对于提高生产率和就业前景至关重要。即使在政策空间有限的情况下 ， 经过精心调整的改革也可以帮助提高增长。在许多 杰出的信贷和承诺（ 截至 2024 年 9 月底 ， 以十亿特别提款权为单位) 1