财政动态观察系列（四）：年内财政还有哪些后手棋？

2024-11-11 陶川,钟渝梅民生证券一抹朝阳

核心观点：当前财政政策可能遵循“两步走”原则，即在正式刺激内需前，优先修复微观主体资产负债表。虽然人大常委会会议仅落地了地方化债政策，但财政支持房地产和其他部门的相关政策仍待年内落地。
关键政策及时间线：
- 房地产税收调整：从10月的“已进入决策程序”变为11月的“已按程序报批，近期推出”，年内落地可能性极高，国务院可直接调整税率。
- 专项债投向房地产：10月已进入程序，11月表示“推动加快落地”，年内落地概率大，但需财政与其他部门协调。
- 特别国债向银行注资：11月与化债并行讨论，年内落地可能性存在，但程序复杂，或为年内最晚落地政策，需人大审议，或于12月人大常委会或明年3月两会落地。
2025年财政政策预期：提高赤字、扩大专项债规模、加大“两新”力度及范围、加大中央转移支付规模等，或于明年3月两会落地，12月中央经济工作会议将提供进一步部署。
风险提示：政策不及预期、国内经济形势变化超预期、出口变动超预期。