宏观周报2024年11月第二周

一、市场宏观变量回顾

• 无具体内容

二、上周宏观事件分析 2.1 10月出口数据高于预期

• 事件：10月出口同比增长12.7%（前值2.4%），进口下降2.3%（前值增长0.3%），贸易顺差957.2亿美元（前值817.1亿美元）。
• 点评：
  • 10月出口大幅好转主要受去年同期基数偏低、台风扰动减弱及外需边际改善影响。
  • 产品结构显示劳动密集型产品、通用机械、钢材改善明显，机电产品维持高增，汽车受欧盟关税影响下滑。
  • 四季度出口整体乐观，对经济增速有支撑。

2.2 人大常委会会议闭幕落地

• 事件：通过增加地方政府债务限额6万亿（分三年实施）的议案，专项债务限额从29.52万亿增至35.52万亿。
• 点评：
  • 化债方案未超预期，覆盖程度高，置换后可节约利息支出约6000亿元，缓解地方财政压力。
  • 未提及增发国债、特别国债补充核心资本、房地产专项债收储及房地产税方案，均待推进。
  • 明年财政政策定调积极，包括扩大专项债规模、发行超长期特别国债、支持设备更新等。
  • 年底至明年财政空间博弈焦点为赤字率、专项债规模及特别国债规模。

三、当周关注

• 10月金融数据、美国10月CPI、10月经济数据

六、风险提示

• 基本面恢复不及预期